Die vom Research-Büro Mediobanca entwickelte Studie über italienische Fonds und SICAVs berücksichtigt 972 Fonds italienischen Rechts, die von den wichtigsten Betreibern in Bezug auf das verwaltete Vermögen geführt werden (24 bei offenen Fonds), sowie 1417 fusionierte und aufgelöste Fonds 2013. Die Die Branchenrepräsentanz bezogen auf das Vermögen liegt bei 95 % im Bereich Offene Fonds und bei über 97 % in den anderen Kategorien (außer Geschlossene und Immobilien). Im Vergleich zur vorherigen Ausgabe wurden 154 Fonds mehr gemeldet, wobei 90 fusionierte oder aufgelöste Fonds berücksichtigt wurden, sowie 15 Fonds, für die der Bericht nicht zur Verfügung gestellt wurde.
Hier sind die Highlights der Analyse:
– Positive Nettozuflüsse nach 9 Jahren im Minus
Seit 2003 überstiegen die Zeichnungen italienischer Fonds die Rücknahmen nicht. 2013 waren die Nettomittelzuflüsse mit rund 17 Milliarden Euro positiv; Insgesamt markierte das Vermögen Ende 2013 den drittniedrigsten Wert der letzten 16 Jahre. Die Verkleinerung der Branche (im internationalen Vergleich immer noch vierzehnter; 2004 war sie vierter) führt zu einem Anteil verwalteter Vermögenswerte am BIP von 9 % gegenüber 42 % im Jahr 1999; Italien scheint in starkem Kontrast zu Europa zu stehen, wo die Inzidenz im gleichen Zeitraum von 48 % auf 75 % gestiegen ist.
– Positives Managementergebnis
2013 schlossen die Fonds ihre Konten mit einem Gewinn von 8,6 Milliarden Euro (bei einem zu verwaltenden Vermögen, das sich zu Beginn des Jahres auf 201 Milliarden belief). Die durchschnittliche Netto-Eigenkapitalrendite kann auf 3,4 % geschätzt werden, wobei insbesondere Aktienfonds (11,7 %) und gemischte Fonds (5,6 %) sowie Rentenfonds, sowohl vertragliche (5,4, 8,1 %) als auch offene, von der Verwertung profitierten (1,9 %); Rentenfonds stoppten bei XNUMX %.
- Verwaltungsmodus
Die Verwaltungskosten fielen auf 1,2 % des Vermögens mit einem Spitzenwert von 2,9 % im Aktiensektor, einem neuen Allzeithoch (fast viermal so hoch wie bei US-Fonds). Auch der Portfolioumschlag (der alle 9 Monate vollständig umgeschlagen wird) wurde als hoch bestätigt, insbesondere im Vergleich zum Durchschnitt der US-Aktienfonds (der zwei Jahre übersteigt).
– Langzeitevaluation
Die langfristigen Renditen sind noch unbefriedigend; Wer in den letzten 30 Jahren in alle italienischen Fonds investiert hatte, hätte im Vergleich zu einer jährlichen Investition in 12-Monats-BOTs einen einmaligen Verlust des Anfangskapitals erlitten (erhöhte sich im Zeitraum nur um das 3,9-fache gegenüber dem 4,9-fachen der Bots ). Auf Basis des risikolosen Zinses weist das Ergebnis offener Fonds eine Wertvernichtung von rund 86 Milliarden Euro in den letzten fünfzehn Jahren aus.
– 2014
Gemäß den verfügbaren amtlichen Statistiken gab es in den ersten drei Monaten des Jahres 2014 bei Fonds nach italienischem Recht für 6,6 Milliarden Euro mehr Zeichnungen als Rücknahmen. Roundtrip-Fonds (von italienischen Managern im Ausland gefördert) verzeichneten ein Nettozuflussvolumen von 13,1 Mrd. Die Wertentwicklung der Italiener in diesem Zeitraum kann auf etwa 1,5 % geschätzt werden.
