Btp und Schwellenmarktaktien: Das sind die beiden erfolgreichen Wetten der Banca Generali. „Es waren drei positive Monate, sowohl was die absolute als auch die relative Leistung betrifft“, sagt er Mario Beccaria, der Vermögensverwaltungsmanager der Banca Generali – am Ende des Jahres haben wir zwei strategische Wetten abgeschlossen: die erste auf BTPs, zunächst auf den kurzfristigen 2-Jahres-Teil, und dann von Zeit zu Zeit auf Laufzeiten von 3 und 5 Jahren umgestellt, Angesichts des gestiegenen Vertrauens in die italienischen Schulden; der zweite über die Aktienmärkte der Schwellenländer, von Osteuropa bis China und Indien, von Afrika und dem Nahen Osten bis Lateinamerika“. Ein Quartal, das auch bei den Zuflüssen zufriedenstellend war: Gesamtnettozuflüsse von 138 Millionen Euro im März, was den Wachstumstrend der letzten Monate bestätigt und die Gesamtzuflüsse für die ersten drei Monate 2012 auf 543 Millionen Euro bringt, eine Steigerung auf die 500 Millionen Euro Ende 2011.
La Vertrauen in italienische Schulden und auf den Schwellenmärkten wird es auch für die nächsten Monate bestätigt. „Die Wette liegt immer noch auf dem Btp“, sagt Beccaria. „An der Aktienfront haben wir eine Untergewichtung in Europa, wir sind recht optimistisch, was den US-Aktienmarkt angeht, und wir haben eine Long-Position in den Schwellenländern, deren Wachstumsmerkmale mit der Inlandsnachfrage verknüpft sind.“ Mit Blick auf die Next 11-Länder: all jene Länder, die aufgrund ihrer Eigenschaften wie zukünftiges Wachstum, Bevölkerung und Infrastruktur langfristig zufrieden stellen werden.
JA zu BTPs, NEIN ZU ANDEREN PERIPHERIEGERÄTEN
Die Turbulenzen dieser Tage auf der Btp-Bund-Spread die auf 370 gestiegen ist, zwingen uns nicht dazu, die italienischen Schulden rückgängig zu machen. Beccaria erklärt: „Für diejenigen, die der Btp beigetreten sind, ist es utopisch zu glauben, dass alles vorbei ist. Für uns bleibt die Güte von Staatsanleihen gültig, wer in sie investiert, weiß, dass sie Momente der Volatilität ertragen müssen. Tatsächlich glauben wir, dass es immer noch einen Wert hat, zu Hause zu bleiben BTP Im Verhältnis zur europäischen Kernverschuldung liegt ein normales Niveau bei etwa 250–230 Basispunkten gegenüber Deutschland. Darüber hinaus befinden wir uns in einem Moment ohne Wachstum für Europa, was bedeutet, dass es keine Zinserhöhung gibt.“ Allerdings wird die Wette auf Europa nur auf BTPs gespielt. Die Aktien sind nicht nur untergewichtet, sondern die Banca Generali meidet auch andere Peripherieländer wie Portugal und Spanien. Bei den Aktien schneidet der US-Markt besser ab, der am Ende des Jahres auf einem über dem aktuellen Niveau liegenden Niveau liegt: Die Wahl hängt sowohl von der Schwäche des europäischen Wachstums als auch von der größeren Reaktionsfähigkeit der ausländischen Aktienmärkte ab. Selbstverständlich wird erwartet, dass auch Europa Ende 2012 ein höheres Niveau erreichen wird als derzeit, aber schrittweise: Daher ist es besser, das gesamte Jahr 2012 über untergewichtet zu bleiben. Ab 2013 ist das eine andere Geschichte, und wir werden sehen. Aber an der Aktienfront liegt, wie bereits erwähnt, die stärkste Wette auf den Schwellenländern.
CHINA, INDIEN UND…NEXT-11
Entstehenden? China und Indien, Bestimmt. Tatsächlich bleibt die Banca Generali weiterhin positiv und investiert in diesen Ländern. UND auch Osteuropa: Der BG Selection Sicav Eastern Europe erzielte seit Jahresbeginn (Stand 14,40. März) eine Rendite von 30 % gegenüber 12,93 % der Benchmark. Aber die neue Grenze sind die nächsten 11. „Das sind all jene Länder, die bestimmte Wachstumsmerkmale für die Zukunft, Bevölkerung und Infrastruktur aufweisen, wie Korea, die Philippinen, Pakistan, Ägypten, Mexiko, Indonesien und die Türkei.“ Das Schöne an diesem Produkt ist, dass wir auf fünf Kontinente abzielen und Volkswirtschaften in unterschiedlichen Entwicklungsstadien einbeziehen: Korea und Mexiko sind recht weit fortgeschritten, Indonesien und die Türkei liegen in der Mitte, die Philippinen, Pakistan und Ägypten befinden sich in einem Urzustand. Und es wird auf lange Sicht Zufriedenheit geben.“ Next 11 ist ein von Goldman Sachs erfundenes Akronym und die Banca Generali gehört zu den ersten in Europa, die es als Produkt mit einem Dachfonds auf den Markt gebracht hat, der seit Jahresbeginn eine Rendite von 6,54 % (Stand 30. März 2012) erzielt hat. Tatsächlich beginnt der Führungsstil der Banca Generali mit einer Analyse des Bereichs, auf den man setzen möchte, und delegiert dann die Auswahl der Sektoren an die besten Fähigkeiten auf dem Markt.
