Die Bazooka der EZB wird eine Billion Dollar erreichen. Dies ist die Menge an Maßnahmen, die der Eurotower durch den Start des Kaufs von ABS und gedeckten Schuldverschreibungen beschlossen hat. Auf der heutigen mit Spannung erwarteten Pressekonferenz in Neapel, auf der der EZB-Rat ausnahmsweise zusammentrat (wobei die Zinsen unverändert bei 0,05 % blieben), lüftete Präsident Mario Draghi den Schleier über die Einzelheiten des Wertpapierkaufplans für Wertpapiere (im Wesentlichen durch Vermögenswerte besicherte Wertpapiere). Verbriefungen auf Hypotheken und Unternehmenskredite) und Pfandbriefe, die auf der letzten Sitzung angekündigt wurden.
„Das Potenzial dieser beiden Maßnahmen, des Ankaufs von Covered Bonds und ABS, liegt bei rund einer Billion“, sagte Draghi, präzisierte jedoch, „dies bedeutet nicht, dass wir diese Summe erreichen werden“. Draghi erklärte, dass die ergriffenen Maßnahmen die Tatsache berücksichtigen, dass sich die mittel- und langfristigen Inflationsaussichten verschlechtert haben und die Risiken gestiegen sind.
KAUF VON ABS UND COVERED BOND IM VIERTEN QUARTAL
Die EZB wird ab Mitte Oktober mit dem Ankauf von Covered Bonds und im vierten Quartal mit ABS beginnen. Die ABS-Käufe betreffen keine strukturierten Produkte, sondern nur einfache und transparente Wertpapiere und umfassen auch Länder mit „Junk“-Ratings unter BBB- wie Griechenland und Zypern, die derzeit nicht als von der EZB akzeptierte Sicherheiten zugelassen sind, wenn auch mit einigen Vorbehalte, die die Risiken mindern.
Die Programme haben eine Laufzeit von mindestens zwei Jahren und ergänzen das TLTRO-Programm, d. h. die Reihe gezielter längerfristiger Refinanzierungsgeschäfte, die bis Juni 2016 durchgeführt werden. Diese Käufe werden erhebliche Auswirkungen auf die EZB-Bilanz haben . Natürlich werden sich diese Maßnahmen über einen bestimmten Zeithorizont entfalten, aber Draghi erinnerte daran, dass seit Juni viele Dinge getan wurden, und forderte uns auf, die Ergebnisse abzuwarten.
"Die Grundlagen für spürbare Auswirkungen" seien geschaffen, fügte er hinzu, und "wir erwarten, dass all dies Auswirkungen auf die mittelfristigen Inflationsaussichten haben wird, wir werden sehen, welche Auswirkungen diese Maßnahmen haben werden." Draghi wollte noch einmal betonen, dass die Politik der EZB ausschließlich der Absicht dient, Preisstabilität zu garantieren und die Inflation wieder auf 2 % zu senken. Die Inflation, die nicht mit einem einzigen Datum, sondern mit einer breiten Spanne gemessen wird, ist der einzige Maßstab, an dem die EZB künftige Bewegungen messen wird.
„Wir werden unsere Maßnahmen – sagte er – auf die mittelfristigen Aussichten für die Inflation in den kommenden Monaten konzentrieren, nicht in den kommenden Jahren.“ Die übliche Beruhigung dieser letzten Treffen fehlte nicht: Indem er sagte, dass der Euro unumkehrbar sei, wiederholte Draghi auf der Konferenz mehrmals, dass „der EZB-Rat einmütig ist, wenn nötig andere unkonventionelle Maßnahmen zu ergreifen“. Andererseits bleibt die Wachstumsprognose bescheiden. Tatsächlich geht die EZB von einer Abschwächung der Erholung im Euroraum aus.
Und das liegt daran, dass die jüngsten Maßnahmen bereits Wirkung gezeigt haben, sie haben die Zinsen auf nahezu Null gesenkt und sich auf den Devisenmarkt ausgewirkt, aber wenn "die Unsicherheit auf den Finanzmärkten verschwunden ist - sagte Draghi -, ist sie nicht auf den verschwunden echte Märkte".
Die EZB hat die Zinsen auf null gesenkt, aber jetzt müssen die Banken diese Konditionen auf Unternehmen und Haushalte übertragen. Um die Kreditvergabe der Banken wiederzubeleben, „ist eine Rückkehr zu einem vertrauensvollen Umfeld erforderlich“: „Die Geldpolitik kann die Bedingungen verbessern“, aber es müssen andere Bedingungen gegeben sein, um Investitionen anzuregen und Haushalte und Unternehmen dazu zu bringen, „Banken um Geld zu bitten“. Die Banken müssen die von der EZB erhaltenen Mittel an Haushalte und Unternehmen verleihen, aber damit die Investitionen wieder aufgenommen werden können, ist „Vertrauen in die Zukunft“ erforderlich: Reformen müssen beschleunigt werden – erklärte Draghi –, die Steuerlast senken und Sicherheit auf dem Weg der Öffentlichkeit haben Finanzen, nicht nur in Italien, sondern in ganz Europa“.
KEINE VERHANDLUNGEN MIT STAATEN, WIRKSAME MASSNAHMEN, WENN ALLE IHRE EIGENEN MACHEN
Mit anderen Worten, die EZB trage ihren Teil bei, aber es bedarf eines entscheidenden Beitrags der Regierungen, und die Strukturreformen der Arbeits- und Produktmärkte müssten "deutlich beschleunigt" werden. Draghi präzisierte, dass es keine Verhandlungen mit den Staaten gibt, „aber wir wissen, dass unsere Maßnahmen nur dann wirksam sein werden, wenn sie mit anderen Politiken kombiniert werden, zum Beispiel auf Nachfrage, weil die wirtschaftliche Komponente wichtig ist, aber unsere Probleme zu einem großen Teil strukturell sind, so wir Notwendigkeit politischer Maßnahmen, einschließlich struktureller". Und deshalb: „Es ist kein Austausch, wir wollen unseren Auftrag erfüllen, aber jeder Akteur hat eine Rolle zu spielen.“
Insbesondere betonte Draghi, dass die Erholung durch Arbeitslosigkeit und Überkapazitäten gehemmt werde, und empfahl den Staaten, die bereits erzielten Fortschritte nicht zu vereiteln, sondern gemäß den Regeln des Stabilitäts- und Wachstumspakts vorzugehen. Der „EU-Stabilitäts- und Wachstumspakt – erklärte er – sollte der Vertrauensanker bleiben“, und die „im Rahmen der Regeln erlaubte Flexibilität sollte es den Regierungen ermöglichen, die Haushaltslasten für Strukturreformen zu tragen, die Nachfrage zu stützen und ein wachstumsfreundlicheres Ziel zu erreichen finanzpolitische Zusammensetzung“.
Zu Frankreichs Anti-Sparpolitik-Erklärungen erinnerte Draghi daran, wie die französischen Staats- und Regierungschefs wie die anderen Europäer die Empfehlungen auf dem Juli-Gipfel unterzeichnet haben, die die Verpflichtung Frankreichs zur Stärkung des Haushalts 2014 vorsehen, und warten auf die Vorlage des Entwurfs des Finanzgesetzes im Oktober, um ein Urteil zu fällen. „Wir sind alle daran interessiert – sagte er – dass Frankreich zum Wachstum zurückkehrt und die Arbeitslosigkeit verringert“.
Während Draghi sprach, wurden in Neapel die Proteste der Protestbewegung Block ECB inszeniert. „Ich verstehe die Gründe für den Protest“ angesichts „der schwachen Lage der italienischen Wirtschaft“, antwortete Draghi, aber wenn wir in die Vergangenheit schauen, „liegt die Schuld der Krise nicht bei der EZB: vor drei Jahren vor der EZB-Intervention , das Finanzsystem war am Zusammenbruch“.
