Die Sitzung des EZB-Rats am 21. Januar, an deren Ende Präsident Mario Draghi ankündigte, dass die Geldpolitik im März überprüft und möglicherweise korrigiert werden werde, war von Ängsten vor einer noch zu niedrigen Inflation geprägt. Dies geht aus dem von der EZB veröffentlichten Sitzungsbericht hervor.
Die Inflationsdynamik in der Eurozone „war weiterhin schwächer als erwartet“ und „es sind deutlichere Anzeichen dafür erkennbar, dass die anhaltenden Abwärtskorrekturen der Inflationsaussichten in die Inflationserwartungen eindringen und die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die Wirtschaft der Eurozone noch in einer Phase niedriger Inflation bleibt.“ über einen längeren Zeitraum“.
Im Mittelpunkt der Diskussion standen insbesondere die Risiken möglicher Sekundäreffekte, also die Möglichkeit, dass sich ein zu geringer Inflationsdruck nachhaltig auf Preise und Löhne niederschlägt und eine Negativspirale auslöst. All dies ist auf den Rückgang des Rohölpreises zurückzuführen, aber nicht nur.
„Angesichts der vorherrschenden Unsicherheit und Volatilität“, heißt es in dem Bericht weiter, „hat der EZB-Rat jedoch bereits während der Sitzung vom 21. Januar entschieden, dass es verfrüht sei, Maßnahmen zu ergreifen oder definierte Optionen zu diskutieren“ und kam zu dem Schluss, dass „dies notwendig sei.“ eine vollständige Analyse zu verschieben, die Anfang März durchgeführt werden soll, wenn die neuen aktualisierten Prognosen verfügbar gewesen wären, einschließlich derjenigen für 2018“ zu Wachstum und Inflation.
Die Diskussion auf der nächsten Sitzung, die für den 10. März geplant ist, „könnte in einem umfassenderen Bild der Wirtschaftslage und der mittelfristigen Preisaussichten, einschließlich einer tiefergehenden Analyse möglicher Sekundäreffekte, Unterstützung finden“.
Darüber hinaus habe sich bei der Sitzung am 21. Januar „ein breiter Konsens darüber herausgebildet, dass die Risiken einer Verschlechterung seit Jahresbeginn wieder zunehmen“ für die wirtschaftliche Lage im Euroraum. „Auch wenn die Erholung in der Eurozone gut anhält und bestätigt wird, dass die finanziellen Bedingungen in der gesamten Region günstig sind, ist das externe Szenario – so der Text weiter – durch ein hohes Maß an Unsicherheit über die Wachstumsaussichten der Schwellenländer und durch Volatilität gekennzeichnet zu Finanz- und Rohstoffmärkten und geopolitischen Risiken“.
Vor diesem Hintergrund sei die Inflationsdynamik im Euroraum „weiterhin schwächer als erwartet“ ausgefallen. Darüber hinaus „zeigten sich deutlichere Anzeichen dafür, dass anhaltende Abwärtskorrekturen der Inflationsaussichten in die Inflationserwartungen eindringen und die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die Wirtschaft der Eurozone über einen längeren Zeitraum in einem Umfeld niedriger Inflation bleiben wird.“
