Sind Sie verrückt nach Anleihen? Es gibt Anzeichen von Euphorie. Ab XNUMX. Januar Futures auf die BTP steigt im Einklang mit der Erholung um gut 8 Prozent Bund: eine schöne Rache nach den Strapazen von 2022, dem schwärzesten Jahr. Bestimmt, Piazza Affari Im Moment ist es nicht anders: Am Vorabend der Bankengewinnsaison (beginnend mit Unicredit am Dienstag, dem 31.) liegt das durchschnittliche Wachstum des Hauptindex bei fast 10 Prozent.
Anleihe: Für Analysten wird 2023 das Jahr der Rückzahlung
Aber sowohl die Größe des Marktes als auch die Wertschätzung der Experten sprechen für die Anleihen. Der jüngsten Erfolg von Eni-Anleihen bei 4,30 % bestätigte es die Existenz eines Robusta Nachfrage des Einzelhandelsmarktes, von den schlechten Ergebnissen des letzten Jahres keineswegs entmutigt: Mehr als 300 Sparer stellten sich für eine Gesamtanfrage von über XNUMX an 10 Milliarden, das fünffache Angebot. Ein großer Erfolg, begünstigt durch die "populärer" Schnitt (mindestens 2 Euro gegenüber 50 bis 100 Euro für Emissionen, die sich an institutionelle Betreiber richten).
Die Ausrichtung der Schubladen erhält also für einmal die Zustimmung der Profis. Wenn es mehr als eine gibt Zweifel an der Stabilität des Aktienmarktes Angesichts der von den Zentralbanken gepredigten Vorsicht halten Beobachter dies in naher Zukunft einhellig aufrecht die Sammlung von Anleihen es hat gerade erst begonnen. Die Gründe? Einfach. Ob Europa den Wachstumsschaden dank sinkender Energie- und anderer Rohstoffpreise begrenzen kann oder ob das Rezessionsrisiko eintrifft, dürften die Notenbanken beurteilen können Inflation unter Kontrolle.
Als Erweiterung lesen wir in einem Bericht von Schröder, steht kurz vor der Verwirklichung „a sehr interessantes Umfeld für Fixed Income aus Sicht der Evaluation. Sobald die Marktteilnehmer beginnen, die Inflation zu entlasten und sich mit dem sich verschlechternden Wachstumsumfeld auseinanderzusetzen, wird es ein „ausgezeichnet Ertragspotential an allen globalen Rentenmärkten“.
Es ist nicht anders als der Rat von Gurus Ubp. „Unserer Meinung nach – schreibt der CIO Mikhael Loik – sind die Aktienmultiplikatoren immer noch zu hoch. Besonders in einer Zeit, in der festverzinsliche Instrumente liefern Attraktive Renditen bei deutlich geringerem Risiko im Vergleich zu Aktionen. Nachdem wir unser Engagement taktisch erhöht hatten, um von der Bärenmarktrallye zu profitieren, stiegen wir kürzlich aus Aktien aus, um sie zu kaufen hochverzinsliche Anleihen kurzfristig".
sogar Alessandro Fugnoli, im Allgemeinen vorsichtig und problematisch beim Kauf von Indikationen, hat keine Zweifel, nachdem er dem Aktienmarkt zur Vorsicht geraten hat, der Stratege von Kairos betont, dass „Anleihen sein können und sollten gleich gekauft auch für den Nachkauf Risikoabsicherungsfunktion einer Rezession“, wie es im vergangenen Jahr nicht der Fall war.
Bond: 2023 ein seit 69 nicht mehr gesehener Sturm
Zu den schlimmsten Dingen, die 2022 für Anleger reserviert hat, kommentieren die Experten von RBC Blaue Bucht es gab tatsächlich "die Umkehrung der Korrelation zwischen Aktien und Anleihen". Das traditionelle 40/60-Verhältnis zwischen den beiden Anlageklassen, das seit jeher ein Garant für die richtige Mischung aus Risiko und Sicherheit war, ist verschwunden. Im Gegenteil, die beiden Anlageklassen bewegen sich in die gleiche Abwärtsrichtung und haben tatsächlich aufgehört, als solche zu agieren gegenseitige Stoßdämpfer. Inflation, steigende Zinsen und geopolitische Spannungen belasteten die Aktien, Anleihen litten darunter monetäre Straffung erheblich und plötzlich von den Zentralbanken auferlegt“. Eine Art Sturm, den es seit 1929 gibt nur noch dreimal: 1931, 1941 und 1969.
Anleihen: Volatilitätsgefahr, defensive Anlagen bevorzugen
Aber jetzt, da sich der Fokus der Märkte von Inflationsängsten auf Rezessionsängste verlagert, wird die Korrelation zwischen Anleihen- und Aktienrenditen wieder negativ werden. Mit einer Einschränkung: Dank geopolitischer Spannungen, von der Ukraine bis hin zu möglichen Krisen zwischen den USA und China, Die wahre Gefahr ist die Volatilität, was sich auf die Unternehmensgewinne auswirkt. Daher der Ratschlag, weiterhin defensive Anlagen gegenüber konjunktur- und wachstumssensitiven Anlagen zu bevorzugen, bis die Talsohle der Rezession und die anschließende Erholung sichtbar werden: besser dieKernanleihe und hochwertige Kredite die ein relativ sicheres Einkommen bieten. Warten auf einen Preis für den Fall, dass der Kampf um die hohen Preise im Jahr 2024 ein für alle Mal gewonnen wird. Und die Zinsen haben wie erwartet den Weg des Abstiegs eingeschlagen Olivier Blanchard. Der meist beachtete Ökonom der Welt ist davon überzeugt, dass nach Überwindung von Notlagen Wir werden zu niedrigen Preisen zurückkehren weil Volkswirtschaften „zu schwach sind, um sich angemessene Renditen zu leisten“. Willkommen in der Zwischenzeit Bindungswahn. In der Hoffnung, dass Eni die Schule geschafft hat.
