قالت أجاثا كريستي إن الدليل هو دليل ، والقليلان هما صدفة لكن هناك ثلاثة أدلة. في حالة ترامب ، قد يكون هناك دليلان كافيان.
الدليل الأول هو تغريدة السبت الماضي حول الدين العام. لقد رأيت ، كما كتب ، أنا هنا منذ شهر فقط وانخفض الدين العام بالفعل بمقدار 12 مليارًا ، وارتفع أوباما في الشهر الأول بمقدار 200. أطلق المعلقون السخرية ، وأشار الاقتصاديون إلى تنوع الظروف (في أوائل عام 2009 كان الاقتصاد في حالة سقوط حر ، واليوم ليس كذلك).
وبغض النظر عن الأسباب والأخطاء ، ركز الجميع على الرسالة ولم يركز أحد على الرسالة الوصفية الأكثر إثارة للاهتمام. والرسالة الفوقية ، كما يبدو لنا ، هي أن ترامب يولي أهمية كبيرة للعجز والديون وأنه ، إذا كان بإمكانه ذلك ، فإنه يود أن يتذكره الرئيس الذي خفض كليهما. يقول ترامب ما بين السطور ، لكن الحياة هي كما هي ، وقد تلقيت بعض البطاقات المتواضعة. هناك بعض النمو ، هذا صحيح ، لكن ترك العجز والديون لأجهزتهم الخاصة تمت برمجتها من قبل أولئك الذين جاءوا قبلي للارتفاع بسرعة في السنوات القادمة. بالإضافة إلى ما ورثته ، سأضع ما لدي بعد ذلك في إنفاق تريليون على البنية التحتية وخفض الضرائب في جميع المجالات. وعلى أي حال ، كن مطمئنًا ، سترى أن العجز والديون لن ينفجران وسيظل كل شيء تحت السيطرة.
هل هو مجنون؟ هل تعيش في عالم الرياضيات البديلة؟ يعتقد بعض أعضاء الكونجرس الديمقراطيين ذلك ، وهم يمهدون الطريق لمساءلة ترامب عن طريق الطب النفسي من خلال توسيع التعديل الخامس والعشرين ، التعديل الخاص بالرؤساء المرضى أو المجانين. الحكم على جنون الرئيس ، في اقتراحهم ، سيكون لجنة مكونة من رؤساء سابقين ، لا أحد منهم يحب ترامب.
ومع ذلك ، فإن ترامب ليس مجنونًا ولا يتباهى بحوالي 12 مليارًا تم توفيرها مع العلم أن هذه التغريدة ستُحمل ضده مليون مرة في اليوم الذي ينفجر فيه العجز حقًا. إذا ألقى ترامب بنفسه في الفراغ فذلك ليس لأنه مجنون ولكن لأنه قرر أخيرًا ، في قلبه ، ما إذا كان سيكون مع ريان والجمهوريين في مجلس النواب (تخفيضات ضريبية عدوانية تمولها ضريبة الحدود) أو مع أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريون (تخفيضات قليلة ولا ضريبة حدودية). ومن الواضح أنه اختار الفرضية الأولى. ومن ثم ، فإنه يلقي بنفسه في الفراغ لأنه يتوقع أن يقع في شبكة الأمان التي توفرها الإيرادات الكبيرة لضريبة الحدود (أو تعديل الحدود ، حيث سيكون من الأصح القول أنه ليس ضريبة على المعاملات الخارجية بل على التدفق النقدي المحلي).
الدليل الثاني يأتي من خطاب حالة الاتحاد الذي ألقاه ترامب. وجد العديد من المعلقين أنه يفتقر إلى التوجيه الملموس بشأن السياسة المالية. كتب بلومبرج ساخرًا ، اجعلوا أمريكا تنتظر مرة أخرى ، مقال ترامب اجعل أمريكا عظيمة مرة أخرى. مرة أخرى ، الكثير من التسرع. في الواقع ، أعطى ترامب إشارة واضحة للغاية ، حتى لو تم التعبير عنها في الكود. قال إن هارلي ديفيدسون الرائعة لدينا ، وكلها مصنوعة في الولايات المتحدة ، يمكن أن تبيع الكثير في الخارج إذا لم تكن تلك التعريفات التي تصل في بعض الحالات إلى 100 في المائة. لم يضيف شيئًا آخر إلى جابي الضرائب ، باستثناء أن الضرائب ستنخفض كثيرًا على الجميع.
قمنا بتجميع القرائن معًا ، وملء علامات الحذف التي تركها ترامب بما لم يقله صراحةً ولكن ضمنيًا ، ولدينا دليل قوي على أن ترامب قد تبنى تمامًا خطط الإصلاح الضريبي الشاملة لمجلس النواب. حتى قبل أسبوع ، لم يكن موقف ترامب واضحًا بأي حال من الأحوال (كان جناح جولدمان ساكس في حكومته ضدها ، لكن في النهاية ساد المحور غير المتوقع بين ريان وبانون) ، نعلم اليوم. وهنا تتغلب البورصات على رفع أسعار الفائدة المتوقع في مارس (أعلن عنه ثلاثة أعضاء في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة كما تحدث ترامب) وسجلت ارتفاعات تاريخية جديدة. وهنا تقوية الدولار (حسب برنامج الإصلاحيين الراديكاليين) وبالتالي تحقيق معجزة جعل أسواق الأوراق المالية في دول ، مثل الدول الأوروبية ، التي يجب أن تكون ضحية تعديل الحدود الأمريكية ، ترتفع أيضًا.
أربعة محاذير. الأول هو أن الأولوية السياسية القصوى في الوقت الحالي هي إصلاح نظام Obamacare. توصل مراقب يقظ مثل ديمون إلى استنتاج مفاده أن الإصلاح الضريبي سيكون جاهزًا ، وسيستمر في غضون عام ويمكن أن تحدث أشياء كثيرة في غضون عام. صحيح ، لكن مجلس النواب سيعمل بالتوازي على الإصلاحين وستكون سقالات الخطة المالية جاهزة قبل سبتمبر.
التحذير الثاني هو أنه لا يزال يتعين التغلب على معارضة مجلس الشيوخ. لهذا ، سيتم اتخاذ إجراءات على ثلاث جبهات. الأول هو تزويده بنص محايد للدخل ، دون توسيع العجز ، وإزالة موطئ قدم قانوني للديمقراطيين للتعطيل. والثاني هو الإقناع الأخلاقي الذي سيمارسه ترامب على أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين المشاغبين ، مما يوفر لهم البنية التحتية في دوائرهم الانتخابية. الجبهة الثالثة ستكون ضد لوبي التوزيع التجاري والمصافي المتضررة من الإصلاح.
التحذير الثالث هو أنه حتى الزيادة لمرة واحدة في ضرائب الاستهلاك (حتى لو كانت مقصورة على الاستهلاك المستورد) يمكن أن تؤدي في البداية إلى حدوث تضخم مصحوب بركود اقتصادي بل وحتى ركود ، كما أظهرت التجربة اليابانية الأخيرة.
التحذير الرابع هو أن حماسة الأسواق ستضطر للتعامل مع الانتخابات الفرنسية في غضون أسابيع قليلة ، حيث يستمر إنتاج الابتكارات بوتيرة سريعة. نلاحظ هنا بالمصادفة وباهتمام البرنامج المالي لماكرون ، في الوقت الحالي المفضل. يريد ماكرون خفض الضرائب ، لكنه يريد أكثر من ذلك خفض الإنفاق العام والعجز بشكل جذري. أولئك في إيطاليا الذين يحلمون بمحور أوروبي شولتز - ماكرون ليكونوا قادرين على الاستمرار في الإنفاق في حالة العجز يجب أن يأخذوا ذلك في الحسبان.
حتى مع كل هذه المحاذير ، يبدو أن رد الفعل الإيجابي من أسواق الأوراق المالية والدولار على الإطار الجديد له ما يبرره. كان المأزق السياسي الذي بدا وكأنه يلوح في الأفق في أمريكا يبرر توحيد البورصات الذي ، مع ذلك ، تم تأجيله الآن إلى تاريخ لاحق. ستتوقف الأسواق في مرحلة ما ، ولكن إذا لم تكن هناك مفاجآت في فرنسا ، فلن تكون هناك حاجة لإجراء تصحيحات كبيرة. سيستمر الموقف في كونه أحد التوقعات المتفائلة.
أحد القطاعات المحمية من عدم اليقين بشأن الإصلاح الضريبي هو القطاع المصرفي ، والذي سيستفيد مع ذلك من رفع القيود وزيادة أسعار الفائدة.
