لم يعد بإمكان أي مساهم في Telecom Italia الاعتماد على مساهمة مكونة من رقمين. عند اكتمال "الحساء" الخاص بشركة Telco (الصفقة التي ستُبرم بحلول نهاية العام) ، سيجد Marco Fossati's Findim نفسه في المرتبة الثانية بين المساهمين الأقوياء في الشركة الحالية لشركة tcl بحصة أقل قليلاً من حصة Telefonica (وفيرة بنسبة 5٪ مقابل حوالي 8٪) ، ما لم تكن ، في غضون ذلك ، بعض اليد القوية لم ترهن أسهم المساهمين السابقين في شركة Telco ، وهم Generali و Intesa و Mediobanca.
هذه الاعتبارات وغيرها ضرورية بعد الانقلاب الأخير في دار الاتصالات ، الذي تم الترحيب به في البورصة مع انخفاض حاد ، حوالي 2,7 ٪ ، مما يعكس الارتفاع الحاد يوم أمس ، عندما تجاوز السهم 0,90 XNUMX يورو. دعونا نحاول أن نفهم لماذا ، وقبل كل شيء ، ما يمكن أن نتوقعه من هذا الصيف المجنون والمضطرب.
A) ومساء الأربعاء ، كما هو معروف ، أعلنت شركة Telefonica عن إطلاق هاتف 750 مليون سند قابل للتحويل إلى أسهم للشركة الإيطالية. هذه قيمة تساوي حوالي 6٪ من رأس المال العادي. وبهذه الطريقة تنخفض مشاركة المجموعة الإسبانية من خلال Telco من 13 إلى 8٪ حاليًا.
B) لا يفاجئ الانخفاض في Piazza Affari المشغلين: أولئك الذين لديهم مركز مفتوح في Telecom ، في الواقع ، يبيعون السهم ويشتركون في السند من أجل الحفاظ على تعرضهم دون تغيير ، علاوة على ضمانه من خلال العائد على السند.
C) لماذا تقلصت Telefonica إلى Telecom Italia؟ الجواب بالإجماع: كان على مدريد أن تذعن لطلبات الكادي البرازيلي (السلطة المحلية) ، التي أصدرت إنذارًا نهائيًا: إما انخفض Telefonica إلى أقل من 10 ٪ في الشركة الإيطالية التي تسيطر على Tim Brazil ، أو كان عليه أن يعطي up Vivo ، الشركة التابعة في بلد أمريكا الجنوبية. ومن هنا جاء قرار التراجع.
D) و الأن؟ عملية البيع ، كما تؤكد Equita Sim ، "كانت تمليها الحاجة إلى الامتثال لأحكام قانون مكافحة الاحتكار البرازيلي. ولذلك فهو بيع إجباري وليس مستوحى من اعتبارات استراتيجية أو فرصة مالية ". ولكن ، نظرًا لغياب التآزر الصناعي بين Telefonica و Telecom ، لا يتطلب الأمر الكثير لفهم أن المجموعة التي تتخذ من مدريد مقراً لها ، تتطلع إلى الأمام ، على استعداد لبيع ما أصبح الآن حصة مالية ذات قيمة استراتيجية واحدة فقط: المراقبة عن كثب قرارات بشأن مستقبل تيم البرازيل ، الآن المنافس الوحيد. لذلك ، يمكن أن يتم الانسحاب في وقت قصير أو متوسط ، وفقًا لجدول زمني يتم الاتفاق عليه مع شركاء Telco السابقين الآخرين. لا أحد يريد بيعًا فوضويًا.
E) ليس من الصعب أن نتخيل أن مسارًا محتملاً لشركة Telecom المستقبلية يمر عبر الاتفاقية في أرض Carioca بين Tim Brazil و Gvt ، الشركة التابعة لـ Vivendi ، المجموعة الفرنسية التي يرأسها Vincent Bolloré ، المساهم الثاني في Mediobanca. سيعطي حفل الزفاف في البرازيل الحياة لشركة قوية في كل من الثابت والمتنقل ، من بين أمور أخرى باركها الرئيس جلما روسف ، والتي تهدف إلى تقليل عدد المتنافسين.
F) في هذه المرحلة ، يمكن لشركة Telecom الحفاظ على موقعها الاستراتيجي على الجبهة البرازيلية والاستفادة من جو الانتعاش في السوق المحلية. كما لوحظ في تقرير صادر عن JP Morgan ، فإن الآفاق الصناعية تتحسن في إيطاليا لسببين على الأقل: إعادة تنظيم السوق ، بدءًا من التكامل المحتمل بين Wind و 3 وإحياء الهواتف الثابتة ، وإعادة إطلاقها بالتكنولوجيا ، والتوسع من الخدمات الجديدة.
G) في هذا السياق ، تم فتح الألعاب التي لم يكن من الممكن تصورها حتى وقت قريب لشركة Telecom Italia العامة. من ناحية أخرى ، النقاش الدائر حول الاستثمارات في الشبكة الجديدة (أو الحلول الأقل تكلفة) التي يمكن أن تلعب فيها مجموعة F2 I مجموعات Cdp دورًا. من ناحية أخرى ، من الواضح أن Telecom Italia ستشارك في المنافسة بين وسائط التلفزيون والإنترنت و TLC للجمع بين قوة الإرسال والمحتوى. وبالتالي فإن انسحاب Telefonica من Telecom Italia لا يتعارض مع ولادة "حزبين": الرئيس الحالي المتحالف مع Sky (التي تهدف إلى تشغيل محتوياتها على تعدد إرسال الوسائط Ti Media) مقابل المحور في Premium بين Mediaset و Telefonica.
