Es ist eine der Fragen der Gegenwart, und das Ambrosetti Forum konnte nicht umhin, eine Antwort zu geben: Wie wird Italien das Ende von Mario Draghis Quantitative Easing überleben? Laut einer Studie von Carlo Cottarelli, die am letzten Tag des Cernobbio-Treffens zusammen mit einer weiteren Studie in Zusammenarbeit mit der Ökonomin Veronica De Romanis vorgestellt wurde, wird das Ende der Käufe von Staatsanleihen durch die EZB – erwartet bis zum nächsten Winter – es würde Italien 22 Milliarden Euro kosten. In Wirklichkeit aber nur im Falle einer neuen Krise: Die „Hand“ Draghis oder seines Nachfolgers (vermutlich der deutsche Falke Weidmann) wäre in einem Szenario – wie dem jetzigen sogar – eigentlich nicht mehr nötig wenn sehr prekär - sogar moderates Wachstum der Wirtschaft der Eurozone. Im Falle eines neuen wirtschaftlichen Stillstands, insbesondere des italienischen, ein erneutes Scheitern Hilfe es würde eine monströse Summe kosten, fast so viel wie ein Budgetmanöver.
„Im Falle einer Wirtschaftskrise wäre die Rolle der EZB für die finanzielle Tragfähigkeit Italiens von entscheidender Bedeutung“, stellt das im Finanzsalon vorgelegte Dokument unmissverständlich fest. Zu so einem Schluss die Arbeit beaufsichtigt durch den ehemaligen Herrn Ausgabenüberprüfung Carlo Cottarelli kam nach der Bewertung von neun möglichen verschiedenen Szenarien für die Entwicklung der italienischen Staatsfinanzen: von dem "optimistischeren", das eine Rezession erst im Jahr 2021 vorhersagt, und ausgeglichen durch das Erreichen eines Primärüberschusses von 4 % (der auf jeden Fall reduziert werden sollte bis 2023 die Schuldenquote von derzeit 123,5 % auf 131,9 %, bis hin zur Schockhypothese, die bereits 2020 eine Krise vorhersagt, mit einem BIP von -5 % und einer öffentlichen Schuldenquote nahe 150 %. Eine ausgesprochen katastrophale These, über die aber auch nachgedacht wurde.
Die Auswirkungen auf die Realwirtschaft des Landes und auf die Banken ließen nicht lange auf sich warten: „Ein Anstieg der Zinsen beeinflusst auch den Mark-to-Market-Wert der von den Banken im Portfolio gehaltenen Wertpapiere mit entsprechenden Auswirkungen auf die Kapitalausstattung des italienischen Bankensystems und damit von der Fähigkeit der Unternehmen, aus denen es besteht, die von Basel 3 geforderten Kapitalanforderungen zu erfüllen“, erinnert der Bericht. Das berichteten auch einige Simulationen, aus denen das hervorgeht je 100 Basispunkte Zinserhöhung (aus der Erhöhung des Spreads zur deutschen Bundesanleihe) reduziert sich die Cet1-Quote um 40 Basispunkte. Damit kämen die Kapitalanforderungen der Banken in Schwierigkeiten, auch wenn gesagt werden muss, dass es sich um einen Durchschnittswert handelt, der nicht die gute Verfassung einiger italienischer Banken widerspiegelt, die derzeit deutlich über den Anforderungen liegen die Behörden.
Zielwachstum. Was können Unternehmen und der Staat tun, damit Italien wieder wächst?
Am letzten Tag des Ambrosetti-Workshops wurde außerdem eine weitere Studie vorgestellt, die ebenfalls von der Arbeitsgruppe von The European House – Ambrosetti unter der Leitung der Wirtschaftswissenschaftlerin Veronica De Romanis, Professorin an der Stanford and Luiss, durchgeführt wurde. Die Untersuchung identifiziert die kritischen Punkte des italienischen Systems und unterbreitet einige Vorschläge. „Wir arbeiten mehr, aber wir produzieren immer weniger und wir werden immer weniger“, argumentiert das Dokument, indem es eine Diagnose unserer Wirtschaft liefert. „In den letzten 30 Jahren ist das Pro-Kopf-BIP um etwa 10 Prozentpunkte gewachsen, weniger als die Hälfte im Vergleich zum vorletzten analysierten Industrieland, d. h. Japan. Am besten ist das Vereinigte Königreich mit fast 50 % Wachstum“.
Eines der Hauptprobleme ist die Produktivitätsverlangsamung, die vielen Ländern gemeinsam ist, bei der Italien abermals das Schlusslicht unter den großen Volkswirtschaften bildet: Seit 2000 stagniert es praktisch, während alle anderen sich verbessern, wenn auch langsam, und eins Auch Spanien verzeichnete eine deutliche Beschleunigung. 1998 war die italienische Produktivität noch höher als die der USA, die heute deutlich höher ist. "Um Positionen gutzumachen, muss man mehr Rennen fahren als die anderen, nicht mehr als gestern", fasst die Forschung zusammen, die dann einige Vorschläge sowohl für den öffentlichen als auch für den privaten Sektor identifiziert.
„Die erste für Unternehmen ist die Durchführung von Schulungsarbeiten zum Thema Unternehmensorganisation, von einem Ansatz, der auf der bloßen Einführung von Managern in das Top-Management basiert, hin zu einem Ansatz, der sich auf Tools und Prozesse konzentriert.“ In Italien, viel mehr als anderswo, ist in Familienunternehmen oft die gesamte Geschäftsführung eine Familienangelegenheit: Ob es sich um den CEO handelt, wird überall eingesetzt (aber noch mehr in Italien), ob es sich um den gesamten Vorstand handelt, passiert in zwei Fällen aus drei in Italien, in einem von zehn Fällen im Vereinigten Königreich, in einem von vier Fällen in Frankreich. Dies führt zu einem Mangel an Meritokratie, aber auch an Innovation: Unsere Management-, Produktions- und Handelsprozesse sind viel weniger innovativ als die unserer internationalen Partner.
Der zweite Vorschlag an den Privatsektor besteht darin, sich auf Technologie zu konzentrieren und vor allem „Investitionen in digitale Technologien nicht nur auf der Grundlage quantifizierbarer wirtschaftlicher Erträge zu bewerten, sondern auch unter Berücksichtigung der Vorteile, die sie für die Energie des Systems bringen“. Italien hat bekanntlich eine digitale Kluft: Unternehmen tun sich immer noch schwer, das Internet und soziale Netzwerke überhaupt zu nutzen. Andere Vorschläge betreffen mehr internationale Partnerschaften, mehr Forschung und Entwicklung, mehr Internationalisierung auch in der Ausbildung des Top-Managements.
Dann gibt es die Vorschläge an den Staat. Die erste, die in Ambrosettis Dokument genannt wird, ist „eine schrittweise Reform der italienischen PA, artikuliert in einigen objektiv messbaren Zielen, über einen kurz-, mittel- und langfristigen Zeithorizont“. Eine Reform, die ein unternehmensfreundliches öffentliches System schafft, weniger bürokratisch ist und die Bedürfnisse des produzierenden Sektors berücksichtigt: "Sie sollte auch immaterielle und langfristige Aspekte berücksichtigen: Eine so konzipierte neue PA würde es ermöglichen, Investitionen wieder anzukurbeln und das System des Landes attraktiver zu machen." . Die anderen Vorschläge an den öffentlichen Sektor betreffen das Humankapital (mehr Arbeit für junge Menschen) und mehr öffentliche Investitionen, jedoch mit einem starken Fokus.
Entlastung die Präsentation von Veronica De Romanis e die Präsentation von Carlo Cottarelli.
