Goldene Macht, goldene Aktie, besondere Kräfte. Das sind Begriffe, die in den letzten Tagen die Titelseiten der italienischen Zeitungen erobert haben. Der Grund? Eine Indiskretion von Bloomberg, wonach die italienische Regierung die Idee, auf die goldene Macht zurückzugreifen, für evaluiert den Einfluss von Sinochem auf Pirelli einschränken, an denen der chinesische Riese derzeit 37 % des Kapitals hält. Im vergangenen Jahr wurde viel darüber gesprochen, als das mögliche Interesse chinesischer Unternehmen an einigen deutlich wurde italienische Häfen, darunter der von Triest, aber der bekannteste Fall ist zweifellos der von Tim. Im November 2021 legte der Kkr-Fonds eine erste Interessensbekundung für 100 % des Telekommunikationsunternehmens vor. Damals intervenierte die Mef direkt, die durch eine Notiz bekannt gab, dass sie den Vorschlag evaluierte, aber auch die Ausübung der goldenen Macht bei Projekten, die die Infrastruktur betreffen.
Ma Was ist diese goldene Macht und warum greift die Regierung in das Marktgeschehen ein? Welche Befugnisse kann sie ausüben und in welchen Bereichen?
Was ist goldene Macht
Die goldene Macht ist nichts als ein Schild" die der Staat nutzen kann, um die Eigentumsverhältnisse der dort tätigen Unternehmen zu wahren Sektoren, die als strategisch und von nationalem Interesse gelten. Grundsätzlich gibt es drei verschiedene Arten von "besondere Kräfte" die es der Exekutive ermöglichen, "bestimmte Bestimmungen und Bedingungen für den Kauf von Beteiligungen zu diktieren, gegen die Annahme bestimmter Unternehmensbeschlüsse ein Veto einzulegen und sich dem Kauf von Beteiligungen zu widersetzen", in Unternehmen, die in strategischen Sektoren tätig sind, erklärt das Gesetz. Die Regierung muss jedoch Grenzen einhalten, die auf den Grundsätzen der Verhältnismäßigkeit und Angemessenheit beruhen, und auf ihrer Grundlage beurteilen, ob a vorliegt oder nicht „Drohung eines ernsthaften Schadensfür das öffentliche Interesse. Ohne diese Grundsätze besteht nämlich die Gefahr, dass das Recht zu stark in Anspruch genommen wird, Autarkie entsteht und das ordnungsgemäße Funktionieren der Marktwirtschaft verzerrt wird.
Welche Sektoren gelten als strategisch?
Verteidigung und nationale Sicherheit vor allem aber auch Energie, Verkehr, Kommunikation und seit 2019 auch breitbandige elektronische Telekommunikationsnetze mit 5G-Technologie. Dies sind die wichtigsten strategischen Sektoren, in denen die Regierung die Goldene Macht gemäß Gesetzesdekret Nr. 21 vom 15. März 2012, der die besonderen Befugnisse und die im Laufe der Jahre vorgenommenen späteren Änderungen (in den Jahren 2019 und 2021 die wichtigsten) regelt. Der Übergang von der Theorie zur Praxis gefällt Unternehmen Tim (Tlc, das das Netzwerk verwaltet), Leonardo (Verteidigung), Staatsbahnen (Verkehr) gelten als strategisch, und daher hat der Staat die Möglichkeit einzugreifen, um die nationalen Interessen zu schützen.
Von der goldenen Aktie zur goldenen Macht
Vor der goldenen Macht gab es die Goldene Aktien. Letzteres wurde durch das Gesetz Nr. 47 von 94, um dem Staat zu ermöglichen, im Falle von Privatisierung öffentlicher Unternehmen, eine Beteiligung „mit dem Recht zu behalten Veto bei wichtigen Geschäftsentscheidungen“. 2009 kam jedoch einer Vertragsverletzungsverfahren von der Europäischen Kommission, die, obwohl sie das Ziel der Wahrung nationaler Interessen als "legitim und vertretbar" erachtete, der Ansicht war, dass das italienische System die Grenzen überschreitet, den freien Kapitalverkehr verletzt und "Investoren abschreckt, die beabsichtigen, sich zu diesem Zweck in Italien niederzulassen Einfluss auf die Leitung von Unternehmen ausüben. Außerdem geht sie über das hinaus, was zum Schutz der öffentlichen Interessen, die ihren Gegenstand darstellen, erforderlich ist“, heißt es im Urteil des dritten Abschnitts des Europäischen Gerichtshofs.
Drei Jahre später kam somit die goldene Aktie durch goldene Macht ersetzt. Was ist der Hauptunterschied? Bei der ersten hatte der Staat die Möglichkeit, eine mit Sondervollmachten ausgestattete Beteiligung zu halten, bei der zweiten hat er jedoch die Befugnis, bei bestimmten Operationen in strategischen Sektoren einzugreifen. Daher erhält nicht mehr die durchgeführte Handlung einen besonderen Charakter, sondern das Eingreifen des Staates.
Goldene Macht: 12 Vetos in 11 Jahren
Die Einschätzungen von Pirelli dauern noch an, sind aber schon ein paar Wochen her Die Regierung von Meloni hat die Goldene Macht bereits genutzt, Veto gegen die Übernahme eines anderen, viel kleineren Unternehmens. Das betreffende Unternehmen ist Intelligente Technologie, spezialisiert auf Digital und gegründet von Marco Carrai, einem Manager, der für seine Nähe zum ehemaligen Premier Matteo Renzi bekannt ist. Zukaufen wollte es der Niederländer Nebius, Anbieter von Cloud-Diensten mit enge Verbindungen zum Giganten Yandex, bekannt als das „russische Google“.
Seit 2012, dem Jahr, in dem die Gesetzgebung zu Golden Power eingeführt wurde, haben die verschiedenen Führungskräfte, die im Palazzo Chigi aufeinander gefolgt sind, dies getan Veto gegen 12 Übernahmeversuche durchgeführt von ausländischen Unternehmen an italienischen Unternehmen, die als strategisch angesehen werden. In der Hälfte der Fälle waren die möglichen Käufer Chinesen. In seinen 18 Monaten im Palazzo Chigi blockierte der ehemalige Premierminister Mario Draghi 3 mögliche Übernahmen, darunter den Versuch der russischen Rosatom, Faber Industrie, ein auf Wasserstoff spezialisiertes Unternehmen, zu übernehmen.
Im Jahr 2021 wurde, wie erwähnt, die Ausübung der Goldenen Macht auf der Grundlage des Kkr-Vorschlags für bewertet Tim, Sonderbefugnisse, die stattdessen tatsächlich am 29 die Form von Rezepten in diesem Fall im Zusammenhang mit der Genehmigung des Tim und Vodafone 5G-Jahresplan.
Und die Häfen? Auch von Golden Power war in diesem Zusammenhang die Rede um möglichen chinesischen Käufern, die an einer Kaufkampagne in verschiedenen europäischen Häfen beteiligt sind, die Sicht zu versperren. Im vergangenen November die Copasir (Parlamentarischer Ausschuss für die Sicherheit der Republik), der in seinem Jahresbericht über die nationale und wirtschaftliche Sicherheit Italiens von italienischen Hafeninfrastrukturen als sprach „strategische Vermögenswerte in Gefahr“, unter Hinweis darauf, dass „sie bereits Gegenstand der Aufmerksamkeit ausländischer Akteure waren. Betrachten Sie zum Beispiel den Fall der Gespräche mit der chinesischen Regierung anlässlich der Unterzeichnung des Memorandums über die Seidenstraße, die auch ein Interesse an den Häfen von Savona-Vado Ligure, Venedig, Triest, Neapel, Salerno und Tarent".
Jedenfalls, so Copasir, „hat China eine Penetrationsstrategie bisher sehr begrenzt. Die offensichtlichste Investition war die der Minderheitsverwaltung des Terminals Savona – Vado Ligure, aber die Prämissen waren bei der Unterzeichnung der Absichtserklärung im März 2019 ganz andere: Es war die Rede von Investitionen in die Häfen von Genua und Triest und auch in anderen Realitäten. Dann ging Triest gerade an das deutsche Unternehmen HHLA, während es in Genua andere große Player wie zum Beispiel PSA aus Singapur und APM Terminals gibt. Im Vergleich zu den Erwartungen, in Italien gab es daher wenig; allerdings muss auch gesagt werden, dass nach diesem Memorandum andere Ereignisse stattfanden, die die Entwicklung verlangsamten Gürtel und Straßen Initiative (vor allem Covid-19)“, bewertete das Gremium.
