"تجاوز توقعاتنا بكثيروبهذه الكلمات علّقت يونيكريديت على النتيجة النهائية لـعرض من كوميرزبانك والتي انتهت في نهاية الفترة الإضافية بـ عضوية تعادل 17,6% من رأس المال (18,36% من حقوق التصويت باستثناء أسهم الخزينة). انتصارٌ ساحقٌ للرئيس التنفيذي أندريا أورسيل، الذي واجه منذ سبتمبر 2024، تاريخ بدء عملية الاستحواذ، عقباتٍ عديدة، بدءًا من معارضةٍ شديدة (إن لم تكن أشدّها) من الحكومة الألمانية والإدارة العليا لشركة كوميرز.
تمتلك شركة UniCredit نسبة 47,59% من أسهم Commerzbank، ونسبة محتملة تبلغ 60%.
في نهاية المرحلة الأولى من الاكتتاب، التي انتهت في 16 يونيو، تلقى بنك يونيكريديت اكتتابات تعادل 12,5% من رأسماله. وخلال الفترة التكميلية، قام البنك الإيطالي بجمع المزيد من رأس المال. أكثر من خمس نقاط مئويةأمر مفروغ منه أعلى بكثير من تقديرات المحللينوالتي توقعت أن تبلغ نسبة الاشتراكات الإجمالية حوالي 15%. ويعود هذا النجاح أيضاً إلى الارتفاع الأخير في سعر تذكرة ساحة غاي أولينتي، والتي وصلت إلى 82 يورو. وكان العرض مخفضاً طوال فترة الاشتراك تقريباً. وبالتالي، أصبحت في المراحل النهائية سلعة مميزة (حوالي 5,3%)مما يجعل الأمر أكثر ملاءمة لمساهمي كوميرز لتقديم أسهمهم.
بحسب البيانات، قبل عملية الاستحواذ، كانت شركة يونيكريديت تمتلك بالفعل 26,77% من أسهم كوميرز (27,93% من حقوق التصويت) ومشتقات مالية مُسلّمة فعلياً بنسبة 3,22% (3,36%). وبإضافة هذه الأسهم، حصلت الشركة على نسبة 17,6% من خلال عملية الاستحواذ. تبلغ نسبتها 47,59% من رأس مال كوميرزبانك، وهي نسبة "تتوافق مع 49,65٪ من حقوق التصويت أكد بنك يونيكريديت في بيان له أن أسهم الخزينة لا تمنح حقوق التصويت، وذلك في بيان صادر عنه. وأضاف البنك الإيطالي: "لكن هذه النسبة سترتفع إلى ذلك المستوى بمجرد أن يلغي بنك كومرتس أسهم الخزينة الخاصة به، وهي عملية التزم البنك بتنفيذها".
وليس هذا كل شيء: لدى يونيكريديت أيضًا حصة محتملة أخرى مرتبطة بـ المشتقات مع تسوية نقدية فقط وفقًا لـ راديوكور كان سينخفض في 11,48٪ (11,98%) مقارنة بنسبة 13,19% السابقة. وبالتالي فإن إجمالي التعرض المحتمل يساوي 59,07%، وهي نسبة ترتفع إلى أكثر من 60٪ من حيث حقوق التصويت.
يونيكريديت: "تجاوزت النتائج التوقعات الأولية بكثير".
"نتيجة فاقت التوقعات الأولية بكثيروعلق البنك الذي يرأسه أندريا أورسيل بارتياح، مؤكداً أن اختتام فترات الاكتتاب العام "يمثل خطوة أخرى إلى الأمام في إطار تنفيذ استثمار يونيكريديت الاستراتيجي في كوميرزبانك. سيواصل يونيكريديت السعي إلى حوار بنّاء مع جميع الأطراف المعنية، مع الاستمرار في الإجراءات التنظيمية والترخيصية اللازمة المتعلقة باستثماراتهم.
يونيكريديت نحو السيطرة على الجمعية
مع وجود هذه النسبة العالية في الخزنة، سيسيطر بنك يونيكريديت فعلياً على اجتماع مساهمي كوميرزبانك، الذي لم يشهد حضوراً جيداً في السابق. وأنه في أبريل 2027 - شريطة ألا يميل أورسيل إلى استباق الأحداث - سيقرر بشأن تجديد القيادة الحالية بقيادة الرئيسة التنفيذية بيتينا أورلوب، التي كانت دائماً معادية لعملية الاستحواذ التي قامت بها المؤسسة الإيطالية قبل عامين تقريباً.
في سلسلة متتالية، ستتمكن ساحة غاي أولينتي أيضًا من تعيين 10 من أعضاء مجلس الإشراف العشرينبما في ذلك الرئيس الذي يصوت مرتين. عندئذٍ سيكون من الأسهل بكثير تنفيذ خطة مفتوحة تم طرحها في السوق في أبريل الماضي.
يونيكريديت-كوميرزبانك: الخطوات التالية
بعد إتمام العرض، تبدأ سلسلة الموافقات. ونظرًا لاختلاف القواعد في ألمانيا عن إيطاليا، حيث يتم تنفيذ المعاملة أولًا ثم طلب الموافقات اللازمة، "فسيستغرق الأمر وقتًا أطول". بعد ثلاثة إلى ستة أشهر من 9 يوليو للحصول على موافقة البنك المركزي الأوروبييتطلب الأمر موافقة هيئة مكافحة الاحتكار في بروكسل، وموافقة هيئات تنظيمية أخرى، مثل الهيئات البولندية والفرنسية والأمريكية وغيرها. لذا، وحتى ذلك الحين، لن نتمكن من السيطرة لأن الأسهم ليست ملكنا رسميًا. أوضح أورسيل ذلك في 23 يونيو الماضيخلال هذه الفترة بأكملها لن تتمكن شركة يونيكريديت من شراء المزيد من الأسهم.
بمجرد الحصول على الموافقة من البنك المركزي الأوروبي، الذي لطالما أبدى تأييده غير الرسمي للعملية، ستتمكن المؤسسة الإيطالية من شراء الأوراق المالية في السوق بحرية دون أن يترتب على ذلك أي التزام تجاه المساهمين الآخرين. وهناك خيار آخر: ستتمكن شركة بيازا غاي أولينتي من شراء الأوراق المالية خارج السوق أو باستخدام المشتقات الأخرى في هذه الحالة، إذا تمت الصفقة خلال 12 شهرًا من إغلاق الاكتتاب العام، فسيتعين على يونيكريديت تعويض أي فرق في السعر نقدًا فقط لمساهمي كوميرزبانك الذين قدموا أسهمهم. أخيرًا، بعد مرور 12 شهرًا، يجوز ليونيكريديت أيضًا طرح أسهم جديدة دون أي التزامات محددة.
وفي غضون ذلك، في الربع الثالث من هذا العام، صدر قرار البنك المركزي الأوروبي والهيئة المصرفية الأوروبية بشأن الاعتراف بـ تسوية دنماركية.
تعليق كوميرز: "تتطلب أوجه التآزر حلاً مشتركاً".
سيظل مجلس الإشراف ومجلس إدارة كوميرزبانك بقيادة بيتينا أورلوب قائمين منفتح على حوار بنّاء مع يونيكريديت. هذا لم يتغير،" هذا ما جاء في البيان الصحفي الذي أقر فيه البنك الألماني بنتائج عرض الاستحواذ. ووفقًا لكوميرز، "لا يمكن تحقيق أوجه التآزر من الاندماج إلى حد كبير وفي غضون فترة زمنية معقولة إلا مع حل مشترك يشمل ذلك إدارة البنك وموظفيه وممثليهم، بالإضافة إلى الحكومة الفيدرالية الألمانية، التي تعد ثاني أكبر مساهم بعد يونيكريديت.
بعد الافتتاح، يأتي الهجوم المعتاد أيضًا. في المذكرة، يؤكد قادة ثاني أكبر بنك ألماني أن إجمالي عدد الأسهم الممنوحة في عرض الاستحواذ من قبل يمثل المستثمرون المؤسسيون والخاصون أقل من 2%حيث أن العضويات ستأتي "بشكل رئيسي" من البنوك والكيانات المرتبطة بيونيكريديت. "إن انخفاض معدل العضوية بين المساهمين المستقلين دليل واضح على انخفاض جاذبية العرض"يكرر كوميرز للمرة الألف، مؤكداً أن الأسهم التي تحتفظ بها يونيكريديت مباشرة، ومراكز المشتقات والأسهم المنقولة "لا ينبغي تفسيرها على أنها مركز إجمالي واحد".
في الوقت نفسه، تواصل المؤسسة "اتباع مسار واضح للنمو والتحول، وتحقيق خلق قيمة مستدامة من خلال استراتيجية "مومينتوم 2030". ويشير البنك إلى أنه منذ إطلاق الخطة الجديدة في فبراير 2025، "تضاعف سعر السهم، ومثّل العام المالي 2025 عامًا قياسيًا في تاريخ المؤسسة الممتد على مدى 156 عامًا". وأخيرًا، يؤكد كومرتسبانك توقعاته لعام 2026 و"أهدافه الطموحة" حتى عام 2030، مشيرًا إلى أنه سيتم عرض أرقام الربع الثاني في 6 أغسطس.
(آخر تحديث: الساعة 12:47 مساءً يوم الأربعاء 8 يوليو).
