ليست هناك حاجة حاليا لرفع أسعار الفائدة بسبب المخاطر على الاستقرار المالي. والتي يجب أن تدار بأدوات تنظيمية بينما يجب أن يظل هدف السياسة النقدية هو "ضمان استقرار الأسعار وتوفير الحد الأقصى من فرص العمل". هذه هي الطريقة التي ردت بها رئيسة الاحتياطي الفيدرالي جانيت يلين على صندوق النقد الدولي الذي انتقد معدلات الفائدة المنخفضة للغاية والمخاطر الناتجة. يلين تحدث اليوم خلال الإصدار الأول من سلسلة محاضرات Camdessus Central Banking التي ينظمها صندوق النقد الدولي نفسه.
لذلك ليست هناك حاجة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي لتغيير السياسة النقدية الحالية لمعالجة المخاوف المتعلقة بالاستقرار المالي ، حتى لو ، كما حدد ، فإن انخفاض مستوى الأسعار يمكن أن يزيد من الميل لتحمل المزيد من المخاطر. بعبارة أخرى ، لا يمكن أن تكون الرافعة المالية لسعر الفائدة ، كما أوضحت يلين ، الأداة الأساسية للتحكم في المخاطر والتجاوزات في القطاع المالي ، والتي يجب بدلاً من ذلك معالجتها بأدوات تنظيمية. في حين أن الهدف الرئيسي للسياسة النقدية يجب أن يظل هو "ضمان استقرار الأسعار وتوفير الحد الأقصى من فرص العمل". قالت يلين: "السياسة النقدية لها قيود كبيرة كأداة لتعزيز الاستقرار المالي" ، "آثارها على نقاط الضعف في النظام المالي ليست مفهومة جيدًا حتى الآن وهي أقل مباشرة من النهج التنظيمي والإشرافي".
في الوقت نفسه ، شددت يلين على أن "الجهود المبذولة لتعزيز الاستقرار المالي من خلال تعديل أسعار الفائدة ستزيد من تقلبات التضخم والتوظيف".
من وجهة نظر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، فإن النهج الاحترازي الكلي، أي مزيج من الإشراف والرقابة على مستويات رأس المال والسيولة في البنوك وإنشاء احتياطيات مالية ضد حالات الإفلاس ، والتي يجب أن تلعب "دورًا أساسيًا" في حل مشاكل النظام المالي. من بين هذه الأدوات "الاحترازية الكلية" ، تستشهد يلين باستكمال تنفيذ اتفاقية بازل XNUMX ، ومعايير السيولة الجديدة ، وتحسين المعايير الاحترازية للمجموعات ذات الأهمية النظامية. "المنظمين - كما قال - يجب أن يكملوا جهودهم لتعزيز مرونة النظام المالي العالمي"
