Fonsai fällt an der Börse nach dem kartellrechtlichen Stopp der Integration mit Unipol: Die Aktie fällt nach einem Start um fast 3 % um 4,66 %, Premafin fällt um mehr als 4 %, während Unipol mit +0 % sogar leicht ins Plus geht. Auf der anderen Seite, Mediobanca, der Direktor der Gewerkschaft Fonsai Unipol, gibt 66 % ab, gehört aber selbst zu den Haupthindernissen, die von der Behörde für die Operation identifiziert wurden: Der Leuchtturm liegt auf den finanziellen, Eigenkapital- und persönlichen Beziehungen, die zwischen Mediobanca bestimmt werden und die Unipol-Premafin-Gruppe, die Mediobanca zugleich größter Anteilseigner von Generali ist. In Triest, wo sich die Aktionäre morgen zur Jahreshauptversammlung treffen, hielt sich der Löwe formell immer von der Operation fern, aber angesichts dieser Verbindungen landete auch Generali und nicht nur Piazzetta Cuccia in dem von der Behörde eingeleiteten Verfahren . Zu viele Grundstücke und Interessen, die der Konkurrenz nicht helfen, wenn man bedenkt, dass die große Unipol der erste Betreiber im Nichtlebengeschäft und Generali der zweite wäre. Nicht nur die Risiken könnten auch in der Lebensbranche liegen.
Mediobanca und Unicredit studieren nun die Papiere, um einen Ausweg aus dem Stopp zu finden und den Handlungsspielraum zu verstehen. Das geführte Kartellamt hat den Vorgang, die Durchführung der Fusionsphase sowie alle diesbezüglichen Aktivitäten oder Beschlüsse tatsächlich ausgesetzt. Kurz gesagt, ein völlig stationärer Ball. Auch an Börsen. Eine Entscheidung, die getroffen wurde, um zu verhindern, dass die nächsten Schritte des Vorgangs schwer rückgängig zu machende Auswirkungen auf das Kapital der beteiligten Unternehmen haben, nicht nur in Bezug auf ein mögliches Verbot, sondern auch in Bezug auf eine mögliche Genehmigung mit Maßnahmen. Denn das endgültige Urteil des Kartellamts könnte so schwerfällig ausfallen, dass es die Wirtschaftsbeziehungen der Union in Frage stellt. „Die von der Kartellbehörde geforderten 45 Tage stehen im Einklang mit der im Juni durchführbaren Kapitalerhöhung“, kommentierte Mediobanca-CEO Alberto Nagel. „Wir werden dem Folge leisten, wir werden mit ihnen die Voruntersuchung durchführen, um an den Markt zu gehen und das notwendige Kapital aufzubringen, um die Verhältnisse der jetzigen Gesellschaft anzupassen.“ Aber die Untersuchung könnte bis zu 75 Tage dauern, wenn wir die 30 Tage addieren, die Isvap zur Verfügung stehen, um seine Einschätzungen zum Kartellbericht abzugeben.
Eine Unterstützung für die Achse Arpe-Meneguzzo, die trotz der verschiedenen verschlossenen Türen, mit denen sie sich mehrmals trafen, immer wieder wiederholte, dass bis zur Fusion alles passieren könnte. Und tatsächlich kam die Wendung, weil das Kartellamt erst zum dritten Mal in 22 Jahren auf Artikel 17 des Gesetzes zurückgreift, das es eingeführt hat. Auch weil die Grundlage des Stopps genau die beiden grundlegenden Knoten sind, die Arpe-Meneguzzo in ihrer Anfang April beim Kartellamt eingereichten Beschwerde gefahren sind, wo, wie von Corriere della Sera berichtet, die kritischen Punkte der Operation beide hervorgehoben wurden im Hinblick auf die zukünftige Konzentration in den Bereichen Nichtleben und Kfz-Haftpflicht sowohl für die Doppelrolle von Mediobanca als auch dann von Unicredit, kreditgebenden Banken und Direktoren der Fusion. Andererseits betonte Francesco Paparella, Präsident des italienischen Verbandes der Versicherungs- und Rückversicherungsmakler, vor einiger Zeit in Firstonline, dass die Fusion von Unipol und Fonsai den Nutzern nicht zugute kommt: „Sie schränkt den Nichtlebensmarkt stark ein und scheint es nicht zu tun uns ein Vorbote von Vorteilen für den Anwender. In Europa ist der Markt in Bezug auf die Anzahl der Betreiber viel größer und wir bewegen uns auf eine noch höhere Konzentration zu“, kommentierte Paparella.
Eine Neuigkeit ist die des Kartellstopps, der wie ein Stein auf den heutigen Vorstand von Fonsai fällt, in dem die Verhandlungen über die Börsen und über den Nachmittag von Premafin hätten besprochen werden sollen. Welches im Moment am stärksten gefährdet wäre. Tatsächlich gehören zu den für die Fusion notwendigen Aktivitäten auch die Restrukturierung der Premafin-Schulden und der Eintritt von Unipol in das Kapital der Holdinggesellschaft durch die Erhöhung des reservierten Kapitals um 400 Millionen. Operationen, die, wenn sie scheitern würden, die Geschäftskontinuität von Premafin gefährden würden. Auf Fonsai-Seite gibt es trotz der Androhung einer Konkursverwaltung durch Isvap, die bisher dank des Integrationsplans mit Unipol und der Komplikationen an der Front der Ermittlungen der Justiz vermieden wurde, einige, die jetzt die Hypothese aufstellen, dass unter den gegenwärtigen Bedingungen die Weg für die Stand-Alone-Kapitalerhöhung geebnet werden. Unterdessen wurde Fonsais Präsidentschaft teilweise durch den Präsidentschaftswechsel abgeschlossen, auf den viele lange gedrängt hatten, darunter auch Unicredit: Der gestrige Verwaltungsrat ernannte Cosimo Rucellai zum Präsidenten, während Jonella Ligresti zusammen mit Massimo Pini als Stellvertreterin verbleibt.
