Italien hätte einen Zahlungsausfall riskiert, wenn es Ende 2011 einen Streit mit Morgan Stanley über die vorzeitige Schließung eines Derivats geführt hätte, der die öffentlichen Kassen 3,1 Milliarden in bar gekostet hätte. Dies erklärte Vittorio Grilli, ehemaliger Generaldirektor des Finanzministeriums von 2005 bis 2011 und dann Wirtschaftsminister der Regierung Monti von 2012 bis 2013, in einer Anhörung der Bankenkommission am Tag nach der Anhörung desehemaliger CEO von Unicredit, Ghizzoni. „Durch die Eröffnung eines Rechtsstreits, der automatisch für Italien bedeutet, es in einen Zustand vor der Zahlungsunfähigkeit oder Zahlungsunfähigkeit zu versetzen, wären wir nicht mehr in der Lage, eine Schuld von 500 Milliarden pro Jahr zurückzuzahlen; eine Gegenpartei vor Gericht zu bringen, hätte verheerende Folgen für die Staatsverschuldung gehabt. Laut Grilli hat Finanzvorstand Maria Cannata bei dem Versuch, den Vertrag mit der US-Bank neu zu verhandeln, gute Arbeit geleistet.
Grilli, der die Fragen von Renato Brunetta (Fi) beantwortet, enthüllt, dass er von der Staatsschuldendirektorin Maria Cannata erst "im Oktober-November 2011" von dem Problem des Vertrags mit Morgan Stanley erfahren hatte, ein Umstand, der eine Reaktion provozierte Überraschung von Brunetta, weil der Generaldirektor des Finanzministeriums seit 2005 keine Vorkenntnisse von der im Vertrag mit der US-Bank enthaltenen vorzeitigen Kündigungsklausel hatte. „Ich wurde auf die Klausel aufmerksam, als Cannata mich über eine Derivateemission mit Morgan Stanley informierte. Cannata schlug zu Recht vor, den Vertrag mit Morgan Stanley Ende 2011 zu ändern.“ Grilli fügt hinzu, dass der Vertrag mit Morgan Stanley auf den Rahmenvertrag von 1994 zurückging, als er nicht im Finanzministerium war, er aber keine Zweifel hatte, "dass diese Klausel damals marktbezogen war". Laut Grilli ist die vorzeitige Schließung sinnvoll, denn „wenn die Klauseln nicht ausgelöst worden wären, hätte das Finanzministerium einen immer größeren Zahlungsstrom mit Marktzinsen von null leisten müssen. Ohne Aktivierung der vorzeitigen Rückzahlung wäre der Zahlungsstrom größer gewesen als der mit der Rückzahlung gezahlte.“
Grilli erklärte, dass mit der Staatsschuldenkrise „Staatsanleihen nicht wegen der Erhöhung der Euribor-Sätze steigen, sondern weil Italiens Kreditrisiko explodiert. Wie schützen Sie sich in diesen Fällen? Eine Privatperson mit CDS (Credit Default Swap). Das Finanzministerium kann sich jedoch keinen Schutz gegen seinen Zahlungsausfall kaufen“. In diesem Szenario gingen die Euribor-Sätze zudem aufgrund der Geldpolitik der EZB auf null. Was also mit dem Finanzministerium passiert ist, erklärt Grilli, „ist nicht, dass es ein schlecht geschriebenes Derivat gezeichnet hat, sondern dass es mit einem Ereignis konfrontiert war, das durch kein Derivat geschützt werden kann“.
Grilli fügt auch seine Meinung dazu hinzu, warum die US-Bank um die vorzeitige Beendigung dieses Vertrags gebeten hat. Laut dem Ex-Minister hatte sich die US-Bank Ende 2009 von einer Investmentbank in eine echte Bank gewandelt und die US-Aufsichtsbehörden drängten darauf, kostspielige Positionen abzubauen, darunter auch die gegenüber Italien. "Die Kosten des Derivats waren bis zur Explosion des CDS normale Kosten: Als die Kosten Italiens mit dem Anstieg des Spreads auf 500 Basispunkte dissoziierten, stiegen die Kosten für sie um das Zehnfache".
Ein weiteres Thema, das während der Anhörung angesprochen wurde, waren die sogenannten „Drehtüren“. „Ich mag den Begriff Drehtür wegen seiner negativen Konnotation nicht“, sagt Grilli, der vor und nach seiner Regierungserfahrung bei wichtigen internationalen Investmentbanken gearbeitet hat. „Meiner Meinung nach gibt es in Italien wenig öffentlich-privaten Austausch. In anderen Ländern ist es viel häufiger. In Italien landen diejenigen, die im öffentlichen Sektor zu arbeiten beginnen, auch dort, und derselbe Weg gilt auch für den privaten Sektor. Dies schafft zwei fast nicht kommunizierbare Welten und es ist eine negative Tatsache. Der Erfahrungsaustausch – so Grilli weiter – sei absolut förderlich. Sie muss gefördert werden, auf jeden Fall darf sie nicht ohne Regeln der Transparenz sein.“ In Italien, fügt Grilli hinzu, gebe es Regeln, die aber verbessert werden müssten, vor allem beim zwölfmonatigen Wettbewerbsverbot. "Es gibt keine trockene Einschränkung, wir sollten klarer sein und die Interpretation nicht dem Kartellamt überlassen". Die Herangehensweise an das Thema sollte nach den US-Erfahrungen geändert werden: Das Wettbewerbsverbot hat seinen Preis: „You can't say you can't work, but get by“.
Endlich Mps. Grilli sagte, dass Monte dei Paschi auch während des Mittagessens im Palazzo Chigi im Sommer 2016 diskutiert worden sei, bei dem Premierminister Matteo Renzi den Weltranglistenersten von JpMorgan, Jamie Dimon, anlässlich des XNUMX. Jahrestages der Eröffnung des italienischen Hauptsitzes nach Rom eingeladen hatte der US-Bank. „Es wurde über viele Themen der Weltwirtschaft gesprochen, und es wurde auch über MPS gesprochen“, sagte Grilli, der damals Präsident von JP Morgan Europe war. Das Mittagessen sei nichts Besonderes, fügt Grilli hinzu. Der Weltranglistenerste von JpMorgan bittet um Treffen mit den Regierungschefs, wenn er in die verschiedenen Länder reist.
