وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي يده بدقة على ما كان من المفترض أن يكون خطوة العام الجديد. في الواقع ، أعلنت في 18 كانون الأول (ديسمبر) عن تخفيض برنامج شراء الأصول في كانون الثاني (يناير) بمقدار 10 مليارات دولار.
متفاجئ؟ ليس تماما. توقعنا الإعلان عن التناقص في مارس 2014 حيث كنا نعتقد أن الخطوة الأولى لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن التسهيل الكمي ستكون أكبر من الناحية الكمية - في نطاق 15-20 مليار دولار ، وليس 10 مليارات دولار. في عام 1994 ، على سبيل المثال ، تعرض بنك الاحتياطي الفيدرالي لانتقادات لقيامه بهذه الخطوة الصغيرة. ومع ذلك ، فإن الإعلان في الثامن عشر من الشهر عن تخفيض 18 مليارات دولار فقط هو في الحقيقة خطوة صغيرة جدًا ، ويمكنني أن أقول "تناقص طفل".
في الوقت نفسه ، خفف بنك الاحتياطي الفيدرالي من صفقته بطريقتين: كانت اللجنة حريصة على الإعلان أن أول رفع لسعر الفائدة لن يحدث على الأرجح حتى يكون معدل البطالة أقل بكثير من 6,5٪. بالإضافة إلى ذلك ، يتوقع 9 من أعضاء مجلس الإدارة الـ 12 الذين استشهدوا أن عام 2015 هو العام الذي تم فيه رفع سعر الفائدة الأول ، أن ينتهي معدل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2015 عند 1٪ أو أقل. يشير هذا إلى أنه من المحتمل ألا يحدث رفع سعر الفائدة الأول حتى الربع الثالث من عام 2015 - بما يتماشى مع ما كنا نتوقعه لبعض الوقت.
أوضح بن برنانكي في مؤتمره الصحفي أن هذه الخطوة ليست نهاية السياسة النقدية التيسيرية. على الرغم من التناقص الطفيف للأطفال ، نحتاج إلى النظر في كيفية استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي لتوقعات السوق. رد الفعل الأولي لقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتدريج في عملية التناقص التدريجي واضح
أن الأسواق ترحب بالأمن المكتشف حديثًا.
في الواقع ، بدأ التناقص التدريجي لأن الاقتصاد الأمريكي أقوى ويحتاج إلى دعم أقل مما كان عليه من قبل. ما زلنا نعتقد أن الأسهم في عام 2014 ستكون مدفوعة بتحسن أرباح الشركات على خلفية تحسن حالة الاقتصاد. كما نتوقع ارتفاعًا طفيفًا في أسعار الفائدة في عام 2014 حيث نرى سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات عند حوالي 3,3٪ بحلول نهاية العام المقبل. مثل الأسهم ، غالبًا ما ترتفع المعدلات مع تحسن الظروف الاقتصادية.
نتوقع أن تكون الأسواق مدفوعة بشكل أكبر بالأساسيات وبدرجة أقل بالسياسة والقرارات الحكومية في عام 2014 ، على سبيل المثال ، أقر الكونجرس الأمريكي ومجلس الشيوخ الميزانية أمس لأنه لم يحدث منذ سنوات ، ومن المفترض أن يتجنب هذا جوًا من القلق خلال عام 2014.
