Zu den vielen Initiativen, die mit Next Generation EU geplant sind, gehören auch Green Bonds, die die zentrale Bedeutung belegen, die die EZB der ökologischen Nachhaltigkeit und der Verpflichtung zur Einbeziehung des Klimawandels in den geldpolitischen Rahmen verleiht. Seine Strategien zu analysieren ist eine Analyse des Intesa Sanpaolo Study Center, die die jüngsten Ergebnisse der am 8. Juli veröffentlichten strategischen Überprüfung kommentiert, am Vorabend der Emission der ersten grünen NGEU-Anleihe, die im Oktober erwartet wird, wenn ein Teil der für das vierte Quartal des Programms vorgesehenen Finanzierung in Höhe von 35 Milliarden Euro sein wird auf den Markt gebracht Next Generation EU Green Bond Framework (GBF), das letzte Woche von der Europäischen Union aufgelegt wurde.
Die Veröffentlichung des GBF bestätigt das Engagement der Europäischen Union, das ehrgeizige Ziel zu erreichen Reduzierung der Treibhausgasemissionen um 55 % im Vergleich zum Niveau von 1990, wie es im letzten Paket von Legislativvorschlägen vorgesehen ist, die im vergangenen Juli angenommen wurden, „Fit für 55“ und „CO2050-Neutralität“ bis Ende 250. Um die eingegangenen Verpflichtungen zu erfüllen, hat sich die EU ein Ziel von 30 Milliarden gesetzt Ausgaben für klimasensible Investitionen in Höhe von 2021 % des Gesamtbetrags der Next Generation EU, die im Zeitraum 26-XNUMX durch die Ausgabe grüner Anleihen finanziert werden. Die Emissionen grüner Anleihen werden es somit der Europäischen Union ermöglichen, erinnern die Analysten von Intesa Sanpaolo, zu werden der weltweit größte Emittent grüner Anleihen für Volumina und zur Unterstützung der Marktentwicklung.
„Die Bedeutung der Förderung eines „geordneten“ Übergangs zu Volkswirtschaften ohne Klimaauswirkungen – so der Green Bond Brief von Intesa – spiegelt sowohl eine Priorität der Europäischen Union als auch eine Bedingung dafür wider das Erreichen von Preisstabilität, das vorrangige Ziel der EZB. Zahlreiche Reden von Mitgliedern des EZB-Rats in den letzten Monaten haben vielmehr unterstrichen, dass die Folgen der Umwelterwärmung nicht mehr zu übersehen sind, da immer häufiger auftretende Überschwemmungen, Überschwemmungen und andere extreme Klimaereignisse physische Schäden verursachen, die Realwirtschaft beeinträchtigen und die Übertragung von Umweltschäden verhindern Geldpolitik". Der im Rahmen der strategischen Überprüfung verabschiedete Plan integriert einige Maßnahmen, die die EZB bereits ergriffen hat, um die ökologische Nachhaltigkeit zu fördern, wie z. B. die Zulässigkeit von Wertpapieren mit leistungsabhängigen Kupons ab dem 1 Anleihen) als Sicherheit bei Refinanzierungsgeschäften mit dem Eurosystem.
Darüber hinaus gab die EZB im Februar 2021 bekannt, dass eine eurosystemweite Einigung über die Bedeutung der Offenlegung und des Verständnisses von Klimarisiken erzielt wurde und dass innerhalb von zwei Jahren jährliche Informationen zu gasförmigen Emissionen und anderen Parametern im Zusammenhang mit Nachhaltigkeitsthemen veröffentlicht werden Vermögenswerte in den auf Euro lautenden nicht geldpolitischen Portfolios. Der Programm zur Umsetzung des Klimawandels Es ist nach Phasen und Zeitplänen gegliedert, deren Einzelheiten in der Anlage zur Pressemitteilung enthalten sind (Detaillierter Fahrplan für Maßnahmen im Zusammenhang mit dem Klimawandel), und in zwei Bereiche unterteilt. Einerseits zielt die EZB darauf ab, die Analyseinstrumente für eine korrekte Bewertung und ein korrektes Verständnis von Klimarisiken anzupassen, indem sie Prognosen und makroökonomische Modelle verbessert und statistische Indikatoren einführt, die die Exposition von Finanzinstituten gegenüber Klimarisiken und deren Auswirkungen auf die Umwelt (gemessen in Form von von gasförmigen Emissionen oder anderen Parametern).
Anschließend Die geldpolitischen Instrumente werden angepasst den neuen integrierten Analyseplan zu integrieren. Die EZB hat bereits eine Studie zur Quantifizierung der Auswirkungen des Klimawandels auf das Finanzsystem und die Wirtschaft in Auftrag gegeben, die einen Stresstest umfasst, um die Widerstandsfähigkeit der Banken des Euroraums gegenüber verschiedenen Annahmen von Klimawandelszenarien zu überprüfen. Der erste Pilot-Stresstest für die Bilanz des Eurosystems ist für 2022 geplant. Die EZB hat außerdem einen Leitfaden zum Umgang von Kreditinstituten mit klimabezogenen Risiken veröffentlicht ( Leitfaden zu klimabezogenen und umweltbezogenen Risiken). Präsidentin Christine Lagarde hat dies anlässlich einer offiziellen Rede unterstrichen Nur 20 % der Banken bewerten Risiken systematisch klimatischen Bedingungen, während 90% dies teilweise und unvollständig oder gar nicht tun.
Wie also vorgehen? „Verschiedene Methoden können implementiert werden, um das von der EZB gehaltene Portfolio von Unternehmensanleihen an den Grundsätzen der ökologischen Nachhaltigkeit auszurichten, wie von Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank, erklärt“, sagt Intesa Sanpaolo. Ein Ansatz würde beinhalten der vollständige Ausschluss von Sektoren mit hoher Verschmutzungsrate vom Einkauf (negative Screening-Kriterien). Dies hat jedoch den Nachteil, dass es den Anreiz für umweltverschmutzende Unternehmen verringern würde, die Treibhausgasemissionen zu verringern. Ein alternativer Ansatz („Tilt-Strategie“) sieht stattdessen eine schrittweise Neuausrichtung der Ankäufe im Sinne einer fortschreitenden Ausrichtung an den Prinzipien der Nachhaltigkeit vor, die die Fortschritte der Emittenten bei der Reduzierung der Umweltauswirkungen berücksichtigen würde.
Dieser Ansatz hätte als kritisches Element jede Fehlbewertung, die sich aus Käufen ergeben könnte, die in einem Umfeld geringer Liquidität des Marktes getätigt wurden, der sich noch entwickelt. Die EZB wird Informationen über das CSPP-Portfolio im Hinblick auf ökologische Nachhaltigkeitsparameter veröffentlichen ab dem ersten Quartal 2023.
