«Bei dieser Sicherheit hält der Blitz NICHT mit dem Blitz Schritt». Die Wirtschaft ist leider unfähig zu den Taten Napoleons, der das erfunden hat Blitzkrieg (Aber die Deutschen sagen Bewegungskrieg, «movement warfare»), ohne Panzer oder Flugzeuge zur Verfügung zu haben.
Nachdem die schnelle Erholung kommt die lange Genesung. Der erste Teil der Erholung des Aktivitätsniveaus vor der Pandemie findet in vielen Sektoren sehr schnell statt, sowohl im verarbeitenden Gewerbe (vor allem) als auch im Dienstleistungssektor (weniger verbreitet). In einigen wird sogar die während des Lockdowns verlorene Produktion wieder aufgefüllt; wo gibt es die Frage und wo Angebot und Nachfrage zeitlich phasenverschoben sein können (was im tertiären Sektor nicht möglich ist, wo alles von "gekocht und gegessen" inspiriert ist).
Aber vorbei die Wiedereröffnungsphase (und jetzt erleben wir in Wirklichkeit eine Wende hin zu neuen Teilschließungen), die den Aufschwung verursacht, der höchstens noch ein paar Wochen andauern wird, den der Rückkehr zur Normalität und Genesung, was bedeutet, dass der Höhepunkt vor der Rezession erreicht wurde. Und diese Phase wird lange dauern, weil die Rückkehr wird langsam sein und verzögert in Bezug auf die epidemischen Ereignisse, die ein trauriges Echo von Ängsten und Beben hinterlassen werden.
Damit rechnet nun die EZBEurozone dies wird hoffentlich nicht vor Mitte 2022 geschehen; Angesichts der Schwierigkeiten, die bei der Entwicklung eines wirksamen Impfstoffs auftreten, könnte es jedoch noch einige Quartale dauern. Der russische sieht aus wie a Fälschung, das anglo-schwedische scheint dich krank zu machen.
Diese Rückkehr jedoch bleibt behindert durch eine Reihe von Angebots- und Nachfragefaktoren: Unsicherheit was Konsum und Investitionen bremst; dauerhafter Verlust der Produktionskapazität zur Schließung von Betrieben; finanzielle Folgen für unbezahlte Kredite; strukturelle Verschiebung hin zur Digitalisierung von Handel und Arbeit (die Reise von mehreren Jahren wurde in wenigen Monaten abgeschlossen); Trend der Pandemie was viele Aktivitäten hemmt (internationale Reisen, Nutzung öffentlicher Verkehrsmittel, Hotels und Restaurants, beginnend mit dem Minimum an Mittagessen außer Haus für Studenten und Arbeitnehmer).
Eine harte Realität (hart lex sed lex), die jeder von uns täglich beobachten kann und die sich auf Spielkraft bezieht Lanzette der Pandemie.
Die Analyse vonTrend der Infektionen es übermittelt Botschaften, die sowohl besorgniserregend als auch beruhigend sind. Einerseits die Zahl der Neuinfizierten irgendwo auf der Welt gestiegen ist oder hoch bleibt; und das bevor Herbst und Winter die Nordhalbkugel erreichen, wo 90 % der Menschen auf der Erde leben.
Aber es ist beruhigend, dass so ein Aufstieg mit einem verbunden ist viel größere Anzahl von Tests, denn das Virus wird auch dort gesucht, wo es sich noch nicht mit den klassischen Symptomen gezeigt hat. So sehr, dass in einigen Ländern (Großbritannien, Deutschland, Italien) positive Fälle bleiben ein Bruchteil Tampon Beruhigungsmittel. In anderen hat die Positivität aber auch zugenommen, und zwar nicht wenig: Frankreich und Spanien geht es sehr schlecht. In den USA ist die Positivität zwar gesunken, liegt aber immer noch auf unbefriedigenden Werten (knapp 6 %, unter 3 % dürften sie liegen; im Bundesstaat New York liegt sie unter 1 %).
Wenn wir uns auf die Suche nach dem Virus begeben, anstatt darauf zu warten, dass es uns jagt, können wir die Kranken früher und besser heilen. So, dass die Die Sterblichkeit ist gesunken zu seinem physiologischen Niveau (geschätzt auf etwa 1 %, abhängig von einer Reihe demografischer und gesundheitlicher Merkmale): Weltweit lag er Ende März bei 40 % und liegt jetzt bei knapp über 2 %. Dies bedeutet im Umkehrschluss, dass nur die Hälfte der Infizierten diagnostiziert wird.
In den wichtigsten fortgeschrittenen Ländern ist das einzige, das eine hat Sterblichkeitsrate der beobachteten Fälle deutlich höher als eins sind die USA; was darauf hindeutet, dass die echten Neuinfizierten 70% mehr sind als die entdeckten. In anderen, darunter Italien, Frankreich und Schweden, aber insbesondere Deutschland, liegt er deutlich unter 1, was auf eine wahrscheinliche Untererfassung von Todesfällen durch Covid-19 hinweist.
Das Verhalten der Menschen wird jedoch nicht nur von der tatsächlichen Entwicklung der Pandemie in ihrem Land bestimmt, sondern auch von der Wahrnehmung die so einen Trend haben. Laut einer IPSOS-Umfrage in vielen Ländern Die Mehrheit der Menschen glaubt, dass die Epidemie außer Kontrolle geraten ist. In den USA und Spanien beispielsweise sind 80 % dieser Meinung; in Brasilien, Indien, Mexiko und Japan zwischen 60 % und 70 %; in Frankreich, Italien, Russland und dem Vereinigten Königreich zwischen 50 % und 60 %. Nur in Deutschland und speziell China die Bevölkerung glaubt, das Virus werde in Schach gehalten.
Diese Wahrnehmung, mehr oder weniger stark, von Dauerhaftigkeit des Gesundheitsnotstands entmutigt die Nachfrage, weil die Menschen eine erneute Schließung befürchten und wesentliche Ausgaben nicht decken können oder, schlimmer noch, ihren Arbeitsplatz verlieren.
Es gibt mehr als einen Hinweis auf diese Angst in der Verbrauchervertrauen, die nach einer Verbesserung wieder zurückging oder sich auf beiden Seiten des Atlantiks auf niedrigem Niveau stabilisierte. Aber mit einem radikaler Unterschied zwischen den beiden Ozeanseiten: In den USA haben die Menschen ihre Jobs während der brutalen Kontraktion der Wirtschaftstätigkeit verloren, in der Eurozone wurden Jobs mit sozialen Sicherheitsnetzen gesichert.
So dass es gibt jetzt eine Zunahme der Beschäftigung, hier beginnt stattdessen der Personalabbau zu strömen in Unternehmen, die nicht genug Nachfrage haben, um allen Mitarbeitern Löhne zahlen zu können. Die Zahl der geleisteten Arbeitsstunden sank in den beiden großen Volkswirtschaften etwa gleichermaßen, sodass die Stunden pro Beschäftigten in Amerika nahezu unverändert blieben und in Europa stark zurückgingen.
Dieser Unterschied ist zum besseren Verständnis wichtig die Wendung der Fed zur Verteidigung von mehr oder besserer Beschäftigung. Wohl bewusst, dass eine entgegenkommendere Geldpolitik nicht ausreicht, um mehr Arbeit zu haben, aber auch, dass dies der Fall ist notwendige Bedingung die Arbeitsbedingungen und damit die Lebensqualität der am stärksten benachteiligten Bevölkerungsgruppen zu verbessern. Im Gegenzug eine solche Verbesserung Demokratie helfen, weil die größere Arbeit, die aus einer höheren Beschäftigung resultiert, die Gesellschaft offener und toleranter, unterstützender und bürgerlicher macht. Wachstum hat einen hohen ethischen Wert, lehrte uns Benjamin Friedman.
In Europa vorerst, d.h Notenbanker bleiben gut verankert (zB niedrige Inflationserwartungen), auch sprachlich, auf vergangene Strategien, bei denen Staatsfeind Nummer eins hohe und variable Preissteigerungen waren. Sie erinnern an die berühmten Generäle, die die neuen Kriege mit den Waffen und militärischen Konzepten der alten geführt haben.
aber die EZB Sie überprüft auch ihre Strategie und die Beratung ist noch im Gange, sogar beliebt, in dem Sinne, dass jeder auf der Website mitreden kann (obwohl die Fragen nicht wirklich für normale Leute sind). Daher ist nicht ausgeschlossen, dass, wenn auch mit einigen Unterschieden, die durch den unterschiedlichen Kontext der Sozialpolitik gerechtfertigt sind, Frankfurt tritt in die Fußstapfen Washingtons, das seit den XNUMXer-Jahren so erfolgreiche monetäre Paradigma auf den Dachboden zu werfen, das nun aber von der Realität überholt erscheint.
