Der Zusammenbruch von Unicredit ist ein epochaler Schock, aber für unsere Banken beginnt die Verkaufssaison

Es wird nicht einfach sein, sich von einem epochalen Schock wie dem von Unicredit zu erholen. Die gesamte Mailänder Finanzwelt ist fassungslos und wird es noch lange bleiben. „Für uns – sagt einer unserer brillantesten Vermögensverwalter – ist es vergleichbar mit dem Fall Madoff: Bei einer Kapitalerhöhung rechnet man einen Kursrückgang an der Börse ein, aber nicht so. Diejenigen, die in den letzten Jahren bei Unicredit investiert haben, wissen, dass sie dieses Geld niemals zurückerhalten werden, und sind schockiert.“

Epochaler Schock, keine Frage. Für die Geschwindigkeit und Intensität, mit der Werte zerstört wurden. Es passiert nicht jeden Tag, aber nicht einmal jedes Jahr zu sehen die erste oder zweite italienische Bank, die in weniger als einer Woche mehr als 40 % ihres Wertes verlor und kaum mehr wert war als die gleiche gerade gestartete Kapitalerhöhung: 8 Milliarden gegenüber 28 Milliarden Ende Juni und 69 Milliarden vor der Subprime-Krise von 2007. Was wird jetzt in der Bank auf der Piazza Cordusio passieren? Es wird sein die Auflösung, wird es in Stücken verkauft, kommen die neuen chinesischen Bosse, gibt es eine neue Trendwende an der Spitze oder kehrt das Schlagwort der Mediobanca-Unicredit-Fusion zurück?

Es ist noch zu früh, um zu sagen, wie die Zukunft von Unicredit aussehen wird, aber mindestens drei Dinge sind sicher:

1. Unicredit bleibt eine solvente Bank, aber sie wird nicht mehr die alte sein;

2. Das Schicksal von Unicredit - und das ist traurig - ist in den Händen des Bankbürgschaftskonsortiums für die Kapitalerhöhung aufgestellt und hauptsächlich von Bank of America und Mediobanca, die sie zusammen mit anderen Investmentbanken führen;

3. Der Zusammenbruch von Unicredit öffnet sich – wie zuerst angemerkt Marcello Messori im Interview mit FIRSTonline von gestern – eine neue Saison im italienischen Bankensystem mit dem Risiko und der Beleidigung, die Endpreise zu erklimmen.

Der „Corriere della Sera“ titelt zu Recht „Die großen Kredititaliener werden zum Federgewicht: Alle zusammen zählen sie zu Bnp-Paribas“. „Heute – schreibt die Mailänder Zeitung – ist Unicredit ein Sechstel von Santander und ein Drittel von Barclays wert, das 2007 weniger notiert war als Piazza Cordusio“.

Und leider, wenn der Zusammenbruch von Unicredit am aufsehenerregendsten ist, der Rückgang betrifft den gesamten italienischen Bankensektor, die Staatsrisiken und inländische Staatsanleihen auf ihre Haut zahlt, einst als umsichtige Wahl des Liquiditätsmanagements angesehen und jetzt von der EBA als gefährlichere Portfolioentscheidungen behandelt als die ausländischer Banken, die sich mit toxischen Aktien gefüllt haben.

„Intesa Sanpaolo – fügt Corriere hinzu – ist jetzt weniger als die Hälfte der UBS und ein Sechstel der englischen HSBC wert, während UBI und MPS ein Zehntel der Deutschen Bank wert sind.“ Der Boom sieht niemandem ins Gesicht und der aktuelle Wert aller großen italienischen Banken zusammen entspricht der Hälfte von Bnp Paribas, die die Bnl bereits vor einigen Jahren gekauft, glücklicherweise von den listigen in der Nachbarschaft abgezogen und neu gestartet hat aber unter französischer Kontrolle.

Banken wie Monte dei Paschi, Ubi und Banco Popolare kommen in Stücken aus der Börsenkrise und sind zwei Sous wert: Mps ist jetzt 2,5 Milliarden wert, Ubi das gleiche, Banco Popolare ist 1,5 Milliarden wert und Bpm trotz weniger als einer Milliarde die Erhöhung um 800 Millionen erfolgte im Dezember.

Werden alle italienischen Banken Ausländern zum Opfer fallen? Es ist früh zu sagen, aber die Idee ist nicht weit hergeholt.