إن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بدون اتفاق ، وحرب التعريفات الجمركية وما يترتب على ذلك من تباطؤ في الاقتصاد العالمي ، يبقيان البورصات والمستثمرين في حالة ترقب. هل مازال يستحق الاستثمار في البورصة وأين؟ هذا هو السؤال الذي يحاول ماتيو رامينغي ، كبير مسؤولي الاستثمار في UBS WM Italy ، الإجابة عليه ، بدءًا من منتدى UBS السنوي ، الذي عقد في ميلانو في نهاية شهر يناير.
نحافظ على مركزنا الزائد في الأسهم العالمية ، مع الحفاظ على مراكز مختلفة لمواجهة التقلبات الدورية لاحتواء أي تقلب (الين الياباني ، وضع السبريد على S&P 500). كل تصحيح للسوق ، مثل تصحيح نهاية العام الماضي ، يوفر فرصًا. على وجه الخصوص ، أعتقد أن هناك اليوم إمكانية وضع المرء نفسه في الاتجاهات الكبرى ، أي على التغيرات البيئية والديموغرافية والتكنولوجية طويلة الأجل. يمثل نمو سكان العالم مع ما يترتب على ذلك من ضغوط على الموارد الطبيعية ، والشيخوخة المتزايدة التي ستضع الرعاية الصحية وأنظمة التقاعد على المحك ، ومركزية المدينة الكبرى والثورة التكنولوجية المستمرة تحديات هائلة ، ولكنها أيضًا فرصًا كبيرة للمستثمرين.
توصل تحليل ماتيو رامينغي إلى هذا الاستنتاج بدءًا من المخاطر التي يواجهها السوق اليوم: التعريفات الجمركية الأمريكية ، والقلق بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والشعبوية في أوروبا ، والتي - كما يقول - "هي نتيجة الاستياء المتزايد من الطبقة الوسطى في الاقتصادات الغربية والتي في مواجهة الاستقطاب المتزايد في المجتمع ، يشعرون أنهم دفعوا فاتورة العولمة ووجهوا تفضيلاتهم الانتخابية نحوها القوى السياسية التي تقترح نماذج بديلة ، غالبًا ما تكون عفا عليها الزمن: الجدران ، والتعريفات ، والإنفاق العام غير المنضبط ، والاكتفاء المالي ".
لكن كل هذا من المرجح أن يؤدي إلى وهم عظيم. يتم استهداف الهجرة من قبل القوات على جانبي المحيط الأطلسي: ترامب يهدد ببناء جدار على الحدود مع المكسيك ، وإيطاليا تغلق موانئها والعديد من الدول في شمال أوروبا ترفض حصتها المخصصة من المهاجرين. من غير المحتمل أن تتمكن الاقتصادات المتقدمة ، وخاصة إيطاليا ، من الانغلاق مثل القنفذ ، لأن شيخوخة السكان ستقلل من قوة العمل ، بالإضافة إلى سياسات التكامل غير موجودة أو غير كافية.
بالنسبة إلى خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، وفقًا لتقديرات UBS ، فقد يكلف المملكة المتحدة 7-10 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في غضون بضع سنوات.
دعنا نأتي إلى إيطاليا: إنها ليست محصنة ضد النزعات الشعبوية ، على العكس من ذلك ، يمكن تعريفها على أنها مختبر سياسي لبقية أوروبا. ولكن قبل كل شيء ، يشير ماتيو رامينغي ، إلى أن خصوصية إيطاليا - التي تتميز بدين عام هام ومدخرات خاصة تضاعف قيمتها أربع مرات - تعني أن خلق توترات على الفارق لا يترتب عليه عواقب على الاقتصاد فحسب ، بل أيضًا مخاطر ضرائب أعلى على المدخرات والعقارات - وبالتالي الحصول على النتيجة المعاكسة مقارنة بالطلبات الأولية.
