Toyota Motor und die private Immobiliengesellschaft Toyoda Fudosan Sie kündigten eineÜbernahmeangebot von 4.700 Billionen Yen, das entspricht etwa 33 Milliarden Dollar (28,8 Milliarden), um die volle Kontrolle zu erlangen über Toyota Industries Corporation und von der Börse nehmen. Es ist eines der Delisting-Operationen Es ist der größte, den es in Japan je gab, und stellt einen tiefgreifenden Wendepunkt in der Führung und Struktur des Toyota-Konzerns dar.
Toyota Industries es ist kein einfaches kontrolliertes: Ist die ursprüngliche Muttergesellschaft der Gruppe, 1926 von Sakichi Toyoda als Textilweberei gegründet, ist heute auch in der Produktion von Gabelstaplern und Autoteilen tätig. Hieraus entstand 1937 die Toyota Motor Corporation.
Warum Toyota Toyota Industries privatisieren will
Das erklärte Ziel der Operation ist Vereinfachung der Aktionärsstruktur der Gruppe und stärken die Kontrolle der Gründerfamilie, heute vertreten durch AkioToyoda, Enkel des Gründers und ehemaligen CEO von Toyota Motor, jetzt Präsident.
Doch hinter diesem Schritt steht auch der Wille, auf den wachsenden Druck reagieren japanischer Investoren und Aufsichtsbehörden, die seit Jahren drängen, Erleichterung von Kreuzbeteiligungen zwischen Konglomeraten und Tochtergesellschaften. Toyota Industries besitzt 9,1 % von Toyota Motor, während letztere wiederum 24,2 % des Industrieunternehmens hält.
Die Rationalisierung dieses Kreuzungsnetzes sollte eine größere transparenz und die Aktionärsrenditen im Einklang mit den Corporate-Governance-Richtlinien der japanischen Regierung zu verbessern.
Die Preisfrage: Ein Übernahmeangebot mit Preisnachlass überrascht die Märkte
Was Analysten und Investoren überrascht hat, ist die Angebotspreis für die Dekotierung: 16.300 Yen pro Aktie, das entspricht einem 11% Rabatt im Vergleich zum Schlusskurs der Aktie vor der Ankündigung. Obwohl die Operation seit Monaten erwartet wurde, Markt erwartete eine Prämie, kein Rückgang. Die Aktien von Toyota Industries waren seit der ersten Meldung über den Deal im April um mehr als 40 % gestiegen.
Einigen Quellen zufolge würde diese Preisgestaltung weniger eine Unterbewertung des Unternehmens widerspiegeln als vielmehr die Bereitschaft zum Abschluss der Transaktion in der Familieohne übermäßigen Widerstand der Altaktionäre und des Vorstands, der einen Ausschuss eingerichtet hat ad hoc um seine Angemessenheit zu beurteilen.
Die Struktur der Operation
Die Privatisierung erfolgt durch die Schaffung einer Neuwagenbestand wobei:
- Toyota Motor investiert 700 Milliarden Yen durch stimmrechtslose Vorzugsaktien;
- Toyoda Fudosan wird andere auf den Tisch legen 180 Milliarden von Yen;
- Akio Toyoda investiert persönlich 1 Milliarde Yenund stärkt damit symbolisch die persönliche und familiäre Bindung zum Betrieb.
Parallel dazu haben Toyota Motor und Schlüssellieferanten der Gruppe (Aisin, Denso und Toyota Tsusho) werden ihre Anteile an Toyota Industries verkaufen und so dazu beitragen, Vereinfachung der internen BeteiligungsketteToyota wird zudem einen Teil seiner derzeit von dem Industriekonzern gehaltenen Aktien zurückkaufen.
Corporate Governance und Restrukturierung: Ein japanischer Trend
Das Übernahmeangebot ist Teil eines breiteren Trends, der japanische Industriekonzerne betrifft: Vereinfachung komplexer Strukturen (Zaibatsu) und häufig undurchsichtige Unternehmen, die in der Nachkriegszeit entstanden und oft auf gegenseitiger Beteiligung basieren, um die Unternehmensführung und Attraktivität für internationale Investoren zu verbessern.
Toyota Industries stand in den letzten Monaten im Zentrum von Skandalen im Zusammenhang mit Qualität und Zertifizierungen. Die Operation stellt daher auch einen Versuch dar, das Image der Solidität und Transparenz der Toyota-Gruppe neu aufleben lassen, zu einer Zeit, in der die Konkurrenz, insbesondere im Elektrobereich mit Tesla und Byd, auf eine Neudefinition der Industriestrategien drängt.
Die nächsten Schritte
Der Vorstand von Toyota Industries trifft sich offiziell am 10. Juni, während die Jahreshauptversammlung von Toyota Motor für den 12. Juni angesetzt ist. Bis zum Herbst Die Operation könnte offiziell gestartet, mit Unterstützung eines Konsortiums von Finanzberatern, die bereits für die Vorbereitung des Angebots verantwortlich sind.
Wenn die Privatisierung von Toyota Industries abgeschlossen ist, wird sie eine der größten Buyout-Transaktionen der Welt und markiert den Beginn von eine neue Phase für eine der japanischen Industrie-Exzellenz unter der zunehmend zentralisierten Führung der Familie Toyoda.
