Am 26 wurde dieS & P500, der bekannteste Index der wichtigsten Börse der Welt, ha erstmals in seiner Geschichte die 2.000-Punkte-Marke überschritten. Gleichzeitig, i kehrt zurück angeboten von zehnjährige Anleihen sind geblieben unverändert unter 2,5 %. Wie kommt es
Die Gründe für den Rekord
Es scheint, dass die Kombination von Verbesserung der amerikanischen Wirtschaft, niedrige Anleiherenditen e die neueren Verhalten der Notenbanker dazu beigetragen, den S&P500-Index über die Zweitausender-Marke zu heben. Schauen wir uns die Gründe für den Rekord genauer an beim jährlichen Zentralbankgipfel Jackson Hole.
Diesbezüglich werden von den Märkten zwei Töne wahrgenommen:
- sind eine EZB offen für weitere geldpolitische Impulse (obwohl Draghi die Möglichkeit von QE nicht erwähnte);
- sind eine Janet Yellen weniger "Taube", die sich aber nicht einem ausgesetzt hat sofortige Erhöhung der Zinsen.
Das Verhalten der FED in den letzten Jahren war es gekennzeichnet durch a expansive Geldpolitikbegleitet von massive Käufe von Staatsanleihen. Ziel war es, die Zinssätze an den Geldmärkten zu senken und Händler zu ermutigen, andere Anlageklassen zu kaufen, darunter Aktionen.
Il Das Verhalten der Zentralbanken ist eine Erklärung dafür, warum Aktien- und Anleihenkurse so hoch sind.
Außerdem wurden in den letzten Jahren große Einkäufe e Erhöhung der Dividende von Unternehmen wie Apple und andere große Namen im S&P500, trieb die Aktienkurse in die Höhe. Mehrere Unternehmen haben Rekordgewinne erzielt, indem sie ihre Aufmerksamkeit auf die Unternehmenspolitik der Kostensenkung und betrieblichen Effizienz gerichtet haben.
Aber es gibt einen zwingenden Grund, es zu rechtfertigen Fortbestehen hoher Aktien- und Anleihekurse auf unbestimmte Zeit?
Warum bleiben die Preise hoch?
Eine nicht traditionelle Antwort ist, dass vielleicht das aktuelle Preisniveau etwas damit zu tun hat Angst vor der Zukunft. Seit dem Ausbruch der Großen Rezession im Jahr 2008 hat die Die Menschen machen sich mehr Sorgen um ihr Gehalt oder ihren Job. Diese Befürchtung führt sie zu Investieren Sie in Aktien und Anleihen, auch wenn sie teuer sind. Dies ist jedoch nur eine teilweise Erklärung gemäß der Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften 2013 Shiller. Sein Verdacht ist in der Tat, dass die Antwort in den Bereichen gesucht werden muss Soziologie e Sozialpsychologie, in Phänomenen wie derirrationaler Überschwang (irrationaler Überschwang).
Eine Analyse des US-Aktienmarktes
Ich schlage einen Vergleich in derselben Grafik vor zwischen:
- L 'Wertentwicklung des S&P500 (die Werte sind in der rechten Achse), verglichen mit der Gewinne in den letzten 12 Monaten gemacht der im Index enthaltenen Unternehmen (Werte auf der linken Achse);
- I Werte von P / E an Graham und Dodd (G&D) mit dem langjähriger Durchschnitt des gleichen KGV von G&D in den letzten 15 Jahren (die Werte befinden sich auf der linken Achse).
An dieser Stelle konzentrieren wir uns auf dot-com Blase, um 2000. In dieser Zeit ist die Notierung der S & P500 (blaue Linie) war bei a erschreckend hohes Niveau im Vergleich zu den durchschnittlichen Erträgen börsennotierter Unternehmen, d.h. Einnahmen (rote Linie).
Wenn wir uns auf die konzentrieren derzeitige Periode, anders als in der Vorperiode, dieDie Performance des S&P500 zeigt keine signifikante Abweichung von den Gewinneni. Wenn wir uns außerdem die KGV-Werte von G&D ansehen, liegen diese sehr nahe an den Gleichgewichtswerten des langfristigen durchschnittlichen KGV.
Wenn wir die Daten analysieren, können wir das sagen Auf dem amerikanischen Markt gibt es keine Blase. Zumindest für jetzt.
Damit meinen wir jedoch nicht, dass die Sorgen der letzten Monate zwischen Finanzexperten und den Weltmedien über i Risiko einer Asset-Blase (Immobilien, Aktien und Aktien langfristige Verpflichtungen) sind in der Tat ungerechtfertigt!
Wer vor den großen Gefahren der Spekulation auf die Kursentwicklung warnt, tut dies aus gutem Grund. Tatsächlich könnten solche Warnungen helfen, das abzuwehren fortgesetzte Spekulationenwas sie immer gefährlicher macht.
