Ilias er versucht es erneut. Die französische Telefongesellschaft hat offiziell einen Vorschlag für die italienischen Vermögenswerte vorgelegt Vodafone. Diesmal jedoch Ilias-Punkte nicht beim Kauf, aber zur Gründung eines Joint Ventures mit Vodafone, um die italienischen Aktivitäten der beiden Unternehmen zu bündeln.
In einer Pressemitteilung gab der französische Konzern bekannt, dass er es auf den Tisch gelegt habe 8,5 Milliarden an Vodafone (im Wert von 10,45 Milliarden), um das zu schaffen Fusion der beiden und Gründung einer NewCo mit Anteilen von 50 %.
Iliad hatte sich bereits letztes Jahr bereit erklärt, 100 % der Vodafone-Vermögenswerte zu übernehmen, doch das Angebot von über 11 Milliarden wurde vom britischen Konzern abgelehnt.
Iliad-Vodafone: NewCo 50 % der Aktivitäten in Italien
Iliad, so lesen wir in der Anmerkung zum Vorschlag, „bewertet Vodafone Italia mit 10,45 Milliarden Euro (Enterprise Value, EV).“ Vodafone würde 50 % des Aktienkapitals von NewCo erhalten, zusammen mit a Barzahlung von 6,5 Milliarden von Euro und zu einem Gesellschafterfinanzierung über 2,0 Milliarden Euro mit dem Ziel, eine langfristige Angleichung sicherzustellen.
Die Bewertung der von Iliad für Vodafone Italia vorgeschlagenen Operation lautet ja basierend auf EBITDAaL geschätzt von letzterem, was sich auf 1,34 Milliarden für das Geschäftsjahr 2024 gemäß Maklerkonsens. Bezogen auf das EBITDAaL-Multiplikator impliziert die Transaktion einen Wert von 7,8x, der höher ist als der 7,1x-Multiplikator, den Iliad in seinem vorherigen Angebot von 11,25 Milliarden Euro im Februar 2022 angeboten hat.
La neue Einheit kombiniert würde a erzeugen Umsatz von rund 5,8 Milliarden Euro und ein EBITDAaL von rund 1,6 Milliarden Euro für das im März 2024 endende Geschäftsjahr. Darüber hinaus werden jährliche Synergien von über 600 Millionen Euro bei Opex (Betriebskosten) und Capex (Investitionskosten) erwartet.
Das neue Unternehmen würde mit einer gleichmäßigen Anteilsverteilung von 50 % einem Prozess folgen, der dem der Fusion zwischen Wind und 3 Italia ähnelt, die zur Gründung von WindTre führte.
Für Iliad Kaufoption für 10 % pro Jahr
Als Teil des Vorschlags hätte Ilias eine Optionsrecht (Kaufoption) über die Beteiligung von Vodafone an dem neuen Unternehmen unter Berücksichtigung erwerben jährlich 10 % des Grundkapitals von NewCo zu einem Preis pro Aktie erwerben, der dem Eigenkapitalwert zum Zeitpunkt des Abschlusses der Transaktion entspricht.
Wird von dieser Möglichkeit Gebrauch gemacht, es würden zusätzlich 1,95 Milliarden erwirtschaftet werden Euro Liquidität für Vodafone. Die Finanzierung der Operation wird von wichtigen internationalen Kreditinstituten unterstützt.
Schauen Sie sich den italienischen Markt an
L 'Ziel der Fusion zwischen Iliad und Vodafone in Italien ist es so Erstellen Sie einen eindeutigen Operator mit einer starken Marktpräsenz, die sich auf Innovation (insbesondere im Bereich Glasfaser) und hochwertigen Kundenservice konzentriert.
Der Vorschlag beinhaltet einen innovativen Ansatz von Iliad zu Konnektivität, Zugänglichkeit und digitaler Inklusivität, unterstützt durch die Erfahrung von Vodafone im B2B-Sektor.
Das Mögliche Festigung auf dem italienischen Telekommunikationsmarkt beginnt somit mit diesem Vorschlag, der den ersten bedeutenden Schritt in einem Kontext darstellt, in dem derzeit fünf große Mobilfunknetzbetreiber (TIM, Vodafone Italia, Wind Tre, Iliad und Fastweb) sowie zahlreiche virtuelle Betreiber, darunter der größte, Poste Italiane, und zehn Festnetz-Breitbandanbieter.
Die Vereinigung der Fähigkeiten der beiden Unternehmen würde NewCo zu einem Protagonisten des italienischen Telekommunikationsmarktes machen.
Und jetzt Swisscom?
Vodafone geht es in Italien seit einiger Zeit nicht mehr gut. Letzten Monat sagte der CEO der Gruppe, Margarete des Tals, unter dem Druck, die Rentabilität zu verbessern, hatte angedeutet, dass der britische Konzern dabei sei Prüfung der Optionen für sein Geschäft in Italien, dem letzten von drei problematischen europäischen Märkten, der seiner Meinung nach Lösungen benötigte.
Und die Option (oder vielmehr das Gerücht), die in dieser Zeit kursierte, war eine andere, nämlich das Interesse an Swisscom. Tatsächlich war von einem die Rede mögliche Übernahme des Vodafone-Geschäfts in Italien durch das Schweizer Unternehmen (das in unserem Land über Fastweb tätig ist).
Der Zusammenschluss zwischen Swisscom und Vodafone ist eine seit mehreren Jahren andauernde Diskussion mit periodischen Rückschlägen. In der Vergangenheit hatte Vodafone Interesse an einer Übernahme des Schweizer Unternehmens bekundet, als das Unternehmen eine Strategie verfolgte, die sich auf den Erwerb von Breitbandnetzen konzentrierte, um die Konvergenz zwischen Festnetz- und Mobilfunkdiensten zu beschleunigen. Nun schien es jedoch an der Zeit zu sein, dass das Schweizer Unternehmen die Aktivitäten übernimmt. Vorerst bleibt alles in der Pipeline und wartet auf weitere Entwicklungen.
Während sie auf die Schritte von Swisscom wartete, spielte Iliad mit der Vorlage des Angebots vor. Der Vorschlag wird jedoch nicht unbedingt umgesetzt. Bereits in der Vergangenheit, im Februar 2022, hatte die französische Gruppe einen Vorschlag vorgelegt, der an den Absender zurückgesandt wurde. In der heutigen Pressemitteilung wird dieser frühere Vorschlag erwähnt und unterstrichen, dass das aktuelle Angebot angesichts der aktuellen Marktbedingungen für Vodafone vorteilhafter ist. In der Zwischenzeit, Xavier Niel, Gründer und Mehrheitseigentümer von Iliad, hat erwarb einen Anteil von 2,5 % an Vodafone über ein Anlagevehikel.
Antwort von Vodafone
Vodafone nimmt den Vorschlag von Iliad zur Kenntnis, erinnert aber auch daran, dass weitere Verhandlungen im Gange sind. Hier ist der Text der von der Gruppe veröffentlichten Mitteilung:
„Vodafone Group Plc („Vodafone“) nimmt die heutige Ankündigung von Iliad im Zusammenhang mit der geplanten Fusion zwischen Vodafone Italia und Iliad Italia zur Kenntnis.
Im Einklang mit seinen früheren Aussagen befürwortet Vodafone eine Marktkonsolidierung in Ländern, in denen es nicht in der Lage ist, eine angemessene Rendite auf das investierte Kapital zu erzielen, und bestätigt, dass es mit verschiedenen Parteien Optionen prüft, um dieses Ziel in Italien zu erreichen, unter anderem durch eine Fusion oder ein überweisen.
Es besteht keine Gewissheit, dass letztendlich eine Einigung erzielt wird. Bei Bedarf erfolgt gegebenenfalls eine weitere Ankündigung.“
Die Pressemitteilung der Vodafone-Gruppe
Artikel aktualisiert am 18. Dezember 2023 um 11:55 Uhr
