Globale Verlangsamung, nur Schaden für Italien?

Bei der Herbsterholung dieWeltwirtschaft wirkt gebrechlich. Ist das Italienisch er strotzt sicherlich nicht vor Gesundheit, aber er sieht ein paar Lichtblicke am Ende des Tunnels.

Il PIL der Erde dehnt sich weiter aus: +3,3 %, die neueste IWF-Schätzung für 2019. Andererseits nimmt sie selten ab, so sehr, dass die begrenzten -0,1 % des Jahres 2009 als Große Rezession bezeichnet wurden.

+3,3 % ist jedoch die niedrigste Schätzung der letzten zehn Jahre und dürfte nach unten revidiert werden. Tatsächlich ist die Kontraktion der globale Fertigung setzte sich im August fort, etwas weniger intensiv (PMI 49,5 gegenüber 49,3 im Juli, was das Minimum für 6 ¾ Jahre war; unter 50 = Rückgang der Aktivität) und weit verbreitet (19 Länder gehen von 20 pro Monat zurück). Der bestellen sie versprechen einen weiteren Rückgang der produktiven Aktivität, da sich ihr Rückgang insbesondere für diejenigen aus dem Ausland verstärkt hat (47,5 von 48,3, 49,0 von 49,2 insgesamt). Mit anderen Worten, die Handel auf internationaler Ebene marschiert weiter und drängt die Industrieproduktion zurück.

Das gleiche Choralität verstärkt den Niedergang, weil der Niedergang in einem Land in einem sich selbst erhaltenden Mechanismus über geringere Importe rezessive Impulse auf die anderen überträgt.

Die Ursache vor dem Rückzug bleibt die Protektionismus, gespielt und angekündigt (der Brexit ist eine sadomasochistische und extreme Unterart davon). Vor allem, weil es Unsicherheit erzeugt und die Entwicklung bremst Investitionen, die sich aus Waren zusammensetzen, für deren Herstellung viele Komponenten aus vielen verschiedenen Ländern benötigt werden.

Die Auswirkungen dieser durch die Globalisierung verursachten industriellen Rückständigkeit sind asymmetrisch: le am stärksten betroffenen Volkswirtschaften sie sind die industriellsten, offen für den Handel mit dem Ausland und auf die Produktion von Investitionsgütern spezialisiert.

So dass es im Kopf des prädestinierten Opfers gibt Deutschland, was mit der dieselgate zudem hat sich die schwerste krise ihrer leitbranche zugefügt: dem automobil.

Die USA, obwohl geschlossener, spüren die Auswirkungen der globalen Herstellungsschwierigkeiten so sehr, dass sie sich im August dem anschlossen Chor was die rezessive Litanei des Sektors anstimmt: sein US-PMI von 49,1 signalisierte den ersten Aktivitätsrückgang seit September 2016; Besonders besorgniserregend ist der Auftragsrückgang (Indikator auf 47,2, von 50,8 im Juli), der von Exportaufträgen (43,3, von 48,1) nach unten gezogen wird.

Il Chinesische Fertigung im August bewegte es sich in die entgegengesetzte Richtung, kehrte zur Expansion zurück und erzielte das beste Ergebnis seit letztem März. Die Stabilität von Gesamtbestellungen im August ergibt sich aus der Zunahme der Inlands- und der Abnahme der Auslandszahlen, was bestätigt, dass der Handel zwischen den Ländern rückläufig ist.

Das Himmlische Reich setzt sich fort langer Marsch von einer export- und investitionsgetriebenen Wirtschaft zu einer konsumgetriebenen Wirtschaft, mit der daraus resultierenden Verkleinerung des verarbeitenden Gewerbes und der Ausweitung des tertiären Sektors. Daher ist es schwierig, eine konjunkturelle Verschlechterung von einer strukturellen Veränderung zu unterscheiden.

Mit Exporten in einem fast allgemeinen Rückgang und Investitionen, die bestenfalls stationär (aber häufig rückläufig) sind, sind sie die Verbrauch um die steigende Nachfrage in den verschiedenen Volkswirtschaften aufrechtzuerhalten. Dies gilt insbesondere für die amerikanischen, die auch im dritten Quartal auf dem Weg zu einer annualisierten Steigerung von 2,9 % sind, nach 4,7 % im zweiten, nachdem sie in den beiden vorangegangenen unter der „Schließung“ öffentlicher Ämter gelitten hatten .

Il Stellenmarkt Die USA liefern der Kaufkraft von Familien weiterhin neuen Treibstoff, dank der stetigen Zunahme von Arbeitsplätzen und der allmählichen Beschleunigung der Löhne, insbesondere bei den ärmsten und am wenigsten qualifizierten Arbeitnehmern, was nicht nur gerecht, sondern auch effizient ist. All dies wurde auch durch die August-Daten bestätigt.

Wenn der Konsum heute der Motor des Wachstums ist, sollte man bedenken, dass zwei Drittel aus dem Kauf von Dienstleistungen bestehen, und dies erklärt, warum der tertiäre Sektor relativ immun gegen die Schwierigkeiten des verarbeitenden Gewerbes geblieben ist; wie der robuste gut veranschaulicht Anstieg des US-Dienstleistungs-PMI (56,4 von 53,6). Der tertiäre Sektor, ein weniger zyklischer Sektor, der dem Außenhandel ausgesetzt ist, hält das globale Wirtschaftswachstum positiv (zusammengesetzter PMI fest über 50). Zumindest für jetzt.

Aufgrund dieser internationalen Dynamik ist dieItalien es sieht sich gelähmt von seinem gesunden Standbein, nämlich dem Export, der elf Jahre nach Beginn der Krise als einzige Komponente seiner Nachfrage wieder über das damalige Niveau zurückgekehrt ist.

L 'Fertigungsindustrie, obwohl niedergeschlagen (es hat ein Fünftel der Produktion und der Unternehmen verloren), bleibt das Rückgrat der Entwicklung des Landes. Aber wie und mehr als anderswo befindet es sich in einer Rezession: PMI unter 50 seit Oktober 2018.

 Allerdings ist erstmals vielerorts der Saldo aus wirtschaftliche Perspektiven Italien tendiert auf die Wachstumsseite. Die neue Zinssenkungswelle betraf auch die Renditekurve der öffentlichen Wertpapiere der Republik; der Rückgang wurde durch das im Juli durchgeführte Budgetanpassungsmanöver und den Ausstieg aus dem akzentuiert Regierungsteam der antieuropäischen Partei.

Zinssätze auf historischen Tiefstständen senken die öffentliche Ausgaben für Zinsen, die durch die Ankäufe von Staatsanleihen durch die Notenbanken bereits um knapp ein Fünftel gekürzt wurden.

Die Senkung der Zinsen macht die italienische Staatsverschuldung nicht nur tragfähig und eliminiert damit eine Quelle für Schulden Unsicherheit, verbessert aber auch Bankbilanzen (vollgestopft mit Staatsanleihen), senkt die Geldkosten (da die Renditen von Staatsanleihen der Dreh- und Angelpunkt der gesamten Zinsstruktur sind), fördert Immobilienkäufe und bringt die Baubranche wieder auf Kurs .

Kurz gesagt, es besteht die Möglichkeit, einen positiven Kreislauf zu beginnen mehr Vertrauen das stützt die Binnennachfrage. Gerade als die Einzelhandelsumsätze dank der Ausgaben für das Grundeinkommen aufzuwachen begannen.