Die Schwäche der Weltwirtschaft setzte sich im ersten Quartal des Jahres fort, es zeichnen sich jedoch Anzeichen einer Besserung ab. Die Wachstumsschätzungen für 2023 sagen weiterhin eine deutliche Verlangsamung voraus, jedoch weniger ausgeprägt als die Erwartungen von vor einigen Monaten. Trotz des unsicheren Kontexts sind das Bankensystem, die Haushalte und die Unternehmen jetzt solider als in vergangenen Turbulenzen. Es ist das Foto von Bank von Italien im letzten Finanzstabilitätsbericht. Laut diesem Halbjahresbericht wird der Anstieg der Risiken, wie auch für die anderen Länder des Euroraums, hauptsächlich durch die anhaltende geopolitische Instabilität, den immer noch hohen Inflationsdruck und den damit verbundenen Zinsanstieg bestimmt.
Die Bedingungen auf Finanzmärkte haben sich seit letztem Februar wieder verschlechtert. Die jüngsten Episoden der Bankenkrise in den Vereinigten Staaten (the Konkurs der Svb) und in der Schweiz (die Zusammenbruch der Credit Suisse) führte zu einem starken Anstieg der Volatilität, einem Anstieg des Ansteckungsrisikos und erheblichen Umschichtungen von Portfolios von risikoreicheren Vermögenswerten hin zu als sicherer erachteten Vermögenswerten. Die Spannungen ließen nach, nachdem die Behörden eingegriffen hatten, um die kritischen Punkte einzudämmen.
Auch in Italien bleiben die Risiken für die Finanzstabilität hoch
In Italien i Risiken für die finanzielle Stabilität bleiben hoch. Die Auswirkungen der Spannungen auf den internationalen Bankenmärkten waren dank der begrenzten Engagements italienischer Banken gegenüber Finanzintermediären in der Krise und ganz allgemein der in den letzten Jahren erzielten Stärkung der Bilanzen begrenzt. Wie für die anderen Länder des Euroraums lasten jedoch die anhaltende geopolitische Instabilität, die Inflationswelle und die mit der hohen Staatsverschuldung verbundene Wachstumsverlangsamung.
Nach Schätzung von Wirtschafts- und Finanzdokument 2023 (Def 2023) im April genehmigt, würde das BIP 1 um 2023 % und 1,5 um 2024 % wachsen und sich im Vergleich zu 2022 verlangsamen. Die im Vergleich zu den im November veröffentlichten Prognosen nach oben korrigierten Prognosen sind höher als die für die nächsten zwei Jahre veröffentlicht vom Internationalen Währungsfonds (jeweils 0,6 und 0,9 %) und von Consensus Economics (0,6 und 1 %).
Verbesserte öffentliche Finanzbilanzen
Die Bedingungen der öffentliche Finanzen sie verbesserten sich 2022. Sowohl die Nettoverschuldung im Verhältnis zum BIP als auch das Gewicht der Schulden am BIP gingen zurück, letzteres um mehr als 5 Prozentpunkte. „Die Konsolidierung dieser Trends bleibt grundlegend, auch angesichts der Ungewissheit über die Entwicklung des makroökonomischen Szenarios und des Zinsanstiegs“, heißt es in dem Bericht. „Im Rahmen einer umsichtigen Verwaltung der öffentlichen Finanzen ist die Kürzung von Staatsanleihen in der Bilanz des Eurosystems, die in einem maßvollen und vorhersehbaren Tempo durchgeführt wird, sollte keine wesentlichen Auswirkungen auf die Renditen und das Funktionieren des Sekundärmarkts für italienische Staatsanleihen haben, wo die Differenz zu deutschen Anleihen auf dem beobachteten Niveau bleibt Ende November“.
Die Immobilienmärkte
Il Immobilienmarkt zeigt Anzeichen einer Verlangsamung. In der zweiten Hälfte des Jahres 2022 stiegen die Immobilienpreise weniger stark und deutlich unter der Inflation, während die Verkäufe zurückgingen, was die Verlangsamung widerspiegelt Hypothekenauszahlungen. Nach Schätzungen der Via Nazionale würde sich der Anstieg der Nominalpreise nicht nur in diesem Jahr, sondern auch in den beiden Folgejahren weiter verlangsamen. Die potenziellen Schwachstellen, die sich aus dem Sektor ergeben, bleiben daher begrenzt.
Die Familien
Die Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage hat einen moderaten Einfluss auf die Risiken der Finanzlage der Familien. Die Liquidität bleibt hoch, aber das real verfügbare Einkommen ist inflationsbedingt gesunken. Der Anstieg der Zinssätze spiegelt sich in den durchschnittlichen Kosten ausstehender Kredite wider, und der Anteil finanziell anfälliger Haushalte könnte in diesem Jahr steigen. Im Verhältnis zum Einkommen bleibt die Verschuldung jedoch um mehr als 30 Prozentpunkte deutlich unter dem Durchschnitt des Euroraums (62,5 % zum Ende des vierten Quartals 2022 gegenüber 64,4 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres). Nach der Pause aufgrund der Pandemiekrise sind die Kredite für Verbraucherzwecke, die ein Viertel der gesamten Kredite an private Haushalte ausmachen, im Jahr 2022 weiter gewachsen; bezogen auf das verfügbare Einkommen erreichten sie mit 12,8 % einen Wert, der über dem Durchschnitt des Euroraums (9,6 %) lag.
Unternehmen
Die finanzielle Situation und Anfälligkeit von Unternehmen sie sind von der Verschlechterung der makroökonomischen Prognosen und der Zinserhöhung der EZB zur Abkühlung der Inflationswelle betroffen. Bei weitgehend unveränderter Nachfrage geriet das Wachstum der Unternehmenskredite im Jahr 2022 allmählich ins Stocken und befindet sich nun im negativen Bereich. Der Rückgang betraf jedoch nur die riskantesten Unternehmen und darunter vor allem die kleinsten. Die Verwendung der Anleihemarkt. Insgesamt profitiert die Schuldendienstfähigkeit, wenn auch leicht verschlechtert, von einer ausgeglichenen Finanzlage, unterstützt durch immer noch reichliche Liquiditätsmargen. Die Kreditqualität ist immer noch auf historisch hohem Niveau, zeigt aber erste Anzeichen einer Verschlechterung, insbesondere in den Kreditsektoren Herstellung und Bau. Laut Prognosen der Bank of Italy würde in einem Basisszenario, das mit der Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit und der hohen Inflation vereinbar ist, der Anteil der von anfälligen Unternehmen gehaltenen Schulden bis Ende des Jahres auf 27,7 % steigen, insbesondere im Immobilien- und Fertigungssektor.
Die Banken
Die Bedingungen der Italienisches Bankensystem sie sind insgesamt gut. Die Vermögensqualität zeigt keine Anzeichen einer Verschlechterung und die Rentabilität hat sich verbessert, offensichtlich begünstigt durch den Anstieg der Nettozinserträge. Trotz Kürzung der raccolta und eine Neuzusammenstellung der Einlagen der Kunden bleibt das Liquiditätsprofil sowohl bei kurz- als auch bei mittelfristigen Laufzeiten ausgewogen; Die Verfügbarkeit von Vermögenswerten, die für Refinanzierungsgeschäfte mit dem Eurosystem zugelassen sind, ist nach wie vor groß.
Der Haupt Quellen der Schwachstelle für die Banken kommen sie weiterhin aus den schwachen makroökonomischen Aussichten und aus der Unsicherheit der internationalen geopolitischen Lage, die durch die Fortsetzung des Krieges in der Ukraine noch verschärft wird. „Jegliche Kapitalverluste aus dem zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten Portfolio von Schuldtiteln würden nur in dem unwahrscheinlichen Fall eintreten, dass Intermediäre gezwungen wären, die Wertpapiere vor ihrer Fälligkeit zu verkaufen“. Dort Rentabilität er würde auch 2023 positiv bleiben, aber die Fähigkeit der Haushalte und Unternehmen, Kredite zurückzuzahlen, könnte nachlassen, mit potenziellen Auswirkungen auf die Wertberichtigungen, die immer noch auf niedrigem Niveau liegen. Darüber hinaus könnte weiterer Aufwärtsdruck auf die Refinanzierungskosten entstehen, auch aufgrund der Notwendigkeit, die durch die außerordentlichen Refinanzierungsgeschäfte des Eurosystems (TLTRO3) erworbenen Mittel weiterhin zu ersetzen, und aufgrund der Notwendigkeit, Instrumente zu begeben, die geeignet sind, die Mindestanforderung zu erfüllen Bail-in-pflichtige Mittel und Verbindlichkeiten (MREL).
Versicherung
La Kapitalisierung des Versicherungssektors sie ging, beeinflusst durch die Zinsentwicklung und die vorzeitige Beendigung von Lebensverträgen, zurück, bleibt aber auf einem hohen Niveau nahe dem europäischen Durchschnitt. Nach Simulationen des Versicherungsaufsichtsinstituts (IVASS), die Szenarien verwenden, die den Schocks der derzeit von der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde und der EZB durchgeführten Bankenstresstests entsprechen, könnten weitere Anstiege der Zinskurve zu einem durchschnittlichen Rückgang der eigenen führen Fonds von 7%.
Die Rentabilität hat sich ebenfalls verschlechtert, während die Liquiditätslage insgesamt gut über dem europäischen Median (65 % bzw. 47 %) bleibt; Im LebensbereichAllerdings hat die Suche der Kunden nach Renditen, die die Kaufkraft der Ersparnisse sichern, die Prämieneinnahme verlangsamt und die vorzeitige Beendigung von Verträgen angeheizt, was auf Entscheidungen der Versicherungsnehmer zurückzuführen ist, sowohl aufgrund des größeren Liquiditätsbedarfs aufgrund der veränderten makroökonomischen Rahmenbedingungen als auch für die Suche nach rentableren Alternativen zu Versicherungsanlageprodukten. Nicht realisierte Kapitalverluste aus dem Wertpapierportfolio, das sich hauptsächlich auf Unternehmen konzentriert, die im Lebensversicherungsgeschäft tätig sind, gingen in den ersten drei Monaten des Jahres zurück. Marktindikatoren im April zeigen weiterhin steigende Aktienkurse und Gewinnerwartungen für die Versicherungsbranche:
Die Vermögensverwaltungsbranche
La Nettozuflüsse von Investmentfonds Italiener war im vierten Quartal 2022 positiv (1,7 Milliarden), um im ersten Quartal 2023 negativ zu werden (1,5 Milliarden). Die Zuflüsse während des gesamten Zeitraums waren geringfügig positiv (200 Mio. €), was Zuflüsse in Aktien- und Rentenfonds (6,8 Mrd. € bzw. 2 Mrd. €) und Abflüsse aus flexiblen und gemischten Fonds (6,3 Mrd. € bzw. 1,6 Mrd. €) widerspiegelt . Mit einer Präferenz für diejenigen, die nach Kriterien von investieren Nachhaltigkeit aus ökologischer, sozialer und Corporate Governance (ESG) Sicht. Der Liquiditätsgrad sank – von 8,3 auf 4,9 % – aufgrund des Anstiegs der Zinsen, was von der Erhaltung liquider Mittel abhält. Die Risiken des Teilfonds bleiben insgesamt begrenzt.
