Über 2012 Milliarden Euro. Dabei handelt es sich um die Zinsaufwendungen für die Staatsschulden Italiens im Jahr XNUMX. Es handelt sich um „enorme“ Kosten, wie der Präsident der Republik in seiner Schlussbotschaft zum Jahresende eindringlich feststellte. Es handelt sich um eine Gebühr, deren Bewegungen mit der mittelfristigen Entwicklung des „Spread“ korrelieren. Wenn der Spread zwischen BTP und Bund stetig zunimmt, steigen auch die Gesamtkosten der Staatsverschuldung. Und umgekehrt. Die Auswirkungen treten natürlich mit Verzögerung ein, da die heutige Erhöhung des Spreads nur neue Schuldtitelemissionen und nicht den gesamten Bestand betrifft. Doch mit der Zeit kommt die Rechnung an der Kasse an. Die Ausbreitung steigt oder sinkt aus verschiedenen Gründen innerhalb und außerhalb der Landesgrenzen. Die Ursprünge von Spread-Variationen können sowohl Gegenstand wissenschaftlicher Debatten als auch politischer Vergleiche sein. Die Folgen einer Schwankung der im Laufe der Zeit konsolidierten Spanne stellen in jedem Fall eine objektive Tatsache dar, die für die Auswirkungen auf die Situation und die Aussichten unseres Wirtschaftsgefüges immer relevant ist.
Analysen der Bank von Italien zeigen, dass eine Erhöhung des Spreads um 100 Basispunkte bei zehnjährigen Laufzeiten und 50 Basispunkte bei jährlichen Laufzeiten das Gesamtwachstum über drei Jahre um etwa einen Prozentpunkt verringert und die durchschnittlichen Kosten der Anleihen erhöht Schulden von 0,1 Punkten im ersten Jahr, 0,2 Punkten im zweiten und 0,3 Punkten im dritten Jahr. Darüber hinaus spiegelt sich unter sonst gleichen Bedingungen „eine Erhöhung der Renditespanne zwischen zehnjährigen italienischen und deutschen Staatsanleihen um 100 Basispunkte tendenziell in einem Anstieg der durchschnittlichen Zinssätze für Unternehmenskredite um etwa 50 Basispunkte wider.“ Quartal, vollständig innerhalb eines Jahres“. Mit anderen Worten: Zweihundert Punkte mehr des Btp-Bund-Spread bedeuten innerhalb eines Jahres einen Anstieg der von Unternehmen an Banken gezahlten Zinssätze um zweihundert Prozent, einen Rückgang des BIP-Wachstums um zwei Zehntel Punkte und einen Anstieg der Schulden um rund vier Milliarden Last der Italienischen Republik. Im Jahresdurchschnitt 2012 betrug der Spread zwischen Btp und Bund 390 Cent.
Wenn im Jahresdurchschnitt 2013 der Renditeabstand zwischen unseren Wertpapieren und deutschen Wertpapieren um 200 Cent, von 390 auf 190, sinken würde, könnten die Einsparungen bei den Kosten der Staatsverschuldung erheblich sein, ebenso wie die positiven Auswirkungen auf die Veränderung des BIP. Natürlich würde der Spread bei 190 keine Erholung garantieren, aber er würde dazu beitragen, das Ausmaß des weiteren Produktrückgangs zu verringern, der für das gerade begonnene Jahr erwartet wird. Eine notwendige Bedingung, auch wenn sie nicht ausreicht, um den Beginn des Wachstums in kürzerer Zeit zu ermöglichen. Das Problem besteht darin, dass die Reduzierung der Ausbreitung immer von mehr als einer Person abhängt. Heute kommt es auf den außereuropäischen Kontext, auf Europa und auf Italien an. Im außereuropäischen Kontext begann das neue Jahr mit dem tröstlichen Signal einer ersten Reaktion auf das Problem der amerikanischen „Fiscal Cliff“.
Für Europa besteht die Herausforderung darin, die Fristen einzuhalten, die im Plan der Europäischen Kommission für die Tagung des Europäischen Rates Ende 2012 festgelegt sind. Arbeiten Sie zunächst an der Umsetzung aller im Sixpack vorgesehenen fiskalpolitischen Überwachungsmechanismen und erwecken Sie die Bankenunion durch ein einheitliches Aufsichtsinstrument zum Leben. Erstellen Sie diesen Planer, ohne die teuren Zwischenstopps der Vergangenheit zu wiederholen. Geben Sie dem Pfad zum Abschluss der Zusammenführung ein gleichmäßiges Tempo. Um dies zu erreichen, wird es wahrscheinlich notwendig sein, ein „Commitment“, eine stärkere politische Einbindung der nationalen Regierungen und damit des Europäischen Rates, zu erreichen.
Die Beseitigung der Risiken des „Stop-and-go“, also der Rückschritte in Bezug auf die erzielten Fortschritte, stellt für Italien auch die Herausforderung auf dem Weg zu einer Wiedervereinigung zwischen Aufschwung und Aufschwung dar. Vermeiden Sie, wie es leider in der Vergangenheit geschehen ist, die erhebliche Verbesserung, die auf der Vorderseite des Primärsaldos der öffentlichen Finanzen erzielt wurde, rückgängig zu machen. Treffen Sie an der Erholungsfront Entscheidungen, die Wettbewerbsfähigkeit und Zusammenhalt, Investitionen und Arbeit wiederherstellen. Wenn man es richtig liest, sind die Signale, die vom Export, von der Internationalisierung der Unternehmen und von der Wettbewerbsfähigkeit selbst ausgehen, nicht alle entmutigend. Von hier aus können Sie erneut beginnen.
