Mit der bevorstehenden Europawahl flammt es auf die Debatte über die Zukunft der Einheitswährung. Laut dem Studienzentrum Nomisma hat sich das Projekt der Währungsunion als teilweise erfolglos erwiesen, aber die eventuelle Rückkehr zu nationalen Währungen - ein Vorschlag, der an mehreren Fronten erfolgreich ist - würde noch schlimmeren Schaden anrichten als der, den die Volkswirtschaften bisher erlitten haben die Eurozone.
„Der Euro hat nicht gut funktioniert, er hat in seinen 15 Jahren seines Bestehens mehr Divergenz als Konvergenz erzeugt, was mit der Krise zu übermäßigen Strafen für Peripherieländer geführt hat – so die Analyse von Sergio De Nardis, Chefökonom von Nomisma, veröffentlicht in der Mai Ausgabe des Newsletters –. Die Verzögerung, mit der es der EZB gestattet wurde, Finanzpanik durch die OMTs auszurotten, führte dazu, dass letztere lange Zeit die wirtschaftspolitischen Entscheidungen der angegriffenen Länder leiteten, mit möglicherweise begrenzten rezessiven Auswirkungen. Aber sich dessen bewusst zu sein, führt nicht zu Vorschlägen, den Euro aufzugeben, was viel schlimmeren Schaden anrichten würde.“
Nomisma-Analysten glauben, dass traumatische Brüche politische und wirtschaftliche Folgen haben würden, die – mit der Schließung der Märkte – zu einer wirtschaftlich-finanziellen Isolation Italiens, zur Eröffnung von Rechtsstreitigkeiten mit Gläubigern und zur daraus resultierenden Unsicherheit über die Bilanzwerte führen könnten und die Erosion der Haushaltsersparnisse durch die Inflation.
Es gibt politische, wirtschaftliche und technische Ausstiegsbarrieren, die jedoch – laut Nomisma – nicht unter allen Umständen gelten. „Wenn die Option, im Euro zu bleiben, aufgrund der anhaltenden Massenarbeitslosigkeit und der Ausweitung der Verarmungserscheinungen zu lästig werden sollte – so De Nardis weiter –, könnten sich Mehrheiten von Bürgern bilden, deren Interessen stärker betroffen sind und die dies berücksichtigen ertragbare Kosten eines Exits. Daher kann die Höhe der Austrittsbarrieren nicht darauf vertrauen, dass die politischen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen unverändert bleiben.“
Die Analysten des Studienzentrums betonen auch die Notwendigkeit, alle verfügbaren Räume zu nutzen, um die europäische Architektur zu stärken: Die ersten Schritte in diese Richtung können beispielsweise in der langsamen Entstehung einer Bankenunion beobachtet werden, aber es bleibt immer noch die Verantwortung der Politik - angetrieben vor allem von Ländern mit gemeinsamen Interessen wie Italien, Frankreich und Spanien - beschleunigen das Tempo und erweitern damit den Spielraum für Änderungen in zwei Richtungen, nämlich die Neudefinition des Anpassungspfads des Fiskalpakts und die Schaffung des Intra -wettbewerbliche Neuausrichtung symmetrischer -europäisch.
Anlagen: Der vollständige Text der Analyse.
