Nach zwei Jahren mäßig optimistischer Äußerungen rückte im Sommer das Thema der Verlangsamung der Weltwirtschaft wieder in den Mittelpunkt der Besorgnis des Internationalen Währungsfonds. Vor allem Chinas Leistung ist besorgniserregend, aufgrund des Gewichts, das dieses Land auf die Weltwirtschaft hat (15 % des weltweiten BIP).
Zwischen 2007 und 2014 trug China etwa 50 % zum globalen Wachstum bei. Die in den letzten Monaten von einigen Indikatoren erwartete Verlangsamung (Rückgang des Schienengüterverkehrs, Energieverbrauch, rückläufiger PMI des verarbeitenden Gewerbes, rückläufige Entwicklung der Erzeugerpreise) begann sich im Laufe des Sommers in den Zahlen der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen deutlicher abzuzeichnen. Offizielle chinesische Daten zeigen ein BIP-Wachstum von 6,5 % J/J in den ersten sechs Monaten des Jahres, eine eher niedrige Zahl für das Land.
Einige inoffizielle Schätzungen gehen von einer noch schlimmeren Verlangsamung aus (etwa 5 %). Laut dem chinesischen Statistikamt wurde das Wachstum zwischen Januar und Juli vor allem durch den Industriesektor gebremst, der nur um 1,2 % pa wuchs, dessen Gewicht auf das BIP in den letzten vier Jahren ebenso wie die Gewinne um fast 5 pp gesunken ist von Unternehmen, die in der Branche tätig sind. In den letzten Jahren wurde das Wachstum in China vor allem durch Investitionen in Infrastruktur und Bauwesen getrieben, Sektoren, die in der ersten Jahreshälfte große Schwierigkeiten hatten.
Internationale Schätzungen gehen für dieses Jahr von einem Wachstum der Bruttoanlageinvestitionen von rund 4 % aus, ein sehr niedriger Wert für das Land. Die größte Aufmerksamkeit erregt weder die Entwicklung der Börse, die die chinesische Wirtschaft noch relativ wenig belastet, noch der drohende Zusammenbruch des Immobilienmarktes, sondern die Vorstellung, dass die Instrumente der Regierung nicht ausreichen um wieder ein ähnliches Wachstumstempo wie in den vergangenen Jahren zu erreichen. Und dies vor allem, weil das Entwicklungsmodell, das sie garantiert hat, nach Ausschöpfung seines vollen Potenzials Verzerrungen erzeugt, die schwer zu korrigieren sind.
Die vollständige Studie ist beigefügt.
Anhänge: Fokus-Nr. 30. – 11. September 2015.pdf
