Es gibt eine Börse, die stärker ist als jeder Skandal oder jedes Amtsenthebungsrisiko und die, seit sich der Glaube an einen bevorstehenden Regierungswechsel verbreitet hat, eine technisch nachhaltige Rallye begonnen hat, die einen seit drei Jahren andauernden Negativtrend durchbricht Anfang des Jahres wird mit + 18% bestätigt.
Wir haben noch nie ein Land wie Brasilien gesehen, das seine schlechtesten BIP-Daten seit 25 Jahren veröffentlicht hat, aber der Aktienmarkt gewinnt Tag für Tag an Stärke. Sicherlich hat die Förderung des Öls den Staatskassen etwas Luft zum Atmen verschafft, aber zweifellos ist die Regierung des „Präsidenten“ Roussef mit einem persönlichen Konsens, der von 70 % im Jahr 2014 auf unter 10 % gesunken ist, nun dem Untergang geweiht.
Gefangen in einem Teufelskreis und unfähig, die notwendigen Reformen durchzuführen, um die makroökonomischen Ungleichgewichte eines Landes auszugleichen, das sich in einer Rezession befindet und durch den Maxi-Petrobras-Skandal zerbrochen ist, das jetzt in der sogenannten „Lava Jato“-Ermittlung Schiffbruch erleidet, die die Staatsapparate quer betraf, Großkonzerne und die PT-Partei, die sich jetzt nur noch an eine radikale und bankrotte Rhetorik halten muss.
Auch das letzte Bollwerk der Arbeiterpartei: El Calamaro Lula da Silva, das Symbol des ehemaligen Arbeiters, der in der Politik gelandet ist, zerfällt nach den Polizeikontrollen in der Heimat und den nachgewiesenen Korruptions- und Skandal-Duldungen.
Brasilien ist ein an Skandale gewöhntes Land, aber dieses Mal hat es mit der erwarteten Annullierung der Wahlen von 2014 und den neuen Präsidentschaftswahlen für Ende 2016 einen Punkt erreicht, an dem es kein Zurück mehr gibt. Ob Amtsenthebung oder Annullierung der Abstimmung, Roussefs Weg ist markiert und die Märkte feiern mit Credit Default Swaps, die anzeigen, dass die Wahrscheinlichkeit eines Bankrotts in ein paar Wochen von den Höchstständen über 500 bp auf fast 400 bp sinkt.
Die Situation ist schwer wie ein gefallener Engel Brasilien hat sein Investment Grade verloren und hat jetzt ein BB „Junk“-Rating mit negativem Ausblick, die unerbittliche Sanduhr sieht die Zeitachse nur noch 6 Monate ticken, um einen weiteren Absturz in die Hölle zu vermeiden Preise, um wieder in den Markt einzutreten.
Die Aufwertung des Brasilianischen Reals ist gut für die Inflation, aber auch für Anleger, die nach risikoreichen Gelegenheiten und daher attraktiven Renditen suchen, die auch mit Währungshebeln verbunden sind. Die Strömungen favorisieren vorerst Aktien und Anleihen mit einer Laufzeit von bis zu drei Jahren, während für längere Laufzeiten zumindest wieder eine Teildeckung mit dem CDS genutzt wird.
Wenn der Regierungswechsel angesichts der bevorstehenden Olympischen Spiele nicht schnell erfolgt und die aktuelle Regierung weitere 3 Jahre im Amt bleiben sollte, ist das Risiko einer Kehrtwende oder „Neubewertung“ der brasilianischen Investitionen sehr hoch und das Land würde abrutschen ein einzelnes B mit einem Crash auch des kurzfristigen Teils der Zinskurve und einem Schock der Währung.
Kurz gesagt, Brasilien ist das typische Beispiel dafür, wie in einer Ära niedriger Zinsen, die für die meisten unerforscht ist, das Wettniveau steigt und die Schwellenländer zu jenem fernen Westen zurückkehren, der am Ende des Jahres als Soundtrack für die wechselnden Schicksale der Anleger diente die Jahre 90er. Was für Saudaji Carioca!
