গত চার বছরে শেয়ারটি ড ইসিবির হাতে ইতালীয় পাবলিক ঋণ প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে, 17 সালে 2019% থেকে এই বছরের শেষের জন্য প্রত্যাশিত 29% হতে যাচ্ছে (যথাক্রমে 22,5 এবং 42,1% জিডিপির সমান)। এবং এটি সব নয়: ভবিষ্যতে শতাংশ আরও বাড়তে পারে। গণনা করার জন্য কার্লো কোটারেলির ইতালীয় পাবলিক অ্যাকাউন্টের অবজারভেটরি, যা একটি সাম্প্রতিক নিবন্ধ নির্দেশ করে কিভাবে, 2020 এবং এই বছরের জুনের মধ্যে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক জন্য ইতালীয় পাবলিক ঋণ সিকিউরিটিজ ক্রয় করেছে 363 বিলিয়ন ইউরো, যার মধ্যে 279টি পেপ (মহামারী জরুরি অবস্থার সাথে যুক্ত প্রোগ্রাম যা গত মার্চে শেষ হয়েছিল) এবং 84টি অ্যাপের অধীনে (XNUMX জুলাই থেকে সাধারণ ক্রয় প্রোগ্রাম স্থগিত)।
কার্লো কোটারেলির নেতৃত্বাধীন কাঠামোটি তখন নির্দেশ করে যে এই প্রবণতা দুটি কারণে অদূর ভবিষ্যতে আরও শক্তিশালী হতে পারে।
ECB এর পুনঃবিনিয়োগ
প্রথমত, ECB ইতিমধ্যেই তার পেটে থাকা পাবলিক বন্ডগুলির পরিপক্কতার পরে সংগৃহীত তহবিলগুলি পুনঃবিনিয়োগ করছে: PEPP-এর অধীনে ক্রয়কৃতদের জন্য, পুনঃবিনিয়োগ কমপক্ষে 2024 সাল পর্যন্ত চলতে থাকবে; অন্য দিকে যারা অ্যাপের সাথে যুক্ত তাদের জন্য, তারা 21 জুলাই থেকে শুরু করে "একটি বর্ধিত সময়ের জন্য" চালিয়ে যাবে, যে তারিখে সুদের হার বৃদ্ধি শুরু হয়েছিল। এটা গুরুত্বপূর্ণ যে ফ্রাঙ্কফুর্ট চালিয়ে যাচ্ছে নমনীয়ভাবে পুনঃবিনিয়োগ, অর্থাত্ ইতালি থেকে শুরু করে বাজারগুলিকে আরও ঝুঁকিপূর্ণ হিসাবে বিবেচনা করা দেশগুলির সরকারী বন্ডগুলিতে তাদের বরাদ্দ করা৷ CPI অবজারভেটরি অনুমান করেছে যে 2020-2021 দুই বছরের মেয়াদে ECB 120 বিলিয়নের জন্য ইতালীয় বন্ড পুনর্নবীকরণ করেছে এবং এটি 88 সালের শেষ নাগাদ আরও 2022টি পুনর্নবীকরণ করবে।
টিপিআই: নতুন অ্যান্টি-স্প্রেড শিল্ড
অধিকন্তু, ইউরোটাওয়ার এর মাধ্যমে ইতালীয় পাবলিক ঋণের আরও শেয়ার বাজেয়াপ্ত করতে পারে নতুন অ্যান্টি-স্প্রেড শিল্ড. এটিকে ট্রান্সমিশন প্রোটেকশন ইনস্ট্রুমেন্ট (Tpi) বলা হয় এবং পূর্বে প্রতিষ্ঠিত সীমা ছাড়াই সরকারী বন্ড কেনার ব্যবস্থা করে। উদ্দেশ্য হল সীমিত অনুমান পাবলিক ডেট মার্কেট এবং এইভাবে সমগ্র ইউরোজোন জুড়ে আর্থিক নীতির ব্যবস্থার সঠিক সংক্রমণ রক্ষা করে। "উদাহরণস্বরূপ - অবজারভেটরি ব্যাখ্যা করে - যখন কেন্দ্রীয় ব্যাংক একটি সীমাবদ্ধ আর্থিক নীতি গ্রহণ করে, তখন ইউরো অঞ্চলের দেশগুলিতে ব্যবসা এবং পরিবারের অর্থায়নের অবস্থা সমানভাবে খারাপ হওয়া উচিত"। তবে লাভবান হতে হলে ঢাল মানতে হবে দেশগুলোকে শর্ত একটি সংখ্যা, যেমন ইউরোপীয় কমিশনের ইঙ্গিত মেনে চলা সংস্কারগুলি চালু করা এবং সময়সূচীতে Pnrr বাস্তবায়ন।
বাজারে কম ইতালীয় পাবলিক ঋণ
এই বিবেচনার ভিত্তিতে, সিপিআই অবজারভেটরি এই সিদ্ধান্তে পৌঁছেছে যে, "যদিও ইতালির মোট পাবলিক ঋণ" বছরের শেষে "জিডিপির 147% (ডিফ পূর্বাভাস) এ স্থির হওয়া উচিত, তবে বাজারের ধারণকৃত ঋণ প্রায় 105-এ স্থির হওয়া উচিত। %, 112 সালে 2019% থেকে কমেছে”।
