Die Umfrage hat ihre Ausgabe XXI erreicht. Es umfasst eine Arbeit auf Papier und im Internet unter www.mbres.it veröffentlichte Materialien.
Die Arbeit auf Papier, die vollständig von der Website heruntergeladen werden kann, auch in digitaler Form, basiert auf den jährlichen Berichten der gesammelten und verarbeiteten Fonds und stützt sich auf aggregierte Statistiken. Ziel ist es, ein Informationsinstrument über die Branche als Ganzes bereitzustellen und nicht über die einzelnen Fonds, von denen die Hauptpunkte des Berichts auf der oben genannten Website veröffentlicht werden.
Zu den aggregierten Statistiken gehören:
– eine zusammenfassende Tabelle (Tab. I) zur Entwicklung des Eigenkapitals: Nettozuflüsse, ausgeschüttete Erträge, Ergebnis (letzteres wiederum dargestellt als Summe aus Handelsgewinnen und -verlusten, Portfolioabschreibungen und -neubewertungen, Belastungen). Kosten, Steuern, Kapitalerträge und sonstige Kosten und Erträge);
– vier Detailtabellen (Tab. von II bis V);
– Tabelle I zeigt unten einen Indikator für die Nettorendite, der als prozentuales Verhältnis zwischen dem Jahresergebnis und dem Eigenkapital berechnet wird, das den Managern im Jahresdurchschnitt zur Verfügung stand (die Entwicklung im Laufe der Zeit im Vergleich zu ähnlichen Indikatoren aus anderen Quellen, ist in der beigefügten Grafik 6 dargestellt); seit 2011 wird sie durch Gewichtung der Wertveränderungen der Anteile – bewertet für die Fonds der betreffenden Kategorien in der Besteuerungshypothese mit 12,5 % für die zweite Hälfte – mit dem durchschnittlich verwalteten Nettovermögen ermittelt;
– Tabelle V zeigt Daten zum Wertpapierhandel sowie einen Umsatzindikator (Verhältnis zwischen Verkäufen und Durchschnittswert des Portfolios), der aufzeigt, wie oft Investitionen in einem Jahr bewegt werden.
Auf der Website (www.mbres.it) sind verfügbar:
– Angaben zu den Gebühren und Erträgen, die das Gesamtergebnis generieren;
– die durchschnittlichen Gesamtverwaltungskosten der Fonds (Verhältnis zwischen Verwaltungskosten und durchschnittlichem Eigenkapital);
– der Vergleich zwischen Gesamtrenditen und Benchmarks (Aktualisierung läuft);
– Informationen zur Vermögensallokation (Aktualisierung läuft);
– detaillierte Daten zu den in den Berichten hervorgehobenen Handelsgebühren (Aktualisierung läuft);
– FAQs und Rezensionen von Artikeln und Forschungsergebnissen;
– Detaildaten zu einzelnen Fonds (Tab. VI).
DIE AUSGABE 2011
956 Fonds nach italienischem Recht
Diese Ausgabe berücksichtigt 956 Fonds nach italienischem Recht, die zu den wichtigsten Betreibern in Bezug auf das verwaltete Vermögen gehören (25 für offene Fonds). Die vermögensmäßige Repräsentanz der Branche liegt im Bereich Offene Fonds bei 94 % und in den anderen Kategorien - außer Geschlossene und Immobilien - bei über 97 %. Im Vergleich zur vorherigen Ausgabe wurden 49 Fonds mehr gemeldet, wobei 69 fusionierte oder aufgelöste Fonds und 27 Fonds, für die der Bericht noch nicht verfügbar war, berücksichtigt wurden.
Synthese
– Rücknahmen haben immer Vorrang: Italienische Fonds werden weiterhin Rücknahmen unterzogen, deren Volumen Neuzeichnungen bei weitem übersteigt. 2011 waren es rund 27 Milliarden Euro; Das Gesamtvermögen markierte Ende 2011 den niedrigsten Wert seit 1998. Die Verkleinerung der Industrie, die im internationalen Vergleich an dreizehnter Stelle steht, führt zu einem Anteil verwalteter Vermögenswerte am BIP von 8 % gegenüber 42 % im Jahr 1999; Italien scheint in starkem Kontrast zu Europa zu stehen, wo die Inzidenz im gleichen Zeitraum von 48 % auf 63 % gestiegen ist.
– Negatives operatives Ergebnis: 2011 schlossen die Fonds ihre Bücher mit einem Vorsteuerverlust von 5,5 Milliarden Euro (bei einem verwalteten Vermögen von 221 Milliarden zu Beginn des Jahres), mehr als halbiert im Vergleich zum Vorjahr. Die durchschnittliche Nettokapitalrendite betrug -2,2 %: Der starke Rückgang bei den Aktienfonds (-11,1 %) wurde teilweise durch das weniger negative Ergebnis der Rentenfonds (-0,7 %) und durch die positive Entwicklung der Liquiditätsfonds ( +0,8 %).
– Verwaltungsmethode: Die Verwaltungskosten werden auf 1,2 % des Vermögens festgelegt, mit einem Spitzenwert von 2,2 % im Aktiensektor (fast das Dreifache im Vergleich zu US-Fonds). Auch der Portfolioumschlag (8 Monate) wurde als hoch bestätigt, insbesondere im Vergleich zum Durchschnitt amerikanischer Fonds (knapp zwei Jahre).
– Langfristige Einschätzung: Rendite aus langfristiger Sicht noch unbefriedigend; Wer in den letzten 28 Jahren in alle italienischen Fonds investiert hatte, hätte im Vergleich zu einer jährlichen Investition in 12-Monats-BOTs einen Verlust von mehr als dem Einfachen des Anfangskapitals erlitten (erhöhte sich in dem Zeitraum nur um das 3,5-fache gegenüber dem 4,6 Zeiten der Bots). Auf Basis des risikolosen Zinses weist das Ergebnis offener Fonds eine Wertvernichtung von rund 90 Milliarden Euro im letzten Jahrzehnt aus.
– Im Jahr 2012: Gemäß den verfügbaren amtlichen Statistiken gab es im ersten Quartal 2012 einen neuen bedeutenden Abfluss aus nach italienischem Recht errichteten offenen Fonds mit Nettorücknahmen von 5,4 Mrd. € bei nach italienischem Recht errichteten Fonds. Roundtrip-Fonds (von italienischen Managern im Ausland gefördert) verzeichneten ein Zeichnungsvolumen von netto 1,9 Milliarden. Die Performance über die drei Monate kann auf rund 3,5 % geschätzt werden.
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