Il Private Equity in Italien Eins ist bestätigt Beschleuniger entscheidend für die Wachstum mittelständischer FamilienunternehmenNicht nur Kapital, sondern auch Organisation, Management und Offenheit für internationale Märkte. Dies ist eine Momentaufnahme von neue Studie des Forschungsbereichs Mediobanca gemacht mit dem Liuc Business School er ist gut auch für die Afi durch Private Equity Monitor (Pem).
Die wichtigste Erkenntnis ist einfach: Die von den Fonds geförderten Unternehmen sind bereits solider als der Durchschnitt, aber vor allem wachsen sie in den zwei Jahren nach dem Einstieg des Investors deutlich schneller.
Private Equity und Familienunternehmen: Das Wachstumsmodell wandelt sich
In den letzten zwanzig Jahren Die Beziehung zwischen Private-Equity-Gesellschaften und italienischen Familienunternehmen hat sich verändertVon der Finanzierung bis zur industriellen Wachstumsallianz: Fonds konzentrieren sich nicht mehr allein auf Kosten, sondern unterstützen Unternehmen auch in den Bereichen Entwicklung, Internationalisierung und Management. Familienunternehmen legen zudem zunehmend Wert auf Wachstum und zunehmende organisatorische Komplexität.
Le Priorität Familienunternehmen bestätigen dies deutlich: 46 % konzentrieren sich auf die Einführung neuer Managementkompetenzen, 34 % auf Wachstum durch Akquisitionen und 33 % auf den Generationswechsel. Daneben, wenn auch weniger verbreitet, werden Kapital für Finanzinvestoren (10 %), Industriepartner (5 %) und den potenziellen Verkauf des Unternehmens (7 %) in Betracht gezogen.
Es bleibt jedoch ein Strukturelement von ZerbrechlichkeitViele italienische Familienunternehmen zeichnen sich noch immer durch Folgendes aus: hochgradig zentralisierte Governance-Modellemit wenigen externen Managern und geringer Veränderungsbereitschaft. In diesem Szenario greift Private Equity als Beschleuniger der Organisationsentwicklung ein und bringt Expertise, Methoden und mehr Offenheit im Management ein.
Private Equity in Italien: 20 Jahre Geschäftstätigkeit mit Beteiligung an 319 mittelständischen Unternehmen
Die Mediobanca–Private Equity Monitor (PEM)–AIFI-Analyse wurde detailliert analysiert 319 mittelständische italienische Familienunternehmen im produzierenden Gewerbe im Zeitraum 2001-2021, in dem insgesamt 148 Finanzinvestoren einstiegen.
Im Laufe der Zeit Struktur von Investitionen Es ist eher geblieben KonzentratDer überwiegende Teil, nämlich 82,1 %, wurde von Private-Equity-Fonds getätigt, während 9,4 % auf Investmentholdinggesellschaften entfielen und der verbleibende Anteil sich aus Club Deals und Family Offices zusammensetzte.
Auch die Typologie di Geschäftstätigkeit Die Studie zeigt eine deutliche Dominanz von Akquisitionsstrategien: 62 % der Fälle betreffen Buyouts, d. h. Mehrheitsübernahmen, während 31 % der Fälle auf Wachstum abzielen. Ersatztransaktionen (4 %) und Turnaround-Transaktionen (3 %) sind weniger verbreitet. In der Mehrzahl der Fälle (89 %) erfolgt die Akquisition direkt, während 7 % den Verkauf von Geschäftsbereichen und 4 % Sekundärtransaktionen beinhalten. Darüber hinaus tätigen die Unternehmen in rund 12 % der Fälle nach dem Einstieg des Fonds weitere Akquisitionen.
Der Markt hat unterdessen Folgendes verzeichnet: konstantes Wachstum Der Höhepunkt wurde 2021 mit 51 Transaktionen erreicht, ein Anstieg um 42 % gegenüber 2019 und 2020 und um 143 % gegenüber 2018. Gleichzeitig hat sich die Präsenz ausländischer Investoren verstärkt und ist von etwa einem Viertel des Gesamtvolumens im Jahr 2018 auf 46 % im Dreijahreszeitraum 2019-2021 gestiegen.
Zielunternehmen: profitabler, exportorientierter und weniger verschuldet
Private-Equity-Gesellschaften verfolgen einen sehr selektiven Ansatz. Die Zielunternehmen befinden sich zu Beginn in einer überdurchschnittlich guten Ausgangslage. Die EBITDA-Marge entspricht 12,7 % gegenüber 8,5 %. Export erreicht 48,5 % der Umsatz gegenüber 43,2 %, die Schuld Bei einem Pfn/Ebitda-Verhältnis von 1,4x gegenüber 2,9x ist es niedriger.
Auch die Größe Ein entscheidender Faktor: 43 % erzielen einen Umsatz von unter 30 Millionen Euro, 33 % zwischen 31 und 60 Millionen Euro und nur 10 % übersteigen 100 Millionen Euro. Das durchschnittliche Transaktionsvolumen liegt bei rund 55 Millionen Euro. Club-Deals und Family Offices konzentrieren sich auf kleinere Unternehmen (30–40 Millionen Euro), während Staatsfonds Unternehmen mit einem Umsatz von über 100 Millionen Euro bevorzugen.
Auf territorialer Ebene konzentrieren sich 60 % der Geschäftstätigkeiten auf Lombardei (28,8%) Emilia-Romagna (15,7%) und Veneto(14,7%). Industrie (45%) und Konsumgüter (55%) dominieren die Sektoren.
Nach dem Einstieg von Private-Equity-Gesellschaften beschleunigte sich das Wachstum.
Die Auswirkungen von Private Equity werden dadurch noch deutlicher. innerhalb von zwei Jahren nach dem Eintritt des Fonds, wenn Unternehmen ihr Wachstum im Vergleich zu ähnlichen, nicht investierten Unternehmen deutlich beschleunigen.
Il Umsatz Tatsächlich wächst es um 25 % gegenüber 9,2 %, während die Tätigkeit Der Anteil steigt um 17,6 % im Vergleich zu 1,3 % in der Kontrollgruppe. Noch deutlicher ist das Wachstum von Größe Das Gesamtwachstum des Unternehmens lag bei +81,9 % gegenüber +13,8 %. Trotz der starken Expansion bleibt die Finanzstruktur ausgewogen, mit einem Verschuldungsgrad von 2,4, der unter der Warnschwelle von 3 liegt. Herkunft von Investoren Auswirkungen auf die Ergebnisse: Ausländische Betreiber erzielen im Vergleich zu italienischen Betreibern überlegene Leistungen, mit einem Umsatz von +22,6 % gegenüber +14 %, einem Vermögenszuwachs von +79,1 % gegenüber +51,2 % und einem Beschäftigungszuwachs von +18,8 % gegenüber +12,1 %.
Unterschiede ergeben sich auch aufgrund der Art der OperationFamily Offices zeichnen sich durch ihr Wachstum bei Beschäftigung (+36,7 %) und Umsatz (+61,1 %) aus, Staatsfonds durch ihre Expansion (+112,1 %), während Buyouts den größten Einfluss auf das Gesamtvermögenswachstum haben (+86,2 %). Sanierungen bilden die einzige negative Ausnahme mit weit verbreiteten Rückgängen bei Umsatz (-20,2 %), Vermögen (-31,8 %) und Beschäftigung (-48,7 %).
Insbesondere Dynamik Die Ergebnisse sind kleinere UnternehmenUnternehmen mit einem Umsatz von unter 30 Millionen Euro verzeichneten ein Umsatzwachstum von 28,3 %, ein Vermögenswachstum von 74,2 % und ein Beschäftigungswachstum von 18,6 %. Auch Unternehmen in Industriegebieten (+22,4 %) und Hightech-Firmen (+21,7 % Umsatz und +96,8 % Vermögen) erzielten gute Ergebnisse.
Unternehmensführung: größere, jüngere und weniger lokal verankerte Aufsichtsräte
Der größte strukturelle Effekt betrifft die GovernanceDie Anzahl der Mitglieder in den Aufsichtsräten stieg von 3,5 auf 4,9, sank aber nach zwei Jahren wieder auf 5,5, während der Anteil der Ein-Personen-Aufsichtsräte von 20,3 % auf 4,5 % zurückging.
Ändern Sie auch die innere ZusammensetzungEin erheblicher Teil der Führungskräfte ist bereits bei ihrem Eintritt vorhanden (43,1 %), aber in den folgenden zwei Jahren sinkt dieser Anteil auf 30 %, ein Zeichen für einen fortschreitenden Personalwechsel und die Offenheit für neue Kompetenzen.
Das Durchschnittsalter der Bretter Die Altersgruppe der Führungskräfte sinkt von 65 auf 59 und schließlich auf 58 Jahre, wobei jüngere Manager eintreten als ausscheiden (56 gegenüber 69 Jahren). Schließlich lösen sich die Unternehmen von ihrer lokalen Verankerung: Der Anteil lokaler Führungskräfte sinkt von 52,9 % auf 31,4 % und schließlich auf 24,9 %, was auf eine wachsende Offenheit gegenüber externen und internationalen Qualifikationen hindeutet.
