Prometeia stellt heute in Bologna den Prognosebericht (Januar 2012) vor kurz- und mittelfristige Aussichten der internationalen und italienischen Wirtschaft. Dieser Bericht, der seit 1974 vierteljährlich von der Prometeia Associazione erstellt wird, gilt als einer der wichtigsten Momente in der Analyse der internationalen Wirtschaft und unseres Landes.
Im vergangenen Oktober betrachtete Prometeia die Situation unserer Wirtschaft als den zentralen Knotenpunkt der europäischen Situation und die europäische Situation als den Mittelpunkt dessen, was in der Welt hätte passieren können. In den letzten Wochen hat sich die italienische Politik und Wirtschaftspolitik radikal verändert. Aber die bisher von der Monti-Regierung ergriffenen Maßnahmen erfüllen zwar einerseits die notwendigen Voraussetzungen, um das Risiko eines Zahlungsausfalls aus dem Horizont unserer Staatsverschuldung zu beseitigen, stellen aber andererseits keine ausreichenden Voraussetzungen dar, um die Differenz zwischen ihnen drastisch zu verringern die Renditen der BTPs und der XNUMX-jährigen Bundesanleihen.
Die Risiken, die sich aus unserer Staatsverschuldung ergeben, wurden durch den fortschreitenden Verlust der politischen Glaubwürdigkeit in den letzten drei Jahren deutlich: Wenn Sie den Weg rückwärts gehen, wird es lange dauern. Eine Zeit, die von der sich jetzt entwickelnden und bis 2013 andauernden Phase der Rezession und Stagnation geprägt sein wird Erholung, die 2014 eintreten könnte abhängig von der Intensität, mit der die Maßnahmen zum Abbau von Markteintrittsbarrieren in den verschiedenen durch den internationalen Wettbewerb geschützten Märkten sowie von der komplizierten Neuanpassung des Kreditsystems an die neue Normalität und der Möglichkeit, eine echte Kreditklemme zu vermeiden, umgesetzt und ausgeweitet werden.
Inzwischen hat sich eine langsame Annäherung der Meinungen über die Bedingungen in Gang gesetzt, die es Deutschland ermöglichen würden, Rettungsaktionen für Peripherieländer offener zu gestalten, ohne dass dies die Gefahr eines opportunistischen Verhaltens von ihnen oder anderen in Zukunft heraufbeschwört: der sogenannte Fiskalpakt.
Ferner die Die Verhandlungen über die zweite Tranche der Griechenlandhilfe scheinen kurz vor dem Abschluss zu stehen. Die freiwillige Reduzierung des Wertes ihrer Forderungen gegenüber der griechischen Regierung durch Finanzinstitute könnte sich je nach betrachtetem Zeithorizont auf bis zu 70 Prozent und der Zinssatz für die fälligen Schulden zwischen 3.5 und 4 Prozent belaufen. Dies würde sowohl die sozialen Spannungen in Griechenland als auch die finanziellen Spannungen auf den Staatsanleihenmärkten lindern.
Prometeia ist davon überzeugt, dass sich diese kleinen wirtschaftlichen und institutionellen Fortschritte ausgezahlt haben Die Möglichkeiten einer Aufspaltung der Einheitswährung sind vernachlässigbar, auch wenn diese Möglichkeit in angelsächsischen Kreisen sicherlich nicht aus dem Horizont der Betreiber verschwunden ist. Tatsächlich ist das Rezessionsszenario, das Europa bevorsteht, eine weitere wichtige Veränderung, diesmal negativ, im Vergleich zu den Prognosen vom Oktober; Diese Änderung des Prognoserahmens für Europa erfolgt jedoch vor dem Hintergrund leicht verbesserter Prognosen für das amerikanische Wachstum.
Die europäische Rezession, die hauptsächlich von der Binnennachfrage getragen wird, wird nicht ohne Auswirkungen bleiben, insbesondere für die Schwellenländer, die bereits die Auswirkungen der restriktiven Geldpolitik zu spüren bekommen, die zur Bewältigung von Inflationsimpulsen aus dem Ausland eingeführt wurde und die jetzt nachlässt Hinzu kommt der Effekt einer geringeren Nachfrage aus Europa. Brasilien, Russland und die Länder Mitteleuropas scheinen am stärksten betroffen zu sein, während für China weiterhin das Risiko einer möglichen plötzlichen Abschwächung besteht. Insgesamt wird der Welthandel eine Verlangsamung seines Wachstums erfahren, die sicherlich nicht zu vernachlässigen ist und wie üblich stärker als die Verlangsamung des weltweiten BIP-Wachstums.
Im Vergleich zur Oktober-Prognose Die Revision des Rückgangs des BIP im Jahr 2012 ist zweifellos erheblich: von -0.3 Prozent auf -1.7 Prozent, gefolgt von einer bescheideneren Revision für 2013 von +0.6 auf +0.2 Prozent. Schließlich könnten die Aussichten für 2014 besser sein, wenn wir statt eines im Oktober erwarteten Wachstums von 0.9 Prozent nun eine Erholung von 1.5 Prozent erwarten. Anders als 2008 und 2009 die derzeitige rezession ist vor allem auf die entwicklung der binnennachfrage und insbesondere des konsums zurückzuführen. Tatsächlich hält die Dynamik unserer Exporte derzeit an und wir sollten die Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung 2011 mit einem Wachstum von 6.2 Prozent nach dem Wachstum von 12.2 Prozent im Jahr 2010 abschließen und damit etwa 15 der 20 Punkte, die wir im Zweijahreszeitraum verloren haben, wieder wettmachen 2008–2009.
Im Laufe des Jahres 2012 wird sich das Exportwachstum aufgrund der Verlangsamung des Wachstums des Welthandels auf 1.2 Prozent verlangsamen. Anders und Besorgniserregender ist die Dynamik des Haushaltskonsums. Die realen Ausgaben der privaten Haushalte sind bereits seit zwei Quartalen rückläufig und wir gehen davon aus, dass sie bis Mitte 2013 noch weitere sechs Quartale lang sinken werden. Dies entspricht einem Gesamtverbrauchsrückgang von 4.5 Prozent zwischen dem Jahr 2011 und dem Sommer 2013 2007, eine deutlich höhere Korrektur als zwischen Ende 2009 und Anfang 3, als sie 2008 Prozent nicht überschritt. Unter diesen Trends ist der Lebensmittelkonsum von großer Bedeutung, dessen negative Entwicklung sich nach zehn Quartalen im Zweijahreszeitraum 2009–2011 im Zeitraum 2013–XNUMX für ebenso viele Quartale wiederholen wird. Real wird der Lebensmittelverbrauch Ende 2014 immer noch um 2007 Prozent niedriger sein als Anfang 9.6.
Angesichts dieser radikalen Veränderungen im Konsumniveau gibt es eine Dynamik des real verfügbaren Einkommens, die von 2008 bis 2013 weiter sinkt. Nach sieben Jahren Im Jahr 2014, wenn der Trend wieder positiv ist, wird das verfügbare Einkommen der italienischen Haushalte real um 7.8 Prozent niedriger sein als im Jahr 2007. Insgesamt wird der Versuch, den vor der Krise erreichten Rückgang der Konsumstandards zu begrenzen, während dieser langen Krise in den Jahren 2007 bis 2014 zu einem Anstieg der Konsumneigung um rund fünf Punkte im Jahr 2014 geführt haben, etwa von 87 auf 92 Prozent des verfügbaren Einkommens. Die Steigerung der Konsumneigung hat offensichtlich Auswirkungen auf die Sach- und Finanzvermögensbildung. Der Rückgang der Investitionen in Neubauten und Renovierungen hat dazu beigetragen und wird auch in den kommenden Jahren dazu beitragenNegativer konjunktureller Trend im Bausektor.
Ein Zyklus sinkender Bauinvestitionen, der Ende 2007 begann, wird auch 2014 enden, wobei Wohnbauinvestitionen eine wichtige negative Komponente waren und sein werden. Es versteht sich, dass nicht nur die geringere Bildung realer Ersparnisse die Nachfrage nach Neubauten oder Renovierungen begrenzt, sondern auch die veränderten Kreditbedingungen haben in diese Richtung gewirkt und werden auch weiterhin wirken.
La weniger Sparbildung, vor allem aber deren Wertverlust auf den Finanzmärkten Das Nettofinanzvermögen der privaten Haushalte verringerte sich im Vergleich zum Jahresende 2006 real um 23.4 Prozent; 2012 wird der Rückgang 24.5 Prozent erreichen, gefolgt von einer Erholung um gut 4 Prozent in den folgenden zwei Jahren.
Eine weitere Komponente des verfügbaren Einkommens, die sich in den letzten Jahren negativ ausgewirkt hat und dies in den nächsten Jahren ebenfalls tun wird, ist das Einkommen die Tätigkeit. Zwischen 2008 und 2013 werden rund 650 Menschen ihren Arbeitsplatz verloren haben, während die Zahl der Arbeitsplätze (Arbeitseinheiten) im gleichen Zeitraum um fast 800 Einheiten zurückgegangen sein wird, davon rund 700 im Industriesektor. Die Differenz ist auf die Inanspruchnahme des Sozialfonds zurückzuführen.
Familien sind daher von der Krise am stärksten betroffen und werden es auch in den kommenden Jahren bleiben. Neben dem Arbeitsmarkt und den Finanzmärkten hatten und werden auch die öffentlichen Finanzen einen Einfluss auf die Verringerung des verfügbaren Einkommens haben. Das Maßnahmenpaket, das im Jahr 2011 ergriffen wurde und in den Jahren 2012 und 2013 seine innovative Wirkung entfalten wird und in mehreren Fällen im Jahr 2014 in Kraft tritt, sieht eine Korrektur von 81 Milliarden Euro vor, davon 49 im Jahr 2012. 74 Prozent der Kosten der Eingriffe werden von den Familien getragen.
Anders verhält es sich mit den Unternehmen, bei denen die Irap-Entlastung und die Einführung des Ace einen deutlichen Rückgang der Investitionen in Maschinen und Anlagen verhindern dürften. Voraussetzung dafür ist in jedem Fall die Möglichkeit für mittelständische Unternehmen, auf Bankkredite zugreifen zu können aufgrund ihrer Größe nicht in der Lage sind, sich direkt am Kapitalmarkt zu finanzieren.
Die oben dargelegten Überlegungen zur wahrscheinlichen Entwicklung im nicht-negativen Sinne des europäischen institutionellen Szenarios liegen dem zugrunde prognostizieren, dass die Btp-Bund-Differenz in diesem Jahr auf 360 Basispunkte sinken wird, aber angesichts der Unsicherheiten, die die Staatsverschuldung voraussichtlich weiterhin belasten werden, auch als Folge der europaweiten Rezession, Prometeia glaubt nicht, dass ein Rückgang unter 300 Basispunkte in den folgenden zwei Jahren zu sehen ist. Unter diesen Voraussetzungen werden die durchschnittlichen Schuldenkosten im Dreijahreszeitraum um einen Prozentpunkt steigen und die Gesamtzinslast wird sich im Jahr 2014 auf nahezu 100 Milliarden Euro bzw. 5.9 Prozent des BIP belaufen; im Jahr 4.5 waren es 2010 Prozent.
Ein Fünftel der fiskalischen Anstrengung wird in die höhere Zinslast fließen und ein Zehntel wird durch die Rezession 2012 und die Stagnation 2013 verbrannt. der Primärüberschuss, die bereits 2011 mit 1 % des BIP positiv war und 4 zunächst auf 2012 % und schließlich 5.7 auf 2014 % steigen wird, wird das Erreichen des Ziels eines effektiven Defizits von Null im Jahr 2013 nicht gewährleisten können.
Das in diesem Bericht enthaltene Szenario für die italienische Wirtschaft berücksichtigt, wenn auch nur vorläufig, die Maßnahmen zum Abbau von Eintrittsbarrieren in verschiedenen Wirtschaftszweigen. Wie Prometeia seit einiger Zeit betont, werden die Auswirkungen dieser anhaltenden Krise nach den frühen Achtziger- und Neunzigerjahren zur Entwicklung einer dritten Phase der Umstrukturierung des Industriesektors führen. In jedem Fall wird es vier bis fünf Jahre dauern, bis sich eine Wirkung auf das BIP-Niveau von 1.7 Prozent entfaltet.
