In Europa ist das wirtschaftliche und finanzielle Szenario heute durch vier Hauptelemente gekennzeichnet: Schwierigkeiten beim Wirtschaftswachstum, entgegenkommende Geldpolitik, Staatsschuldenrisiko und neue Aufsichtsarchitekturen.
Seit 2006 identifiziert der Bericht über das Finanzsystem der Rosselli-Stiftung das Hauptunterscheidungsmerkmal der italienischen Finanzindustrie im Modell der territorialen Geschäftsbanken (Bct). Unterdessen prägt die Große Krise, die 2008 begann, weiterhin den europäischen und italienischen Referenzrahmen und hält eine hohe Unsicherheit über die Aussichten für einen stabilen und robusten Ausweg aus der Stagnation aufrecht.
Was sind dann in einem solchen Rahmen die relevanten Themen für das BCT-Modell? Die grundlegenden Parameter für die Wirksamkeit eines Brokerage-Modells sind im Wesentlichen zwei: Stabilität und Rentabilität. Eine unumgängliche Kombination, denn die Anforderungen an Stabilität und Wirtschaftlichkeit sind zwei Seiten derselben Medaille: Das eine kann auf Dauer nicht ohne das andere bestehen.
1. DIE TERRITORIAL COMMERCIAL BANK
Um die Bedeutung der Kombination von Stabilität und Rentabilität hervorzuheben, ist es wie immer notwendig, von den Merkmalen des Bct-Modells auszugehen, die in ihrer Entwicklung durch die aufeinanderfolgenden Ausgaben des Berichts immer besser klargestellt und vertieft wurden, einschließlich der neusten.
Die Unterscheidungsmerkmale des Bct-Modells sind im Wesentlichen drei:
1. bei der Zusammensetzung der Verbindlichkeiten spielt die Einziehung von Privatkundeneinlagen die dominierende Rolle;
2. in der Zusammensetzung der Aktiva besteht der Hauptbestandteil aus Handelskrediten an Unternehmen;
3. Das Verhältnis zwischen Einlagenerhebung und Kreditauszahlung ist im Zeitverlauf tendenziell stabil und geografisch homogen.
Die ersten beiden Merkmale unterscheiden die Geschäftsbank von anderen Bank- und Finanzvermittlungsmodellen; Das dritte Merkmal unterscheidet unter den verschiedenen Arten von Geschäftsbanken diejenigen, bei denen die interne Umverteilung von Strömen sehr ausgeprägt ist – denken Sie an das Modell der internationalen Bank oder das der Spartenbank – von denen, bei denen dies weniger der Fall ist – denken Sie der Multi-Bank regional oder multinational.
Diese Eigenschaften des Bct lassen sich auch in zwei charakteristische Merkmale des Brokerage-Geschäfts übersetzen. Einerseits ist die Fähigkeit, sowohl objektive (harte Informationen) als auch subjektive (weiche Informationen) Informationen bei der Kreditvergabe zu kombinieren, von Bedeutung, wobei die Spezialisierung auf zu standardisierende sogenannte Beziehungskredite (standardisiertes Beziehungsbanking) erfolgt. Andererseits ist eine stabile Verschuldungskapazität unerlässlich, da sie auf Privatfinanzierungen von Haushalten und Unternehmen basiert. Darüber hinaus werden die beiden Merkmale konjugiert, da die Ersparnisse in Auszahlungen von Handelskrediten reinvestiert werden, was dazu beiträgt, der treibenden Kraft der Sparkredite zeitliche und geografische Stabilität zu verleihen.
2. EINE STABILITÄT ZU SCHÜTZEN
In Anbetracht der Leistungen in Bezug auf Stabilität und Rentabilität hat das italienische Bankensystem in der letzten Periode eine gute Stabilität, aber eine sehr geringe Rentabilität gezeigt. Der Schiel zwischen Stabilität und Rentabilität ist das Endergebnis, das das Bct-Modell produziert, wenn es in einem Land operiert, das seit mindestens zwanzig Jahren unter einem anhaltenden strukturellen Problem geringer Wettbewerbsfähigkeit und jetzt auch unter einer Verschärfung des Souveräns leidet Schuldenfront. .
Der Weg lässt sich wie folgt zusammenfassen. Die typische italienische Bank wurde als das geboren, was die Angelsachsen eine Gemeinschaftsbank nennen würden: Sie verwaltet Ersparnisse und finanziert Investitionen auf territorialer Basis. Die italienische Gemeinschaftsbank übernimmt unterschiedliche Organisationsmodelle und multipliziert damit ihre Organisationsformen: Genossenschaftsbanken, Genossenschaftsbanken, Aktiengesellschaften. Gemeinschaftsbanken gehen schließlich verschiedene Dimensionen ein: lokale, nationale und sogar internationale Banken. Es verbleiben einige grundlegende Merkmale – die oben identifiziert wurden – die helfen zu verstehen, wie sehr jede Bank noch mit dem ursprünglichen Modell übereinstimmt: Gewicht der Handelskredite auf die Gesamtvermögenswerte, Gewicht der Privatkundenfinanzierung auf die Gesamtfinanzierung, Stabilität des geografischen Standorts der gesammelten Spareinlagen .
Das Gemeinschaftsbankmodell hat – bei vernünftiger und umsichtiger Führung – eine physiologisch geringe Risikoneigung in seinen Chromosomen. Wenn die Wettbewerbsfähigkeit der Märkte zunimmt, neigt das Modell folglich dazu, Vermittler – einschließlich Humankapital – hervorzubringen, die sich gerade durch eine gute Stabilität und begrenzte Rentabilität auszeichnen. Die Verflechtung von Marktglobalisierung und finanziellem Überschwang hat in den letzten zwei Jahrzehnten auch die italienische Bankenbranche erfasst und ihr Rentabilitätsprofil vorübergehend, aber deutlich nach oben verändert, ohne ihre Stabilität zu gefährden.
Der Kompromiss zwischen Stabilität und Rentabilität verschwand. Dann kam die Krise; Die zwei Gesichter der italienischen Gemeinschaftsbanken sind wieder in vollem Umfang aufgetaucht. Betrachten wir die gute Seite der Medaille: die Robustheit der italienischen Banken. Auch die jüngsten Abschließenden Erwägungen der Bank von Italien haben eindeutige empirische Beweise geliefert. Seit Beginn der Krise ist sogenanntes Kapital besserer Qualität von 7,1 % auf 10,7 % der Vermögenswerte gestiegen; bei den Top-5,7-Großbanken wurde die Verbesserung mit einer Passage von 10,9 % auf XNUMX % verzeichnet.
Darüber hinaus hat die Bank von Italien zu Recht betont, dass die Stärkung der italienischen Banken nicht durch öffentliche Beihilfen „dotiert“ wird: Während in Italien – einschließlich Monte dei Paschi di Siena (Mps) – die öffentliche Beihilfe bisher bei 0,3 % des BIP aufgehört hat, die analoge Krücke beträgt 1,8 % in Deutschland, 4,3 % in Belgien, 5,1 % in den Niederlanden, 5,5 % in Spanien, 40 % in Irland. Eine umsichtige finanzielle Hebelwirkung spricht auch für italienische Banken mit einem Niveau von 14 gegenüber einem europäischen Durchschnitt von 20.
Frühere Ausgaben des Berichts haben die Zuverlässigkeit des BCT-Modells in Bezug auf die Systemstabilität hervorgehoben. Wir erinnern daran, dass ein Bankensystem zuverlässig ist, wenn es in der Lage ist, Schocks zu absorbieren, im Sinne einer Garantie für eine regelmäßige und gesunde Entwicklung von Krediten und Spareinlagen. Wir wissen, dass Zuverlässigkeit auf zwei Ebenen getestet werden kann.
Erstens ist ein Bankensystem umso zuverlässiger, je weniger Fälle von Unternehmensinstabilität auftreten: Die unerwartete Insolvenz mehrerer Banken vernichtet Werte, da sie Sparer und Unternehmen betrifft, die sich auf die Dienste dieser Banken verlassen haben. Aus der Insolvenz einzelner Vermittler kann dann eine Vertrauenskrise werden, die wiederum auch der Auftakt einer Wirtschaftskrise sein kann. In den letzten sechs Jahren haben wir in verschiedenen Ländern bedeutende Bankzusammenbrüche erlebt, aber nicht in Italien: Der einzige Fall von größerer Unternehmensinstabilität war tatsächlich der von Monte dei Paschi di Siena.
Auf einer zweiten Ebene ist ein Bankensystem umso zuverlässiger, je größer seine Gesamtkapazität ist, um Kredite anzubieten, eine systematische Beschränkung zu vermeiden, die Unternehmen und Haushalte in Situationen der Unsicherheit oder eines Rückgangs der realen Aktivität betrifft, und somit die Risiken von Rationierungsphänomenen zu verringern Die anhaltende Unsicherheit der Wirtschaftslage – international und national – hat die Systemzuverlässigkeit untergraben, da die Risiken der Rationierung insgesamt zugenommen haben, mit einer Reduzierung der Kredite an Unternehmen um 5 % auf jährlicher Basis, während bis Mai 2011, unmittelbar vor dem Staatsschuldenkrise wuchsen die Kredite in Italien immer noch mit jährlichen Raten von über 6 %.
Nun gilt es, die Ineffektivität der reichlichen Geldspritzen zu Mindestzinsen durch die Europäische Zentralbank (EZB) für den beschäftigungsrelevantesten Teil des Produktionsgefüges zur Kenntnis zu nehmen: klein und mittelständische Unternehmen (KMU). Der Grund muss in der Aufschlüsselung des Getriebes gefunden werden, das beim Geld beginnt, über Kredite und Einlagen reicht und am Ende Früchte in Form von Investitionen, Wirtschaftswachstum und Beschäftigung trägt.
In normalen Zeiten würde der Transmissionsmechanismus regelmäßig geldpolitische Impulse bis hin zu KMU-Investitionen senden und dabei das Bankensystem als Transmissionsbox nutzen. Die Zentralbank kann die Liquidität erhöhen, indem sie Staatsanleihen auf dem Markt kauft oder Banken Kredite gewährt, die Wertpapiere als Sicherheit anbieten, in der Regel Staatsanleihen. Die Bct nutzt ihre liquiden Mittel, um Kreditlinien zugunsten von KMU mit Deckungsgarantien zu eröffnen. Insgesamt schaffen Eröffnungskreditlinien, die in Anspruch genommen werden, Einlagen. In einem gut funktionierenden Währungsmechanismus bewegt sich daher das Wachstum von Geld, Krediten und Einlagen in die gleiche Richtung, mit positiven Auswirkungen auch auf Sachanlagen.
Leider ist dieses Rädchen während der Krise vor allem in den Peripherieländern der Europäischen Union, darunter Italien, steckengeblieben. Die EZB hat eine sehr expansive Geldpolitik betrieben. Banken hatten Zugang zu Liquidität zu Sätzen unter 1 %. Aber hier bleibt der Mechanismus stecken: Die BCTs haben aufgrund der Kombination von drei Faktoren keine ausreichenden Anreize, um erhebliche Dosen neuer kommerzieller Kredite zu schaffen.
Einerseits wird die von KMU geäußerte Kreditnachfrage im Vergleich zu den möglichen erwarteten Renditen in Form von Zinssätzen als übermäßig riskant oder unproduktiv empfunden. Hier sehen wir einen subtilen verzerrenden und unerwünschten Effekt einer Geldpolitik, die mit sehr niedrigen Zinsen über lange Zeiträume durchgeführt wird: Die erwartete Vergütung deckt das wahrgenommene Risiko nicht ab, daher wird auf Kredit verzichtet. Darüber hinaus ist das Arbeitsteilungsmodell italienischer Unternehmen besonders desintegriert, mit hochgradig artikulierten und komplexen Wertschöpfungsketten.
Die stark fragmentierten Wertschöpfungsketten können bei ungünstiger Wirtschaftslage Katalysatoren für systemische Risiken sein, die von Unternehmen auf Banken übertragen werden und nicht nur auf die Kleinsten. Daher eine erhöhte Risikoaversion der Banken und die konsequente Verwendung eines großen Teils der EZB-Gelder für den Carry-Handel mit Staatsanleihen oder für den Rückkauf eigener Anleihen mit Abschlag, um Gewinne aus Erträgen zu erzielen, die ohnehin ausgefallen sind sich in Gewinne umzuwandeln, gerade aufgrund der Explosion der Anpassungen notleidender Kredite, die 240 Milliarden Euro (14 % der gesamten Kredite) erreicht haben, mit einem Zufluss neuer jährlicher notleidender Kredite, der jetzt 4 % der gesamten Kredite übersteigt .
Andererseits hat der allgemeine und anhaltende Kontext finanzieller Unsicherheit in Verbindung mit der Zunahme makroökonomischer Risiken die Risikoaversion der Banken in Bezug auf die Möglichkeit einer verbleibenden Illiquidität, für die die monetäre Verfügbarkeit eine Versicherungsfunktion übernimmt, weiter verstärkt . Aber Versicherungen kosten Geld, da die Bankfinanzierung sowohl durch den Wettbewerb zwischen den Banken als auch durch den direkten und indirekten Wettbewerb durch Staatsanleihen schwieriger geworden ist.
Insgesamt kann die Verschlechterung des Niveaus und der Verteilung der makroökonomischen Risiken Auswirkungen auf die Dynamik und Qualität der Bankkredite haben, während sich die Wirkung der Dynamik des Btp-Bund-Spreads auch dank des Eingreifens der EZB als verringert erwiesen hat .
Drittens schließlich müssen die BCTs – auch angesichts der Merkmale der Verordnung – jedes Mal, wenn sie Kredite aufnehmen, die Sammlung von Risikokapital erhöhen, insbesondere wenn es auf relativ riskante Investitionen ausgerichtet ist, wie z. B. zugunsten von KMU. In der aktuellen Wirtschaftsphase ist jedoch die Beschaffung von Risikokapital besonders schwierig und auch Kapitalerhöhungen lösen die Finanzierungsschwierigkeiten nicht, zumindest bis die Banken ohne die Hilfe der EZB wieder profitabel werden: Eine ausreichende Rentabilität ist daher eine notwendige Voraussetzung für beides für die Finanzstabilität und die Wiederherstellung von Krediten.
In der aktuellen Situation geringer – oder nicht vorhandener – Rentabilität und erschwerter Finanzierungsbeschaffung sinkt der Anreiz zur Kreditaufnahme weiter und zudem verschlechtert die schlechte wirtschaftliche Entwicklung auch die Qualität des bereits ausgezahlten Kredits mit weiterem Bedarf für Risikokapital und ein abschreckender Anreiz für die Vergabe neuer gewerblicher Kredite.
Es sollte auch daran erinnert werden, dass die anämische Kreditwürdigkeit durch die Abneigung bestehender oder potenzieller ausländischer Bankbetreiber akzentuiert wird, in risikoreiche Märkte wie die italienischen zu investieren, aufgrund der Verschärfung des Staatsrisikos und allgemeiner eines Risikos Land mit bekannten Problemen wie geringer Produktivität, unsicherer politisch-institutioneller Stabilität, hoher Ineffizienz öffentlicher, regulatorischer und justizieller Infrastrukturen.
Aber wenn die Kreditvergabe insgesamt nicht wächst, nehmen auch die Wirtschaftstätigkeit und die Einlagen nicht zu. Eine außergewöhnlich expansive Liquiditätsentwicklung entspricht daher weder einer entsprechenden Kredit- noch einer Refinanzierungsausweitung. Folglich entsprechen außergewöhnlich niedrige Liquiditätszinsen nicht niedrigen Kreditzinsen: Die Kreditzinsen in den Peripherieländern weichen weiterhin von den geforderten in den Zentralländern ab, hinzu kommt die bereits erwähnte Zunahme der Risikorationierungsphänomene.
Das Rationierungsrisiko kann sicherlich durch die Fähigkeit des BCT-Modells gemildert werden, das oben definierte standardisierte Relationship Banking zu implementieren. Dies ist ein Ergebnis, das der Bericht bereits in den letzten zwei Jahren verzeichnet hat und das auch in dieser Ausgabe bestätigt wird. Die Belastbarkeit der Beziehung zwischen Bank und Unternehmen wächst mit der Qualität des Relationship Banking und mit der Nähe der Bank zum lokalen Umfeld, die wir als charakteristische Merkmale des BCT-Modells gesehen haben. Insgesamt bestätigt der Bericht die gute Seite der Medaille, dargestellt durch ihre Zuverlässigkeit.
3. DIE RENTABILITÄTSHERAUSFORDERUNG
Dann gibt es noch die Kehrseite des Bct-Modells: geringe Rentabilität. Die Gemeinschaftsbank kann das Wirtschaftswachstum begleiten, aber sie ist sicherlich kein Wachstumsbeschleuniger selbst. Wenn die Geschäftsbank ihre Tätigkeit für mindestens zwanzig Jahre mit einem Wirtschaftssystem im strukturellen Niedergang verflechtet, kann eine tiefe Krise wie die jetzige die Unsicherheiten in Bezug auf die Rentabilität nur noch verstärken. Viele neuere Analysen haben den tendenziellen Rückgang der Rentabilität unserer Banken im Zeitraum 2007-2012 hervorgehoben, wobei der jüngste Wert nahe Null lag. Im Jahr 2012 sank der konsolidierte Gewinn der italienischen Bankengruppen von 5 Milliarden auf nur noch eine Milliarde Euro, ein Wert, der sich in einen Gesamtverlust von 1,8 Milliarden verwandelt, wenn wir die Anpassungen der außerordentlichen Bestandteile des Abschlusses, wie z. B. Abschreibungen, hinzurechnen vergangener Akquisitionen.
Auf der Umsatzseite bieten weder die Preise (Tarife) noch die Leistungsmengen (Aktivitätsgrad) der BCT in naher Zukunft Aussicht auf nennenswerte positive Beiträge, sodass Umsätze aus Dienstleistungen nicht nur an die Zinsmarge gekoppelt sind (Verwaltungssparen, Versicherungen und Altersvorsorgeprodukte, Private Banking, Kapitalmärkte usw.). In Wirklichkeit wurden jedoch mehrere Banken, um die neuen Risikokapitalanforderungen zu erfüllen, kürzlich dazu veranlasst, die Aktivitäten im Zusammenhang mit diesen Dienstleistungen und diesen Einnahmen zu verkaufen, wodurch sie sich noch stärker auf das reine BCT-Geschäft konzentrieren.
Folglich muss das Augenmerk auf die Senkung der Betriebskosten gerichtet werden, bei denen es noch reichlich Verbesserungspotenzial gibt: nicht nur Personalabbau, Rationalisierung von Lieferanten, Verbrauchsreduzierung, Eindämmung von Sonderausgaben, sondern auch Digitalisierung von Prozessen und Optimierung steigender Kosten Kontrolle, Compliance und Revision. Einige Ergebnisse sind bereits sichtbar, mit einer Kostensenkung von mehr als zwei Prozentpunkten im letzten Jahr, die jedoch das Wachstum der Risikokosten nicht kompensieren, die während der Krise gestiegen sind und 30 % der Margen absorbiert haben.
Der tendenzielle Rückgang der Ertragsfähigkeit italienischer Banken – zumindest im Vergleich zu anderen europäischen Systemen – bestätigt sich. Dies stellt einen nicht nachhaltigen Trend dar. Das Bct-Modell ist daher heute durch eine bedeutende Unbekannte gekennzeichnet, die als Rentabilität bezeichnet wird. Ein wachsendes Wirtschaftssystem kann problemlos von einem territorialen Geschäftsbankmodell begleitet werden, das die Investitionen finanziert, die Unternehmen und Haushalte aufgrund günstiger tatsächlicher oder voraussichtlicher wirtschaftlicher Bedingungen tätigen möchten.
Aber wenn – wie es heute in Italien der Fall ist – das Wirtschaftssystem eine strukturelle Produktivitätskrise durchmacht, die von einer zyklischen Krise der Binnennachfrage begleitet und verschärft wird, kann die Rentabilität des Bct-Modells nur durch die Suche nach neuen Einsparungen sichergestellt werden Umfang und Umfang , die Erlöse und Kosten sowie technologische Innovation betreffen. Mit anderen Worten, die Erwünschtheit des Bct-Modells in Bezug auf die Effektivität im Hinblick auf die Stabilität kann in Bezug auf Rentabilität, Effizienz und Innovation von Dienstleistungen auf ernsthafte Einschränkungen stoßen – die sogar unüberwindbar werden.
Wir können feststellen, dass, so wie italienische Unternehmen immer zu abhängig von BCT-Krediten bleiben, auch BCT zu abhängig von der wirtschaftlichen Leistung von Unternehmen bleibt. Die Gestaltung der Beziehungen zwischen Banken und Unternehmen ist daher entscheidend, ausgehend von der grundlegenden Frage: Kann ein System mit weit verbreitetem Unternehmertum - das von KMU dominiert wird - und das durch geringe Produktivität und schwache Binnennachfrage gekennzeichnet ist, den Niedergang verhindern? Der Bericht hat immer einen Grundsatz beibehalten: Einlagenfinanzierte Handelskredite dürfen nur für produktive Investitionen von Kundenunternehmen verwendet werden, die ein Risikoprofil aufweisen, das mit dem soliden und umsichtigen Management vereinbar ist, das das oben diskutierte Ziel der Stabilität erfordert.
Angesichts dieses Prinzips hat der Bericht in früheren Ausgaben zwei erfolgversprechende Wege aufgezeigt, die miteinander verflochten sind: Innovation und Internationalisierung, die zur Notwendigkeit des Dimensionswachstums hinzukommen. Und dann: Welchen Beitrag leistet das Bct-Modell zur Innovation und Internationalisierung der italienischen Produktionsstruktur?
Bisher hat sich herausgestellt, dass der Trend zur Innovation und Internationalisierung der betreuten Unternehmen mit dem Bct-Modell in Verbindung gebracht werden kann und dass diese Beziehung immer stärker wird, je mehr das Bct-Modell von den großen Banken übernommen wird und besser geeignet ist, Unternehmen mit spezialisierten Strukturen zu unterstützen und Fähigkeiten in Italien und im Ausland. Insbesondere in den letzten zwei Jahren wies der Bericht darauf hin, dass für die Großbanken ein robuster Zusammenhang zwischen der Stabilität der Beziehung zwischen Bank und Unternehmen und der Fähigkeit zur Innovation und zum Export festgestellt werden konnte.
Drei neue empirische Beweise zu diesem Thema werden im XVIII-Bericht vorgestellt. Einerseits zeigt es, dass es einen positiven Kreislauf zwischen der Ausstattung mit technologischem Kapital für die Produktion und Verwaltung von Informationen (IKT) und der Robustheit der Beziehung zwischen Großbanken und Unternehmen gibt: Je robuster die Ausstattung, desto mehr Unternehmen ist – oder wird als innovativ bezeichnet – und die Kreditkonditionen sind besser. Andererseits zeigt es den positiven Effekt, den die Fähigkeit von KMU, auch Technologien im Zusammenhang mit dem elektronischen Handel zu entwickeln, sowie gegenseitige Kooperationsvereinbarungen haben kann – wiederum auf die Beziehung zwischen Großbanken und Unternehmen und die Vergünstigung einer Lernphase .
Darüber hinaus kann die Beziehung zwischen kleinen Banken und KMU auch von innovativen Finanzierungen profitieren, zu denen die direkte Beteiligung von Banken am Kapital von Unternehmen gehört, insbesondere wenn sie in den zentral-nordlichen Regionen tätig sind die Nutzung von Informationstechnologien und des Internets, gilt für die Banken selbst noch mehr als für die von ihnen betreuten Unternehmen, da fast alle von einer Bank durchgeführten Aktivitäten immateriell und daher potenziell automatisierbar sind.
Auch Italiener und vor allem die neuen Generationen nutzen das Internet ausgiebig für Bankgeschäfte: Die Steigerungsrate der Online-Nutzer lag in den letzten fünf Jahren bei 18 % pro Jahr, und jetzt verbinden sich 40 % der Kunden regelmäßig mit ihrem eigenen Bank über das Internet, wenn auch noch weit entfernt von der Situation in Nordeuropa, wo dieser Prozentsatz bereits 80 % erreicht. Und Online erhält einen enormen Schub durch neue mobile Geräte wie Smartphones und Tablets. Dieser Multi-Channel-Ansatz bietet der BCT Chancen für neue Dienstleistungen und damit auch für neue Einnahmequellen, macht das derzeitige Netzwerk von 32 physischen Filialen jedoch enorm überdimensioniert, das in vier Jahren einen Rückgang seiner Transaktionen um bis zu XNUMX % hinnehmen musste ein Drittel.
Die Bct hat daher die Notwendigkeit, die Struktur der Vertriebswege und der angebotenen Dienstleistungen im Hinblick auf die sich aus neuen Technologien ergebenden Möglichkeiten anzupassen und gleichzeitig die Kombination der Produktionsfaktoren, insbesondere der personellen und räumlichen Strukturen, schnell neu auszurichten dass das Ergebnis nicht gleich (oder niedriger) Einnahmen und höhere Kosten sind. In der digitalen Welt sind die Logiken also anders: Skalen- und Netzwerkeffekte forcieren Wettbewerbsvorteile, Gewinner dominieren tendenziell den Markt und wer weiß wie und erfolgreich innovativ sein kann, bekommt riesige Preise.
Die Beschleunigung der technologiegetriebenen Innovation ist daher eine Priorität, aber nicht jeder kann dies tun, und große Konzerne sowie spezialisierte Unternehmen können einen Vorteil gegenüber kleinen und mittleren BCTs genießen. Die Fähigkeit, das Rentabilitätsniveau zu erhöhen, ohne das Stabilitätsniveau zu beeinträchtigen, durchläuft daher einen qualitativen Sprung in Bezug auf Effizienz und Innovation. Ein Qualitätssprung, der sicherlich über das Verhältnis zwischen Banken, Unternehmen und Märkten hinausgeht, aber auch die Frage der öffentlichen Ordnung berührt.
