„Mario Draghi hat sich wieder einmal als außergewöhnlicher Taktiker erwiesen: Die Entscheidungen der EZB sind sicherlich ein Fortschritt, aber die Gefahren bleiben bestehen, denn das Risiko eines Rettungspakets aus Spanien und das unbekannte Post-Monti-Italien sind nicht aktenkundig.“ Stefano Micossi, General Manager von Assonime und raffinierter Ökonom mit einer grenzenlosen Leidenschaft für Europa, weiß die Auswirkungen des Flügelschlags der EZB zu schätzen, hegt aber keine allzu großen Illusionen. Seiner Ansicht nach ist die Notlage in der Eurozone noch nicht vorbei. Hier ist das Interview, das er FIRSTonline gegeben hat.
ZUERSTonline – Dr. Micossi, kann Mario Draghis Anti-Spread-Maßnahme der EZB angesichts der euphorischen Reaktionen der Märkte als der eigentliche Anfang vom Ende der finanziellen Notlage in der Eurozone angesehen werden?
MICOSSI – Die Entscheidungen der EZB sind sicherlich ein wichtiger Schritt, aber wir können uns noch nicht völlig außer Gefahr sehen. Und das aus mindestens zwei Gründen.
ZUERSTonline – Was wären das?
MICOSSI – Das erste betrifft Spanien, das nach wie vor ein Risikofaktor bleibt: Zwar hat das destruktive Spiel der Finanzspekulationen nach dem Schritt der EZB aufgehört, aber die Gefahr eines Rettungspakets aus Spanien besteht weiterhin. Es muss anerkannt werden, dass die spanische Regierung erhebliche Anstrengungen unternimmt, um aus der Krise herauszukommen, aber der Rückgang der Wirtschaft, der Beschäftigung und der Immobilienverkäufe in Spanien ist beeindruckend und macht Madrids Bitte um Hilfe für Europa wahrscheinlich.
ZUERSTonline – Warum glauben Sie, dass Spaniens Hilfsantrag die Märkte stören könnte, anstatt ein Element der Klarheit für die gesamte Eurozone darzustellen?
MICOSSI – Weil ich denke, dass ein Rettungspaket für Madrid die finanzielle Instabilität der Märkte wieder aufleben lassen würde, mit der Gefahr kaskadierender Auswirkungen auch auf Italien. Vergessen wir nicht, dass es sich hier nicht um einen Notfall handelt, der die spanischen Banken betrifft, sondern die gesamte spanische Wirtschaft, d. h. die Wirtschaft eines großen und wichtigen europäischen Landes. Selbst nach dem Schritt der EZB dominiert das Risiko Spaniens die europäische Szene, und wenn Madrid unglücklicherweise die Möglichkeit verlieren sollte, Zugang zu den Märkten zu erhalten, stünde die Rettung vor der Tür, ohne dass die staatlichen Sparfonds über ausreichende Mittel zur Bewältigung der Notlage verfügen würden vor und nach dem Eingreifen der EZB.
ZUERSTonline – Vorhin haben Sie einen zweiten Grund für das Risiko erwähnt: Was ist das?
MICOSSI – Der zweite unbekannte Faktor betrifft leider Italien. Heute ist das Bild bei uns stabil und die Monti-Regierung genießt große Glaubwürdigkeit und Autorität, aber wie lange wird das so bleiben? Um es klar zu sagen: Der Anker Italiens heißt Mario Monti, aber die Politik der drei Parteien (PDL, Pd und UDC), die die Regierung unterstützen, ist nicht die des Premierministers, und das wirft einen Schatten auf die Zukunft Italiens.
ZUERSTonline – Da die politischen Wahlen unmittelbar bevorstehen und es keine Ergebnisse gibt, die das Land unregierbar machen, ist es schwer, sich eine Monti-bis-Regierung vorzustellen, wenn der amtierende Ministerpräsident sich nicht dazu entschließt, als Kandidat zu kandidieren: Finden Sie nicht auch?
MICOSSI – In Wirklichkeit ist dies nicht die einzige Option: Um die Monti-Agenda fortzusetzen und zu stärken, ist ein klares Bekenntnis der drei großen Parteien erforderlich, aber dieser Eid muss vor der Abstimmung und in unmissverständlichen Worten geleistet werden. Erscheint es Ihnen realistisch?
ZUERSTonline – In Wahrheit gibt es diejenigen, die auch nachdenken eine andere Lösung, nicht unbedingt eine Alternative zu der von Ihnen angegebenen, nämlich die Nachbildung des Ciampi-Modells mit dem Angebot des künftigen Premierministers, Mario Monti den Sitz im Finanzministerium zu übertragen: Warum sollte man es von vornherein ausschließen?
MICOSSI – Politisches Engineering ist nicht meine Aufgabe, aber es scheint mir unwahrscheinlich, dass Monti einer Inhaftierung in einer Regierungskoalition zustimmen würde, die den angekündigten Plänen zufolge in einer Situation internationaler Krise und anhaltenden Notstands wahrscheinlich nicht erfolgreich regieren wird. Die Wahrheit ist, dass Italien weiterhin ein großes Zukunftsproblem hat, da keine der drei Parteien, die die derzeitige Regierung unterstützen, garantieren kann, die in der Monti-Agenda enthaltenen Projekte des Wandels, der Reform und der Modernisierung des Landes anzunehmen und zu stärken. Das ist es, was den Märkten Angst macht, die sich über die Zeit nach Monti Gedanken machen.
ZUERSTonline – Manchmal ist die Nachabstimmung besser als am Vortag.
MICOSSI – Ich weiß es nicht, aber vor unseren Augen steht das unziemliche Spektakel der fehlenden Wahlreform. Es scheint mir nicht, dass ein ernsthafter Wille zu einer tatsächlichen Veränderung der Politik entsteht, sondern nur die unanständige Entschlossenheit, die Machtbesetzung aufrechtzuerhalten.
ZUERSTonline – Dr. Micossi, kommen wir zurück zu Draghi: Außer der Bundesbank applaudieren alle, aber jemand weist darauf hin, dass der Präsident der EZB, um seine Anti-Spread-Entscheidung zu verabschieden, gezwungen war, die europäischen institutionellen Vereinbarungen zu betonen: Was? ist deine Meinung?
MICOSSI – Einmal mehr hat Draghi bewiesen, dass er außerordentlich geschickt darin ist, sich den gewählten Zielen innerhalb der Grenzen der EZB zu nähern und so Anti-Spread-Interventionen möglich zu machen, ohne jedoch die Gefahr einer Nachahmung des sogenannten Berlusconi-Tricks einzugehen, d. h. ohne die EZB in die Pflicht zu nehmen Es besteht die Gefahr, dass Länder unterstützt werden, die sich dann ihren Verpflichtungen entziehen. Allerdings hat Draghis Schritt die Realität einer verkürzten Zentralbank offenbart, die keine vollständige Autonomie gegenüber den Regierungen hat, weil sie im Gegensatz zu anderen Zentralbanken keinen Staat hinter sich hat. In der Praxis kodifiziert Draghi die Existenz einer EZB, die nicht völlig autonom gegenüber Regierungen und Staaten und damit gegenüber der Politik ist.
ZUERSTonline – Reicht das aus, um den Widerstand der Bundesbank gegen Draghis EZB-Strategie zu rechtfertigen?
MICOSSI – Die Bundesbank hat Unrecht, wenn sie hartnäckig nicht anerkennt, dass eine wichtige Ursache der Finanzmarktinstabilität die begrenzte Handlungsfähigkeit der EZB aufgrund politischer und institutioneller Zwänge ist, die sie zurückhalten, aber die Gefahr besteht, dass jemand die Ausbreitung ausnutzt Die Rückkehr zu divergierenden Politiken bleibt bestehen. Die Märkte haben ein langes Gedächtnis und die Kehrtwende Italiens unter der Vorgängerregierung, als die EZB letzten Sommer intervenierte, um unsere Wertpapiere zu stützen, ist in ganz Europa sehr lebendig.
ZUERSTonline – Auf dieses Risiko hat Draghi mit einer Exit-Strategie reagiert: Wenn ein Land seine Zusagen bricht, setzt die EZB die Anleihekäufe sofort aus: Was denken Sie?
MICOSSI – Es ist nicht die ideale Welt des Zentralbankwesens, aber es war ein notwendiger Kompromiss.
