„Der italienische Gesetzgeber riskiert: Durch die Tötung des Handels, der derzeit der einzige wachsende Bankensektor ist, wird das italienische System gefährdet, was die Flucht von Investitionsgeldern ins Ausland begünstigt und effektiv Arbeitslosigkeit schafft“. 7 Monate nach Inkrafttreten der Tobin-Steuer, der umstrittenen „und demagogischen“ Steuer auf Finanztransaktionen, wurde Alarm geschlagen Massimo Siano, Leiter des italienischen und französischen Marktes für ETF-Wertpapiere, ein britisches Unternehmen, das zu den weltweit führenden Unternehmen bei der Ausgabe von Etp.
„Italien – erinnerte Siano in einer Pressekonferenz in Mailand, um Bilanz über die Auswirkungen der Tobin-Steuer zu ziehen – ist das zweitgrößtes Land der Welt für den Online-Handel, nach den Vereinigten Staaten an zweiter Stelle. Wenn Sie mit den Steuern übertreiben, nehmen sich die großen Fonds, die Anteilseigner der großen Banken und Versicherungen des Landes sind, wenig Zeit, um die Verlegung des Firmensitzes durchzusetzen.“ Die Tobin-Steuer ist daher erschreckend, auch wenn sie nicht alle Finanztransaktionen betrifft und auch wenn heute nicht bezifferbar ist, ob und wie stark Betreiber und Endkunden unter den Auswirkungen einer von der EU gewollten, aber bisher umgesetzten Steuer gelitten haben einige Länder, darunter Italien seit März 2013 (mit der ersten Zahlung, die heute am 16. Oktober fällig ist).
„Großbritannien zum Beispiel ist dagegen – erklärt ein Anwalt von ETF Securities, Marco Boldini – und hat bereits auf europäischer Ebene die Frage gestellt: Unter den vielen Prinzipien, die durch dieses Gesetz verletzt werden, gibt es das der Gleichheit, da es die Akteure zwingt Nicht-EU, sich den EU-Vorschriften zu unterwerfen. Es wird ein Zufall sein, aber Von März bis heute ist das tägliche Volumen des Aktienhandels in Italien um 48 % von 4,5 auf 2,9 Milliarden Euro gesunken. Und es ist auch bezeichnend, dass der Derivatemarkt in diesem Jahr um 12 % gefallen ist.“
Ja, weil diese Steuer (derzeit 0,12 % an regulierten Märkten und 0,22 % an OTC, ab Januar 2014 0,1 % und 0,2 %), die für die Übertragung des Eigentums an Aktien und Eigenkapitalinstrumenten gilt, die von in Italien ansässigen Unternehmen mit einer Kapitalisierung von mehr als 500 Millionen Euro ausgegeben werden (und für die Übertragung des Eigentums an repräsentativen Wertpapieren, unabhängig vom Wohnsitz des Emittenten der Zertifikat), sie gilt ab dem 1. September auch für Derivate, deren Basiswert zu mindestens 50 % aus italienischen Aktienindizes besteht.
Alles in allem, wie von den Betreibern von ETF-Wertpapieren selbst anerkannt, ein eng begrenzter Bereich, der beispielsweise Derivate ausschließt, denen Rohstoffe, Kurse und Währungen zugrunde liegen, sowie alle ETPs. Oder besser gesagt fast alle. Wenn in der Tat Unumstritten ist, dass Exchange Traded Commodities per Definition absolut von der Anwendung der Steuer ausgenommen sind, bestreitet die britische Firma, dass ETFs nicht zu 100 % so sind. „Es gibt zum Beispiel indirekte Kosten – verrät Boldini –: Zum einen sieht die synthetische Nachbildung des Index den Abschluss eines Derivatvertrags mit Swap-Anbietern vor, und es wird daher eine Steuer geben, die der Emittent des ETF trägt bezahlen müssen, um dieses Geschäft abzuschließen".
Die Kosten der Operation sind im Vergleich zum Umfang des Austauschs immer noch vernachlässigbar: höchstens 200 Euro, wenn auch mit möglichen (noch zu vernachlässigenden) Auswirkungen auf die Verbreitung. Eine noch begrenztere Konsequenz, wenn man bedenkt, dass bei Betrachtung des Portfolios von ETF Securities insgesamt 156 ETPs an der Borsa Italiano emittiert werden, davon 144 ETCs (also vollständig ausgeschlossen) und nur 12 ETFs, von denen nur zwei indirekt betroffen sind von Tobin: Etfx Ftse Mib Leveraged (2x) Fund und der Etfx Ftse Mib Super Short Strategy (x2) Fund.
Das Wetten auf Etc und Etf ist also die Lösung für den Alarm? Alles in allem warum nicht, wie Massimo Siano selbst einräumt: „Wir gehen eigentlich davon aus, dass der Einsatz von ETFs und ETCs daher in den kommenden Monaten zunehmen wird, da der Kauf und Verkauf beider Instrumente nicht der Tobin-Steuer unterliegt.“
