Die Ruhe nach dem Sturm, auch wenn die Prognosen für die nahe Zukunft noch immer von völliger Unsicherheit geprägt sind. Dort Klärung der Zölle zwischen den USA und China Es bietet sich für drei verschiedene Interpretationen an, bemerkt die Stratege bei Kairos Partners, Alessandro Fugnoli, in der neuesten Folge seines Podcasts „Im 4. Stock„Erstens“, sagt er, „werden die amerikanischen Pflichten gegenüber China letztlich nicht mehr so weit entfernt sein, 60 Prozent die Trump während seines Wahlkampfes vorgeschlagen hatte. Zu den 20 Prozent, die in den letzten sechs Jahren von den ersten Trump- und Biden-Regierungen erhoben wurden, kommen heute 30 Prozent hinzu, zu denen noch die Zölle auf die fünf strategischen Sektoren hinzukommen, die Amerika wieder zu einer Inlandsproduktion zurückführen will. Zweitens hängt alles von der Perspektive ab, aus der man die Dinge betrachtet: Früher wurde dieses Maß an Zöllen mit Sorge betrachtet, heute mit Euphorie, weil es sehr besser als gegenseitiges Embargo der letzten Wochen.
„Die dritte Überlegung ist, dass Die Vereinbarung löscht den bereits entstandenen Schaden nicht „Die Auswirkungen des Handelskriegs auf die Wirtschaft werden sich voraussichtlich auswirken“, so Fugnoli. „Es wird zu höheren Preisen, Störungen in den Produktionsketten, leeren Regalen und einem Rückgang des BIP kommen“, fasst der Ökonom zusammen. Diese Schäden werden jedoch nur einige Wochen andauern und nicht zu der befürchteten Rezession führen, die viele bereits als selbstverständlich vorausgesehen hatten. Darüber hinaus ist es wahrscheinlich, dass die Märkte nun versuchen werden, die schwachen Daten, die bald auf sich warten lassen werden, beiseite zu schieben und auf die anschließende Erholung zu blicken.
Fugnoli: „Die Börsenrallye wird nicht lange anhalten“
Aber es gibt einen Haken. "Wahrscheinlich Die Aktienmarktrallye wird nicht lange anhalten, auch weil bereits viel zurückgewonnen wurde und weil die Bewertungen recht hoch sind, das aktuelle Niveau jedoch vertretbar sein wird. Eine Rückkehr zu den Tiefstständen, die viele Unternehmen im Falle einer Rezession als wahrscheinlich angenommen hatten, wird es jedenfalls nicht geben“, erklärt der Stratege.
„Wir können daher sagen, dass das Kapitel über Handelskriege andere Entwicklungen haben wird, auch weil Zölle sind mittlerweile zu einem Druckmittel geworden „Es handelt sich um ein dauerhaftes Instrument, das immer dann eingesetzt werden kann, wenn man etwas oder jemanden belohnen oder bestrafen möchte“, prognostiziert Fugnoli und betont, dass fast alle Abkommen mit den verschiedenen Ländern noch ausgearbeitet werden müssen. „Diese Entwicklungen werden jedoch Randnotizen in einer Angelegenheit sein, die nicht mehr im Rampenlicht stehen wird und nach und nach geopolitischen Ereignissen sowie der Fiskal- und Geldpolitik den Vortritt lassen wird“, fährt er fort.
Märkte zwischen Geopolitik und Fiskal- und Geldpolitik
Ukraine, Iran, Indien-PakistanEs gibt zwar viele Verhandlungen, aber es handelt sich dabei um schwierige Prozesse, die erneut unterbrochen werden könnten und zu noch heftigeren bewaffneten Konflikten führen könnten.
Le Steuerpolitik Sie scheinen fast alle ausgerichtet zu sein auf expansiver Sinn, insbesondere in Europa und China, aber auch in Amerika, wo der Umfang des Dogen und die Ausgabenkürzungen offenbar zurückgefahren wurden. „Dies wird ein Impuls für die Weltwirtschaft sein, aber es wird eine Herausforderung für die langfristige Schuldentragfähigkeit, das im Vergleich zum Produkt weltweit weiter wächst“, behauptet Fugnoli.
Und die Zentralbanken? „Was die GeldpolitikDie Lockerung der amerikanischen Zolloffensive wird die Zentralbanken im Rest der Welt nicht daran hindern, die Zinsen weiterhin so weit wie möglich zu senken, selbst auf Kosten einer Rückkehr zu negativen Real- und sogar Nominalzinsen, wie wir es im Fall der Schweiz erlebt haben. Die aktuellen unbekannten Sorgen Die Fed werde jedoch „früher oder später erneut mit Zinssenkungen beginnen“., prognostiziert Fugnoli, betont jedoch, dass „dieser Aktivismus der Zentralbanken die Inflationsrisiken für das nächste Jahr erhöhen wird, wenn die Weltwirtschaft wieder an Fahrt gewinnt“.
Fugnoli und die Prognosen für die kommenden Monate
Kurzfristig wird wie immer die interne Dynamik der Märkte eine Rolle spielen, insbesondere ihre Positionierung und ihre Ströme. Wenn wir dem spielerisch neue Verbraucher im Einzelhandel dass ich bei den Tiefstständen aggressiv gekauft habe und deshalb heute ziemlich überladen bin, institutionell waren in den letzten zwei Monaten stark untergewichtet und müssen nun der Erholung der Aktienmärkte folgen und ihnen Unterstützung bieten", erklärt Fugnoli, der die Kapitalflüsse wie folgt präzisiert: "Der turbulente Prozess des Rückzugs aus Amerika und der Neupositionierung im Rest der Welt wird nun unterbrochen und umgekehrt, da die amerikanische Rezession nachlässt und die hervorragenden Gewinne der Hochtechnologie im ersten Quartal dem Thema des amerikanischen Exzeptionalismus wieder etwas Glanz verliehen haben. Wir glauben jedoch, dass die Rückkehr des Kapitals ins Heimatland, wird zwar derzeit vorübergehend unterbrochen, aber schrittweise wieder aufgenommen und wird auch in den kommenden Jahren ein wichtiger Bestandteil bleiben.“
Zusammenfassend die Erholung der letzten Wochen erscheint vertretbar. „Um dies überzeugend zu verlängern, müssen wir allerdings bis zum nächsten Jahr warten, wenn wir die Entfaltung der expansiven Politik und in Amerika die Deregulierung besser sehen werden“, schließt der Kairos-Stratege, der auch eine erhebliche Stabilität erwartet. Anleihe, während „dieGold es bleibt, auf Schwäche zu setzen, um sich gegen alle Formen von Instabilität und Fragilität zu schützen.“
