PIAZZA AFFARI HÄLT AN DAS ÜBERNAHMEANGEBOT AUF CAMFIN +7,8. Sanduhr und Bonomi verkürzen die Pirelli-Kette
Keine Frage: Der Markt setzt auf das Übernahmeangebot von Camfin. Tatsächlich sprudelt die Aktie des börsennotierten Pirelli-Tresors preislich (+7,81 %) und Volumen in vollem Gange und bestätigt, dass der Abschluss der Verhandlungen zwischen Marco Tronchetti Provera und den Fonds Clessidra und Investindustrial nun eine Frage von Tagen ist. In diesem Zusammenhang wurde bestätigt, dass den Privatpersonen von Claudio Sposito und Andrea Bonomi bis Mitte Dezember die Exklusivität für den Deal eingeräumt wurde.
Aber wie wird sich das Verständnis entwickeln? Nach der langen Diskussion zwischen den Parteien am Wochenende wurde vereinbart, die sogenannte Phase 1 zu überspringen, die die Gründung eines neuen Unternehmens vorsah, das neben Mtp Sapa, Tronchettis Safe, arbeiten sollte, in das Clessidra und Investindustrial eintreten könnten Gpi-Steuerung übernehmen, andere Box bei Camfin Head. Eine umständliche Lösung in unsicheren Zeiten, auch angesichts des offensichtlichen Widerstands der Malacalzas (Mitglieder der Kontrollgewerkschaft Gpi bis nächsten Juli), eine Änderung der Bilanz zuzulassen.
Daher die Planänderung: Marco Tronchetti Provera beteiligt sich an der bereits genehmigten GPI-Kapitalerhöhung (45 Millionen). In der Zwischenzeit werden die Clessidra- und Investmentindustrie-Fonds ein Schema zur Kettenverkürzung entwickeln, das auch den Malacalzas vorgelegt werden soll. Das Projekt sieht ein Übernahmeangebot von Gpi für Camfin mit anschließender Fusion zwischen Gpi, Camfin und dem Newco vor, das als Vehikel für die Operation dienen wird. . Die beiden Fonds werden in das Newco einsteigen, um den Referenzaktionär (dh Gpi-Camfin) direkt in Pirelli einzubringen.
Am Ende der Transaktion könnte die Familie Tronchetti 5-6 % von Pirelli veräußern oder früher aussteigen, indem sie die Aktien im Rahmen des Übernahmeangebots Camfin verkauft. Die Malacalzas könnten zusammen mit den privaten Fonds in der Bicocca-Beteiligung bleiben. Marco Tronchetti Provera wird für eine bereits vordefinierte Zeit an der Spitze der Gruppe bleiben, mit der Fähigkeit, zum Zeitpunkt des Ausstiegs der Privatunternehmen ein Vorzugsrecht gegenüber den neuen Aktionären zu haben.
Wird die Operation funktionieren? Malacalzas Antwort ließ nicht lange auf sich warten. Vittorio Malacalza antwortete Reportern am Rande einer Konferenz in Lerici: „Die Lateiner sagten früher pacta servanda sunt: Pakte müssen respektiert werden, und ich respektiere sie seit 50 Jahren. Ich habe nur mit denen zu tun, die die Vereinbarungen respektieren. Und gegenüber den Reportern, die ihn zu diesem Thema bedrängten, fuhr der genuesische Unternehmer fort: "Ich antworte nicht auf Pirelli, aber ich füge noch etwas hinzu: Es gibt diejenigen, die zuerst verstehen, diejenigen, die es später verstehen, und diejenigen, die es nie verstehen."
Kurz gesagt, Frieden, falls es jemals einen geben wird, scheint weit weg zu sein. Mit welchen Folgen?
a) Malacalza, mit einer Beteiligung von etwa 26,5 % an Camfin (direkte Beteiligung und über Gpi), verfügt nicht über eine ausreichende Beteiligung, um gegen außerordentliche Operationen, für die mindestens ein Drittel des Kapitals erforderlich ist, ein Veto einzulegen. Doch der Aktionär ist noch immer Teil des Konsortialpakts, der erst im Januar gekündigt werden kann und erst im Juli ausläuft. Im Wesentlichen hat die Familie Malacalza ein erhebliches Vetorecht.
b) Eine Konfrontation von Wand zu Wand erscheint nicht sinnvoll und für alle sehr teuer. Malacalza hat nicht die Zahlen auf dem Papier, um an der Sperrmehrheit kratzen zu können, die Tronchetti bei Gpi (die unter anderem bereits der in Diskussion stehenden Kapitalerhöhung mehrheitlich zugestimmt hat) und bei Camfin selbst hat. Eine Kompromisslösung scheint daher in der Logik der Dinge zu liegen.
c) Malacalza möchte klarstellen, dass er nicht mit Tronchetti verhandeln wird. Aber sobald das GPI-Übernahmeangebot für Camfin durchgeführt ist, werden die Hauptgesprächspartner Clessidra und Investindustrial sein. Kurz gesagt, die Verhandlungen können zumindest beginnen. Auch wenn die Straße bergauf bleibt. Abgesehen von den Aktien wird Marco Tronchetti Provera auch in naher Zukunft (mit voller Zustimmung internationaler Investoren) an der Spitze von Bicocca stehen. Eine unverdauliche Aussicht für die Malacalzas, die weiterhin Anteile und kein Geld als Mitgift für eine Scheidung verlangen, die, wie auch immer sie endet, für die ehemaligen Verbündeten nicht schmerzlos sein wird.
