Wie sehr lastet die Ineffizienz der Politik auf der italienischen Krise? Wie verarmt sind Familien in den letzten 10 Jahren geworden? Welche Perspektiven gibt es für das internationale Szenario am Rande einer Rezession? Wird sich die Situation, die sich 2008 in den Vereinigten Staaten ereignet hat, in Europa wiederholen? Diese und weitere Fragen beantwortet der von Prometeia vorgelegte Forecast Report. Hier ist eine Zusammenfassung der seit 1974 vorgelegten Studie.
Die italienische Staatsschuldenkrise und die Unsicherheiten unserer Wirtschaftspolitik.
Italien steht im Zentrum der Risiken einer globalen Krise, die Europa, der Dreh- und Angelpunkt des aktuellen Zustands der langen Finanzkrise, theoretisch auslösen könnte. Die Wahrnehmung seitens der Finanzmärkte, dass die italienische Regierung nach den Wahlrunden im Mai und Juni beabsichtigte, mit einem Neustart der Wirtschaft fortzufahren, gab der Verpflichtung, das öffentliche Defizit auf Null zu reduzieren, während der neuen Phase der die griechische Schuldenkrise, löste am 23./24. Juni eine Verkaufswelle italienischer Bankaktien aus. In der Folge verlagerten die Unsicherheiten bei der Gestaltung der Haushaltspolitik zur Beseitigung des Defizits in angemessen kurzer Zeit Verkäufe direkt auf unsere öffentlichen Schuldtitel, selbst wenn keine Liquiditäts- oder Solvenzprobleme bestanden. Im Gegensatz zu Griechenland, dessen Krise nicht hätte vermieden werden können, hat die übermäßige Konzentration einiger Mitglieder der italienischen Regierung auf kurzfristige Wahlbedürfnisse zu negativen Portfolioumschichtungen für unsere Staatsschulden geführt, die hätten vermieden werden können. Die Wiederherstellung der Glaubwürdigkeit der italienischen Wirtschaftspolitik wird nicht nur belastend für Haushalte, Unternehmen und das Bankensystem sein, sie wird auch langwierig sein, denn so zielgerichtet, innovativ und tiefgreifend die "Entwicklungsmaßnahmen" auch sein mögen, ihre Wirkung wird langsam zunehmen. Die Kosten unserer Schulden werden allmählich von 4.5 Punkten des BIP auf 5.3 Prozentpunkte steigen, fast 90 Milliarden Euro im Jahr 2014. Das bereits langsame Tempo unserer Wirtschaft, das seit zehn Jahren niedriger ist als das europäische, wird durch fiskalische Beschränkungen weiter reduziert , durch höhere Zinsbelastungen, die auch auf den privaten Sektor übergreifen werden, und durch den Negativzyklus der Bauinvestitionen, was die Binnennachfrage betrifft; Die Verlangsamung des Wachstums der Auslandsnachfrage wird ebenfalls zur Verringerung der Wachstumsrate beitragen. Im Jahr 2012 wird das italienische BIP um durchschnittlich 0.3 Prozent sinken. Dieses Ergebnis wird auf zwei Quartale mit einem Rückgang des BIP zwischen 2011 und 2012 folgen. Die anschließende Erholung wird wiederum sehr langsam sein und unter 1 Prozent liegen.
2012 wird das real verfügbare Haushaltseinkommen das fünfte Jahr in Folge zurückgehen.
Die Maßnahmen zur Defizitkorrektur wirken sich vor allem auf die Bildung des verfügbaren Haushaltseinkommens aus, das auch 2011 und 2012 real sinken wird, nachdem es bereits in den vorangegangenen drei Jahren zurückgegangen war. In den fünf Jahren insgesamt wird das verfügbare Einkommen der Haushalte Ende 2012 real um 5.6 Prozent zurückgegangen sein und wieder das Niveau des Jahres 2000 erreicht haben Prozent und wird bis 44 bestehen bleiben. Auch die Beschäftigungsentwicklung der letzten Jahre hat maßgeblich dazu beigetragen, das Wachstum des verfügbaren Einkommens zu dämpfen. In den nächsten drei Jahren wird der Beitrag der Beschäftigung unterschiedliche Vorzeichen aufweisen: 2014 wieder abnehmend, wie bereits durch die Zunahme der Cig-Anfragen im gerade abgelaufenen Monat September signalisiert, und sich in den folgenden Jahren leicht erholen. Die Möglichkeit, einen Rückgang des Welthandelsniveaus und damit unserer Exporte zu vermeiden, wird es der Beschäftigung in der Industrie im engeren Sinne ermöglichen, 2012 den Weg der langsamen Erholung wieder aufzunehmen, den sie bereits 2013 eingeschlagen hatte.
Auch Unternehmen werden unter der Staatsschuldenkrise leiden.
Auch Unternehmen werden von den Schwierigkeiten der europäischen Staatsverschuldung betroffen sein. Aus Sicht der Verbrauchernachfrage werden die Unsicherheit der Zukunft, der Wertverlust von Aktien und die Staatsverschuldung in den Portfolios der Haushalte den Rückgang des Konsums im nächsten Jahr bestimmen. Aus Anlagesicht wird die Ungewissheit über Verbraucherentscheidungen zu vorsichtigeren Anlageprozessen führen. Aus Sicht der Unternehmensfinanzierung schließlich manifestieren sich die Schwierigkeiten der Staatsverschuldung bereits im Anstieg der Finanzierungskosten für Kreditinstitute und im Rückgang des Werts der italienischen Staatsschulden in den Bilanzen der Banken beides tendenziell verteuernde Kredite und die größere Selektivität bei deren Vergabe angesichts einerseits des Endes des Kreditmoratoriums und andererseits der Zunahme notleidender Kredite als Echo der ersten Stufe der Krise.
Die internationale Szene.
Das internationale Szenario wird im Prometeia-Bericht nach unten korrigiert. Die vorweggenommenen Anzeichen einer Verlangsamung des amerikanischen Wachstums wurden durch die jüngsten Daten bestätigt. Wie erwartet nimmt die Fed eine freizügige Haltung ein, die sich in einer anhaltenden Stabilität des geldpolitischen Zinssatzes bei 0.25 Prozent bis 2014 niederschlägt der Kongress wird von der Republikanischen Partei kontrolliert. Die Schwellenländer leiden auch unter den erwarteten Auswirkungen der Verlangsamung des internationalen Wachstums und der Maßnahmen zur Eindämmung der durch die monetäre Expansion in den fortgeschrittenen Ländern verursachten Auswirkungen. Am deutlichsten zeigt sich die Verlangsamung in Brasilien, während das derzeit am wenigsten betroffene BRIC-Land Indien ist. Für China bestehen nach wie vor Bedenken hinsichtlich eines möglichen abrupten Wachstumsstopps, der nicht durch eine fiskalische Unterstützung ähnlich der von 2009 ausgeglichen werden könnte. All dies führt zu einer Verlangsamung des weltweiten BIP-Wachstums von 5.1 Prozent im Jahr 2010 auf 3.6 Prozent im Jahr 2011 und wird 3.4 zu einer weiteren leichten Verlangsamung auf 2012 % führen. Die bereits eingeleitete Reaktion des Welthandels führt zu einer Verlangsamung von 15.4 % auf 6.9 %, um 4.8 eine Rate von 2012 % zu erreichen. In den nächsten Monaten wird der Rückgang des Die europäische Inflationsrate ist eine von vielen geteilte Prognose, die mit dem Auftreten der ersten Anzeichen einer starken Verlangsamung und in einigen Fällen einer Rezession der europäischen Volkswirtschaften einhergehen wird. Diese Beobachtungen, zusammen mit der Entwicklung der Staatsschuldenkrise, machen es sehr wahrscheinlich, dass die EZB den Referenzzinssatz bis Ende des Jahres um 25 Basispunkte senken wird, um gegen Ende des folgenden Quartals eine weitere Senkung desselben vorzunehmen Menge. Unter der Bedingung, dass die Krise nicht weiter dramatisiert wird, gehen wir davon aus, dass der Referenzzinssatz für die nächsten zweieinhalb Jahre bei 1 Prozent bleiben wird.
Zusammenfassend.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass nach der ersten Phase der Krise, die ihren Dreh- und Angelpunkt in den Vereinigten Staaten fand, die europäischen institutionellen Mängel und das Missmanagement dieser Mängel diesmal in Europa eine neue Front der Krise eröffnet haben. Wieder einmal scheint ein finanzielles „Desaster“ unmittelbar bevorzustehen. In diesem Zusammenhang könnte Prometeias Prognose einer bereits einsetzenden Rezession in den Mittelmeerländern erscheinen, die sich im nächsten Jahr in einem Nullwachstum der europäischen Wirtschaft niederschlagen wird, kombiniert mit einer anhaltenden Verlangsamung des amerikanischen Wachstums, aber keiner echten Rezession und einer begrenzten Verlangsamung in den Schwellenländern optimistisch. Was ist die Grundlage dieses Optimismus? Warum glaubt Prometeia, dass sich das, was 2008 passiert ist, nicht wiederholen wird? Zunächst einmal fehlt die brennende Überraschung der Lehman-Pleite schon allein dadurch, dass sie bereits passiert ist und der mögliche Zahlungsausfall Griechenlands schon länger angekündigt wurde und es sehr wahrscheinlich ist, dass es, wenn es dazu kommt, geordnet sein wird, selbst wenn offensichtlich nicht ohne negative Auswirkungen. Vertrauen wir zweitens auf die Klugheit der Geschichte: Die vielen Ärzte am Krankenbett in Europa können nicht immer alles falsch machen. Sie versuchen alles, und am Ende bleiben ihnen die einzig richtigen Optionen, bei denen die Bewertung der Kosten einer einseitigen Zahlungsunfähigkeit Griechenlands mit dem Risiko einer Euro-Spaltung erheblich höher ist als die Kosten selbst einer Teilrettung, aber in seinen möglichen Nebenwirkungen neutralisiert. Dies ist nicht nur ein Wunsch von Prometeia, sondern die Vorhersage, dass die politische Rationalität irgendwann noch vor der ökonomischen Rationalität auftauchen wird. Auf diese Weise wird Spanien und Italien eine Frist von zwei Jahren gewährt. Um sein Bankensystem zu rekapitalisieren, im Falle Spaniens; um die Glaubwürdigkeit der politischen Klasse und alternativ der Staatsverschuldung wiederherzustellen, im Fall unseres Landes. Es stimmt, dass viele Ereignisse möglicherweise nicht die richtige Wendung nehmen und einen Kurzschluss zwischen Europa und den Vereinigten Staaten schaffen, der uns zu den Bedingungen von 2009 zurückbringt, aber entwaffneter. Es ist ein Risiko, das wir nicht für dominant halten, aber es sollte nicht übersehen werden.
