In diesem verrückten Jahr 2012 erzielte die Athener Börse einen Anstieg von 30 Prozent. Griechische Anleihen übertrafen alle anderen Finanzanlagen: +84 % im Vergleich zu vor 12 Monaten, gefolgt von portugiesischen Anleihen +80 %. Japan verzeichnet ein Jahr der Rezession, das in einem weiteren Wachwechsel an der Spitze des Landes gipfelt. Das Ergebnis? L'indice Nikkei steigt um 22,5 %, wie es seit 2005 nicht mehr passiert ist. Italien ist nicht anders: Das härteste Jahr der Rezession endete mit einem Plus von 7,8 %, verglichen mit den Verlusten von 2011 (-25 %) und 2010 (-13,2 %). Die schlechteste Börse hingegen ist die von Shanghai, nur 1,5 % mehr bei einem BIP-Wachstum von 7,5 %. Nur Frankfurt +30 % vereint Wirtschafts- und Finanzführerschaft. Aber die Weihe von „Made in Germany“ fällt, um die Wahrheit zu sagen, mit dem Bremsen der deutschen Lokomotive zusammen.
Kurz gesagt, es war das Jahr der Großen Entkopplung zwischen der Wirtschaft und der Entwicklung der Finanzmärkte. Ein Phänomen, das nicht neu ist, aber sensationelle, wenn nicht sogar paradoxe Farbtöne angenommen hat. Es ist jedoch nicht schwer, den offensichtlichen Wahnsinn zu erklären: Die Finanzwelt hat sich auf der Suche nach neuen Regeln und Bezugspunkten auf die Richtung der Zentralbanken verlassen, die sowohl den Mangel an politischer Führung in der EU weitgehend wettgemacht haben Das US-Wahljahr und die großen Sorgen Europas sind vielmehr auf das Versagen der Märkte zurückzuführen (siehe Libor- und Euribor-Skandal), die darum kämpfen, ein autonomes Gleichgewicht zu finden.
Vor diesem Hintergrund der Unsicherheit haben die Zentralbanker nicht nur die Spielregeln diktiert, sondern auch die Richtung der Finanzströme vorgegeben und, wenn nötig, die Sicherheitsnetze errichtet, die es dem System ermöglicht haben, stabil zu bleiben. Der absolute Protagonist war es angesichts der unwahrscheinlichen Mission, die ihm zufiel, zweifellos Mario Draghi, 13 Monate lang an der Spitze der Europäischen Zentralbank. Die Rettung der Eurozone ist zweifellos seinen Entscheidungen zu verdanken. Insbesondere: a) die beiden Ltro-Auktionen (die erste im Dezember 201, die beeindruckendste im März 2012); b) die Rede im Lancaster House in London am 25. Juli, in der er betonte, dass „die EZB alles Notwendige getan hätte, um den Euro zu retten“; c) die Einführung der OMTs, also des Rettungsmechanismus für Länder, die unter Einhaltung spezifischer, mit Brüssel vereinbarter Bedingungen um Hilfe gebeten hätten.
Nicht weniger relevant ist die Rolle von Ben Bernanke. Der Fed-Vorsitzende, der angesichts des republikanischen Drucks während des Wahlkampfs keine Unsicherheit erkennen ließ, garantierte dem Aktienmarkt und der US-Wirtschaft (insbesondere dem Bausektor) die nötige Liquidität, um eine langsame, aber stetige Erholung einzuleiten. Im Dezember, nachdem die Wahlklippe überwunden war (aber nicht die Fiskalklippe), beschleunigte die Fed ihr Tempo mit einer revolutionären Neuheit: der Entscheidung, zum ersten Mal die Liquiditätsspritze in das System an die zu koppeln Arbeitslosenquote. Eine Wahl, die seiner Meinung nach keine Inflationsrisiken birgt, da sie das Ergebnis einer nach der „optimalen Politik“ gewichteten Ausarbeitung ist. Einfach ausgedrückt basieren die Entscheidungen der Währungsbehörden auf Tausenden und Abertausenden mathematischen Simulationen mithilfe von Algorithmen, die es ermöglichen, den besten Weg zu ermitteln, um das Ziel der Vollbeschäftigung zu erreichen, ohne übermäßige Inflationsspannungen zu erzeugen. Laut Janet Yellen, der Stellvertreterin von Ben Bernanke, die dessen Erbe antreten könnte, sieht die „optimale Politik“ keine Zinserhöhungen (derzeit fast Null) vor, bis 2016 die Arbeitslosigkeit wieder bei etwa 6 Prozent liegt. Die Inflation dürfte trotz dieser „lockeren“ Geldpolitik 2,25 Prozent nicht überschreiten.
Kurz gesagt, im Jahr 2012 betraten die Zentralbanker neues Terrain und suchten nach Lösungen, um das Vakuum in der Politik zu schließen. Es ist leicht vorherzusagen, dass sowohl Draghi als auch Bernanke gemeinsam den gleichen Weg fortsetzen werden Mark Carney, bereits an der Spitze der Bank of Canada, ab nächstem Frühjahr Gouverneur der Bank of England und Vorsitzender des Financial Stability Board. Als Carney sich der Stadt vorstellte, machte er keinen Hehl daraus, dass er die Lösung von Negativzinsen für Einlagen bei der Zentralbank nicht ausschließt, ein Weg, der auch von der EZB sorgfältig geprüft wird. Dies ist möglicherweise nicht unbedingt die nächste Neuheit, mit der sich Banker, Finanzakteure und Unternehmer auseinandersetzen müssen. Sicher ist aber, dass die Notenbanken auch im Jahr 2013 die Märkte mit „kurzen Zügeln“ regieren werden.
Auf diese Weise haben die Märkte jedoch sehr heimtückische Hindernisse überwunden, besser als selbst die optimistischsten Menschen es hätten vorhersehen können. Mal sehen, wie es geht, beginnend an der Piazza Affari.
GESCHÄFTSORT
Nach zwei Jahren voller Verluste kehrte die Mailänder Börse 2012 zu einer positiven Performance zurück. Der FtseMib-Index schloss das Jahr mit einem Anstieg von 7,8 % ab, was die Schmerzen von 2011 (-25 %) und 2010 (-13,2 %) kaum lindert. Der Index steht heute bei 16.357 Punkten, nachdem er am 17.133. März sein Maximum bei 19 Punkten und am 12.362. Juli sein Minimum bei 24 Punkten erreicht hatte.
Dennoch eine tröstliche Erholung Die Gesamtkapitalisierung der italienischen Börse beträgt lediglich 364,1 Milliarden Euro, was 22,5 % des BIP entspricht, mit einem bescheidenen Anstieg gegenüber den Tiefstständen von 333,3 Milliarden im Jahr 2011 (20,7 % des BIP).
Trotz der wachsenden Performance leidet der italienische Aktienmarkt weiterhin unter einer tiefen Malaise, die sich sogar noch verschlimmert: a) Der Handelsumsatz ist von 2 Milliarden im Vorjahr auf einen Tagesdurchschnitt von 2,8 Milliarden Euro gesunken. b) der einzige Neuling der 202 des großen Marktes war Brunello Cucinelli, während Der Börsengang von Sea scheiterte. Compagnia della Ruota, Primi sui motori und Frendy Energia debütierten in Aim. c) Die bevorstehende Einführung der Tobin-Steuer könnte dem Daytrader-Markt, der einzigen Exzellenz des italienischen Finanzplatzes, den endgültigen Schlag versetzen.
Die meistgehandelte Aktie war im Jahr 2012, wie auch im Jahr 2011 Unicredit , sowohl nach Wert als auch nach Anzahl der Verträge.
Der beste Sektor war wahrscheinlich der Luxussektor. Aus mehreren Gründen. a) Retter Ferragamo +65% verfügt über die zweitbeste absolute Leistung hinter Azimut + 79 %; b) Brunello Cucinelli debütierte mit vollem Erfolg; c) Das obere Ende der Ftse Mib erscheint ebenfalls Tods+ 52%.
An Enttäuschungen mangelt es nicht: a) Der schlechteste Titel war A2A -39%, gefolgt von Medienset -27 %, belastet durch den Einbruch der Werbeverkäufe. Habe auch Schmerzen Telekom Italien -17% Das Ziel des Verkaufs von Telecom Italia Media und der gleichzeitigen Reduzierung der Schulden auf 27,5 Milliarden wurde nicht erreicht. Intesa und Unicredit schlossen bei -12 %, was die Schwierigkeiten des Bankensystems bestätigt: der durchschnittliche Eigenkapitalrenditewert des Sektors, erklärte der Generaldirektor von ABI Johannes Sabatini, sank auf 1,7 %, schlechter als erwartet. Andererseits nehmen die notleidenden Kredite zu.
In diesem Zusammenhang ist es schwierig, den Unternehmer des Jahres zu identifizieren. Die bedeutendsten Veränderungen betreffen den Versicherungssektor, auf den seit Anfang 2013 große Neubesetzungen warten. Mitte des Monats Mario Greco wird das Team und die Ziele der neuen Generali in London vorstellen. Carlo Cimbrianerwird in denselben Tagen damit beschäftigt sein, die Viererfusion zwischen der ehemaligen Ligresti-Gruppe und Unipol umzusetzen. Sie sind die am meisten erwarteten Protagonisten.
STAATSANLEIHEN
Die BTP war sicherlich der große Protagonist des italienischen Finanzmarkts im Jahr 2012, den sie inmitten patriotischer Trompetentöne (dem ersten BTP-Tag) und vielen Bedenken hinsichtlich der Stabilität der öffentlichen Finanzen gelandet hatte. In den abenteuerlichen 12 Monaten, die zwischen Herabstufungen durch Ratingagenturen, hypothetischen Hilfeanfragen internationaler Institutionen und stürmischen Gipfeltreffen in Brüssel vergingen, verringerte sich der Spread von 513 auf aktuell 317. Die BTP-Future-Notierungen stiegen um 20 % von 91,6 am Jahresende Dezember 2011 auf heute 110,5.
In den gleichen 12 Monaten stiegen die Preise für Bund-Futures um 4,3 % von 139 auf 145,7.
Erwähnenswert in den Nachrichten des Jahres 2012 war auch das Debüt des BTP Italia, des ersten an die nationale Inflation gekoppelten Wertpapiers, das in drei Tranchen über 27 Milliarden einsammelte. Insbesondere die dritte Emission, die im Oktober stattfand, war die größte Anleihenplatzierung in Europa, wobei in den vier Zeichnungstagen am Mot über 18 Milliarden eingesammelt wurden.
Aktien Europa. Unter den wichtigsten europäischen Börsen ist die Frankfurter Börse die beste und schloss das Jahr 2012 mit einem Plus von 29 % ab. Aber wenn wir den Horizont auf kleinere Märkte erweitern, ist hier die Überraschung von Athen: Die griechische Börse weist zum Jahresende eine Performance von +34 % auf.
Für die Pariser Börse beträgt der Anstieg 15,1 %, während Madrid mit einem Rückgang von 5,2 % endet. London schließt das Jahr mit einem Plus von 6,2 % ab, was in Euro 8,3 % entspricht.
In Europa waren die besten Sektoren (Stoxx-Indizes). das Automobil (+35 %), Versicherungen (+32 %), chemische Industrie (+29 %) und Banken (+22 %). Die schlechtesten Ergebnisse sind im Telekommunikationssektor (-10,9 %) und im Ölsektor (-4,5 %) zu verzeichnen.
WALL STREET
Der S&P 500-Index schloss das Jahr mit einem Anstieg von 12,7 % (+10,6 % in Euro) auf 1.406 ab, ein Niveau, das ihn an den Glanz vom Dezember 2007 vor dem Ausbruch der großen Finanzkrise erinnert. Am 14. September erreichte der wichtigste Wall-Street-Index mit 1.465 sein Jahreshoch.
Der Nasdaq schließt das Jahr 2012 mit einer respektablen Performance von +14,6 % ab, was selbst in Euro (+12,4 %) immer noch bemerkenswert ist.
ASIA
Der Nikkei-Index stieg um 22,9 %, die beste Performance seit 2005. In Euro beträgt der Anstieg 7,8 %. Unter den anderen asiatischen Börsen ist die indische die beste: Der Mumbai BSE-Index stieg um 25,8 % (+19,5 % in Euro). Auch Hongkong schnitt mit einem Plus von 22,9 % (+20,7 % in Euro) sehr gut ab, Seoul stieg um 9,3 % (+16,5 % in Euro), während Shanghai mit einem Miniplus von 1,5 % (+0,6 % in Euro) auf Stillstand blieb Euro).
ÖL UND GOLD
Die Rohölpreise wurden durch den weltweiten Abschwung und die immer wiederkehrende Angst vor einer Verlangsamung des chinesischen Wachstums beeinträchtigt. Im Jahr 2012 fiel Brent um 2,5 % und WTI verlor 11,6 %.
Die jährliche Wertentwicklung von Gold (in Dollar) beträgt 6,1 %: viel weniger als von den Gurus erwartet, die uns wie üblich oft überhaupt nicht akzeptierten.
DIE ITALIENISCHEN TOP TEN:
TOP 10 BLUE CHIPS
Azimut +79 %
Ferragamo +65 %
Diasorin +59 %
Prismianisch +57 %
Buzzi +55 %
Finmeccanica +52 %
Tods +52 %
Lottomatik +49 %
Imprägnieren +48 %
Banca Pop. Milano +48 %
VON UNTEN GESEHEN
Die 10 schlechtesten Aktien
A2A -39 %
Medienset -27 %
Telekom Italien -17%
Enel Ökostrom -12 %
Unicredit -12 %
MontePaschi -10,8%
Saipem -10,3 %
Banca Pop.Emilia -4,2%
Enel +0,2 %
Verstehen +0,9 %
