ALGEBRIS REKORD +45 % IM JAHR 2012. ERSTE HECKE IN DER STADT. COCO BONDS MACHEN DAS GLÜCK DER „CAIMAN“ SERRA
Die dem Wahlkampf von Matteo Renzi gewidmete Zeit lenkte Davide Serra, den Finanzier von den Caymans in der legendären Vision von Pierluigi Bersani, der gestern zum Abschluss des Wahlkampfs für die Vorwahlen des Bürgermeisters von Florenz auf der Leopolda sprach, nicht ab die Tätigkeit erfolgreicher Freibeuter im unruhigen Meer der europäischen Finanzen.
Heute Morgen widmet die Financial Times dem Algebris CoCo-Fonds, der mit 900 Millionen ausgestattet ist, oder dem Fonds, der sich dem Kauf und der Verwaltung von Contingent Convertibles widmet, der das Jahr 2012 mit einem Rekordgewinn von 45 Prozent abschließt, ein wohlverdientes Porträt höchste das Hoch der Stadt in einem düsteren Jahr, in dem der Durchschnitt der Hedgefonds nicht über 4,5 % stieg.
Was ist laut FT das Geheimnis von Algebris, der „bekanntesten Vermögensverwaltungsgesellschaft in London“? „Vor zwei Jahren stellten wir fest, dass die Renditen von Bankaktien sinken würden – antwortet Serra –, während sich die Renditen auf Anleihen gegenüber denen von Aktien verdoppeln würden. Also haben wir uns auf Kredite konzentriert."
Das gewählte Instrument war die CoCo-Anleihe, die Serra erfolglos auch Monte Paschi vorgeschlagen hatte. Dabei handelt es sich um besondere Schuldverschreibungen, die auf Wunsch des Emittenten in Kapital umgewandelt werden können. Dafür kann der Underwriter deutlich höhere Zinsen erhalten. „Der Markt wird immer anspruchsvoller – kommentiert Serra – Nehmen wir den Fall der letzten Emission von Swiss Re. Die Umwandlung in Kapital hängt davon ab, dass das Unternehmen die Dividende nicht zahlt, was bisher noch nie vorgekommen ist , und zu einer Reihe von Naturkatastrophen: Erdbeben, Wirbelstürme, der Zusammenbruch des Immobilienmarktes oder der katastrophale Einbruch der Aktienmärkte“.
Kurz gesagt, ein sehr ausgeklügeltes Werkzeug, das sich nur hochrangige Spekulanten leisten können, ohne das Risiko böser Abenteuer einzugehen. Bisher ist es Algebris gelungen, ein Portfolio aufzubauen, das unter anderem CoCo-Anleihen von Credit Suisse, Lloyds Bank und Rabobank umfasst. Und die Zukunft verspricht gute Geschäfte. Laut einer Studie von Barclays liegt der potenzielle Markt für CoCo-Anleihen bei einer Milliarde Pfund: Der durch Basel 3 vorgegebene Bedarf an neuem Kapital begünstigt den Start von High-Yield-Initiativen. Kurz gesagt, nach dem Merctao zu urteilen, ist es eine goldene Jahreszeit für Kaimane, obwohl sie in London beheimatet sind.
