In diesem anomalen Klima der Weltwirtschaft sind auch Aktionen und Reaktionen anomal. Nehmen wir die Dollar. Die Konvention möchte, dass die Hauptstädte in Richtung i laufen, wenn sich der Horizont des Zyklus verdunkelt Schutz Waren, Dollar und Gold. Und das ist zunächst auch passiert. Aber dann hat der Zusammenbruch der Wall Street das Kapital an andere Ufer (oder in Richtung Bargeld) umgeleitet, und die prompte Reaktion der Fed (eineinhalb Punkte weniger für die Federal Funds) hat dies fast beseitigt kurzfristige Zinsdifferenz zwischen dem Dollar und dem Euro. Der Wechselkurs zur Gemeinschaftswährung, der vor wenigen Wochen noch 1,08 „holen“ hatte, stieg zugunsten des Euro wieder auf das Niveau vor der „virulenten“ Krise, um dann den Hut des „sicheren Hafens“ aufzusetzen. und eine rasche Aufwertung einleiten, die die in Dollar verschuldeten Länder in Schwierigkeiten bringt. Der Yuan, dessen Austausch notorisch kontrolliert wird, ist jedoch gewichen Die preisliche Wettbewerbsfähigkeit ist das geringste Problem für die chinesische Wirtschaft. Damit stieg der Wechselkurs auf über 7, aber weit entfernt von den Höchstständen, die in den akuten Tagen des Handelskrieges mit den USA erreicht wurden.
I kurze Preise auf der ganzen Welt sind sie Gesichter nach unten. Nicht nur in den USA, sondern auch in Australien und in einer Vielzahl anderer Länder. Aber natürlich ist die Hilfe für die Wirtschaft dadurch begrenzt Die Wunden von Angebot und Nachfrage können nicht durch die Geldpolitik geheilt werden. Wie erwartet, ich langfristige Renditen Sie warteten nicht auf die Zentralbanken: Das war noch nie vorgekommen T-Bond in 10 Jahren unter 1% fallen würde (bis zu +0,6%), gerade als ein weiterer Negativrekord von verzeichnet wurde Bund (-0,67 %): In diesen Fällen hat der Name des sicheren Hafens (oder „Titel des sicheren Hafens“) funktioniert. Für die btp, die notorisch kein sicherer Hafen sind, sind die Renditen gegenüber ihren Allzeittiefs (0,84 % am 23. September 2019) um mehr als zwei ganze Punkte gestiegen. Der gegenläufige Trend der italienischen Anleiherenditen muss in Relation zu den Auswirkungen der Maßnahmen zur Stützung der Wirtschaft auf den öffentlichen Haushalt (und auf die Verschuldung) gesehen werden, die, so berechtigt sie auch sein mögen, dem Ansehen der italienischen öffentlichen Finanzen nur schaden können (der „Fluch der hohen Verschuldung“ schlägt erneut zu). Aber dazu kam – schwer – eins hinzu unglücklicher Satz des Präsidenten der EZB Christine Lagarde: „Wir sind nicht hier, um Spreads zu schließen“. Dann musste er sich bei Italien und seinen Kollegen im EZB-Rat entschuldigen, allerdings mit drei Tagen Verspätung. Und die EZB korrigierte den Schuss mit äußerster Effektivität, indem sie den Spread senkte.
Le Zentralbanken, im Moment können sie nur Maßnahmen ergreifen sorgen für Liquidität, und sie tun es mit allseitigen Eingriffen: eine notwendige Bedingung, dies, aber nicht genugRezession zu vermeiden.
Le monetäre Bedingungen sind Versteifung, trotz des Rückgangs der Zinssätze für langfristige Staatsanleihen und der kurzfristigen Leitzinsen. Der Verbreitung für Unternehmenswertpapiere, und zu viele Schulden, die durch niedrige Zinsen angeheizt werden, werden schwieriger zu bedienen. Und dazu kommt noch diesteigende Eigenkapitalkosten, vergifteter Schwanz von Börsencrash.
L ' Phantasie au pouvoir hat noch ein paar Saiten am Bogen, und wir bewegen uns auf das letzte Thule der Wirtschaftspolitik zu, das «Geld aus dem Helikopter». Hongkong hat angefangen, jetzt Amerika und morgen, wer weiß… Die Fiskalpakt ist nun ausgepackt, und die "Feuerkraft" der monetären Unterstützung breitet sich in Europa aus.
