WALLSTREET NACH OBEN. MANAGER „LIZENZIERT“ BALLMER VON MICROSOFT
Eine Reihe enttäuschender US-Wirtschaftsdaten hinderte die wichtigsten Marktindizes nicht daran, die Sitzung den zweiten Tag in Folge etwas höher zu beenden, nachdem sie im Minus begonnen hatten. Das BIP stieg im ersten Quartal nur um 0,8 % (gegenüber einer Prognose von 2,2), der Konsum um 2,2 % (2,8 wurde prognostiziert), während die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung auf 424 Einheiten anstiegen (Ökonomen hatten einen Rückgang auf 404 erwartet). Der Dow Jones, der bis zu 76 Punkte verlieren konnte, bevor er seinen Kurs umkehrte, schloss bei 12402,76 (+0,2), angetrieben von den Konten von Microsoft (+2 %) und Hewlett Packard (+1,5 %). Der Standard & Poor's 500 stieg dank Technologie und Telefonen um 5,22 Punkte oder 0,4 %, während der Nasdaq ein Plus von 0,8 % verzeichnete. Die Sitzung mit bescheidenen Volumina wurde durch die Kommentare von Manager David Einhorn zu Microsoft belebt: Die Aktie habe ausgezeichnete Aussichten, aber, fügte er in einem Tabubruch hinzu, sie müsse Steve Ballmer loswerden. „Er ist ein Manager – sagte er – der oft nicht berücksichtigt, was die Wall Street denkt. Das kann gut sein, aber ansonsten ist sein Führungsstil altmodisch." Die drei Neulinge des Tages (Freescale, Lone Pine Resorts und Spirit Airlines) mussten den ursprünglichen Angebotspreis senken. Nur Freescale schloss den Eröffnungstag positiv ab.
Indizes auch im Osten nahezu unverändert; Der Nikkei stieg um 0,02 %, trotz des Yen-Wachstums und eines anfänglichen Inflationsanstiegs (+0,6 %), der nur auf den Anstieg der Rohstoffpreise zurückzuführen war, während der Konsum niedrig blieb. Der Shanghai Composite fällt um 0,10, der Anstieg des Hongkonger Hang Seng ist robuster: +0,99 Prozent. Der Rückgang von Sony (-3%) ist signifikant: Der Markt beurteilt die Prognosen nach den Erdbeben als zu optimistisch. Die Resonanz auf die Ergebnisse von Hiunday war gut (+2,9 %), aber der Kospi-Index in Seoul schloss die fünfte Woche in Folge im Minus.
JUNCKER VERSENKT DEN EURO
Die Erklärungen des Präsidenten der Eurogruppe, Jean Claude Juncker, Autor zusammen mit Giulio Tremonti eines Artikels in der Financial Times zur Unterstützung der Schaffung von Eurobonds, und die negativen Daten, die aus den USA eintrafen, bestimmten den zweiten Teil des Tages Europäische Börsen, die Indizes nach unten ziehen. Für den kleinen Erdrutsch sorgten vor allem Junckers Worte: Griechenland werde seine Haushaltsziele nicht erreichen, was schon im nächsten Monat Hilfen aus dem Währungsfonds gefährden könnte. Der IWF könnte sich weigern, Athen die im Rahmen eines 3,3-Milliarden-Hilfspakets vorgesehenen 12 Milliarden Euro zu zahlen. Die Nachricht beeinflusste die Performance der Bankaktien. In den anderen Sektoren gibt es nur wenige Wachstumswerte, unter denen Edison und A2A hervorstechen.
EIN COCO-BOND FÜR PONZELLINI? NEIN DANKE
Bei diesem Tempo wird Corrado Passera versucht sein, sich an Davide Serra zu wenden, Manager von Algebris und „Schneider“ innovativer Lösungen für Kapitalerhöhungen. Tatsächlich trug Algebris in dieser Funktion zu Lloyd's Kapitaloperationen bei, bei denen Coco Bonds (Anleihen, die nach Wahl des Unternehmens oder der Aufsichtsbehörden in Aktien umgewandelt werden können, um die Parameter von Basel 3 zu erfüllen) eine große Rolle spielten. Tatsächlich dachte man sowohl bei Intesa als auch bei Ubi bis zuletzt daran, auch auf diese Form von „Quasi-Kapital“ zurückzugreifen, um die Nachfrage an der Börse zu entlasten. Aber am Ende hat sich die traditionellere Option durchgesetzt, die auch die billigste ist (es gibt vorerst ein paar Prozentpunkte Unterschied zwischen der Dividende und dem Coco-Coupon). Aber zum Zeitpunkt der Wahl hätte Corrado Passera nicht ahnen können, dass das Schicksal so grausam gegen die Banca Intesa San Paolo wüten würde. Letzte Folge die Äußerungen von Jean-Claude Juncker, der sowohl den Titel (-0.68%) als auch die Rechte zurückdrängte, die auf 0,1073 Euro zurückfielen. Kurz gesagt, Intesa wird bis zuletzt kämpfen müssen, um den Erfolg der Kapitalerhöhung von 5 Milliarden sicherzustellen. Natürlich geht die Bank genau wie Ubi kein Risiko ein. Dasselbe gilt jedoch nicht für Mps und vor allem für Bpm (-3.04 %), die im September die Häuser auf der Piazza Meda mit frischen 1,2 Milliarden füllen müssen, wie von Gouverneur Mario Draghi gefordert. Für Massimo Ponzellini, der von einem Teil der Gewerkschaft angefochten wird, ist die Atmosphäre nicht die beste. Er selbst hat die Hypothese eines Einstiegs der Mediobanca anlässlich der für September geplanten Kapitalerhöhung dementiert. Aber der Verdacht bleibt. Vielleicht könnten die Coco-Anleihen benötigt werden, um das Ziel der Erhöhung zu erreichen. Aber Vorsicht, warnt Serra, Coco Bonds eignen sich für die stärksten und kapitalkräftigsten Banken. Das Gegenteil von Bpm, das zudem sicherlich keine gute Erfolgsbilanz bei der Platzierung seiner Produkte bei Kunden vorweisen kann, wie die Geldstrafe belegt, die dem Top-Management für die bei der Platzierung des Cabriolets 2009/13 angewandten Methoden auferlegt wurde.
UBS NACH MARCHIONNE: IN LONDON, UM DIE BELIEBTESTEN REGELN ZU WÄHLEN
Außer Fiat. Der "Riss", der zur Diskussion über das wirtschaftliche Europa führt, ist nicht der von Lingotto angekündigte Abschied vom Confindustria-System. Aber der viel aufsehenerregendere der Investmentbank Ubs aus der Schweiz. Im Moment ist es nur eine Drohung. Aber sehr ernst. Das Flaggschiff von Gnome Country könnte woanders hinziehen, wahrscheinlich nach London. Nicht aus fiskalischen Gründen, sondern um den von Bern auferlegten Regeln zu entgehen. Das alles geht auf den Schock von 2008 zurück, als die Schweiz ungläubig Zeuge des Zusammenbruchs ihrer Banken wurde, überwältigt von der Subprime-Krise. Ein Albtraum, aus dem die Konföderation unter hohen Kosten und mit dem entscheidenden Beitrag der singapurischen Partner herausgekommen ist. Nachdem die Angst jedoch verflogen war, wollten die Bundesbehörden drastische Entscheidungen treffen, um die Solidität des Systems zu stärken, auf dem der Reichtum und die internationale Glaubwürdigkeit des Landes beruhen. Deshalb wurde entschieden, dass das Core Tier 1 von Credit Suisse und UBS 19 Prozent erreichen soll, doppelt so viel wie die Kriterien von Basel 3. Neben Aktien auch Coco Bonds, also solche Anleihen, die von der Bank getauscht oder umgewandelt werden können die Aufsichtsbehörden in Aktien. Eine teure Lösung, die aber auf die Gunst des Marktes stieß: Investoren konkurrierten um den Kauf der Anleihen zu 9 Prozent. Zudem ist die Umstellung wahrlich unwahrscheinlich: Sie wird nur stattfinden, wenn die Bank mehr als doppelt so viel verliert wie während der Lehman-Krise. Andere Musik bei Ubs, einem Giganten, der Vermögenswerte für 951 Milliarden Franken verwaltet, fast das Doppelte des Landes BIP (495 Milliarden). Der Grund? Die Kapitalerhöhung wird folglich zu einem Rückgang des Roe führen, der unter anderem der Parameter ist, an den Aktienoptionen für Manager gekoppelt sind, darunter der ehemalige Unicredit Sergio Ermotti, der von Gruber eingestellt wurde. Ein Grund, der einen Umzug rechtfertigt. Marchionne, ex Ubs, fällt es leicht, das Prinzip zu teilen.
UND ZWEI. AUCH DER BÖRSESTART VON RHIAG IST NICHT MÖGLICH
Rhiag, einer der kontinentalen Marktführer im Ein- und Verkauf von Autoteilen, ist an der Börse gescheitert. Dies ist der zweite Fall in diesem Jahr, nach der Pauschalsumme des biotechnologischen Unternehmens Philogen, das auf dieses Unternehmen fiel, das darauf abzielte, an der Börse sowohl das Einkaufen im Ausland zu fördern als auch Schulden abzubauen, die das Beobachtungsniveau überschritten. Rhiag dürfte aber auch geschadet haben, dass Platzierer und Bankgläubiger des Private-Equity-Eigentümers in zwei von drei Fällen identisch waren, also Intesa und Mediobanca. Um diese peinliche „Null“ in der IPO-Box von 2011 zu entfernen, bleibt nur noch, sich auf den Star von Ferragano und den von Moncler zu verlassen
