في الأشهر الستة التي سبقت الانتخابات الأمريكية ، تذبذب سعر الصرف بين البيزو والدولار حوالي 19. خلال ليلة الانتخابات ، راهنًا على فوز معين لكلينتون ، أغلق العديد من التجار مراكزهم القصيرة في المكسيك ، وبالتالي أعادوا شراء البيزو ، مما دفع الاقتباس إلى 18.50.
لذلك يمكننا أن نفترض أنه مع وجود كلينتون كرئيس ، فإن الثقل سيجد توازنه يتغير حول هذا المستوى. كما نعلم ، سارت الأمور بشكل مختلف عما كان متوقعًا. انتخب ترامب وكان الأمر بالنسبة للمكسيك بمثابة إعصار. انهار البيزو ، وبحلول منتصف يناير ، كانت هناك حاجة إلى 22 بيزو لشراء دولار. بصرف النظر عن بعض التيارات المضادة الشجاعة ، أوصى جميع الخبراء تقريبًا في ذلك الوقت بالابتعاد عن المكسيك وعملتها.
في ذلك البلد الفقير ، كان يُعتقد أن الرسوم الجمركية بنسبة 35 في المائة على وشك الانخفاض. لا يزال يُقال إن ملايين المكسيكيين الذين هاجروا بشكل غير قانوني إلى الولايات المتحدة كانوا على وشك الطرد والترحيل تحت نهر ريو غراندي وتم وضع أسوارهم على قيد الحياة مع مواطنيهم بعد استخدامهم كعبيد لبناء الجدار العظيم والجميل الذي كان لدى ترامب. تحدثت عنه في كل مسيرة انتخابية لمدة عام كامل.
ما هو ارتفاع البيزو المكسيكي اليوم؟ في 18.65. نحن الآن قريبون جدًا من المستوى الذي تم التوصل إليه ليلة الانتخابات والوزن أعلى من متوسط الأشهر الستة التي سبقت الانتخابات. وبعد كل شيء ، هل تم فرض رسوم 35٪؟ لا ، ولم تتم مناقشته حتى. هل تم بناء الجدار؟ لا ، ولم تتم مناقشته حتى. هل تم ترحيل ملايين المهاجرين غير الشرعيين المكسيكيين؟ لا ، ولم تتم مناقشته لأن قاضٍ في هاواي كان كافياً لعرقلة خطة الهجرة المثيرة للإعجاب بأكملها التي اقترحها ترامب في الحملة الانتخابية في مهدها.
لا يزال. هل تم إلغاء الإصلاح الصحي لأوباما؟ لا. هل تم تغيير الأرصدة في المحكمة العليا؟ كلا. إن الديمقراطيين يبطلون ترشيحات غير مسبوقة والوزراء الذين تمكنوا من تولي مناصبهم ما زالوا لا يملكون حتى نائبًا يعتمدون عليه لأن هناك أيضًا مماطلة بشأن ترشيحات النواب. فلنكمل. هل انفجر العجز العام الأمريكي؟ لا ، لقد تقلص. هل رأيت دولارًا للبنية التحتية؟ ليس بعد.
هل رأينا أي شيء ملموس بشأن الإصلاح الضريبي؟ لا ، ولكن من ناحية أخرى ، من معدل الضريبة البالغ 15 في المائة المقترح للشركات خلال الحملة الانتخابية ، انتقلنا إلى مناقشة 20 ، ثم 25 والآن 28 ، منذ تعديل الحدود ، الضريبة على الواردات التي جعلت كادت عودة ثلاثينيات القرن الماضي والتي كان من المفترض أن تمول تخفيض معدلات الضرائب ، أن تختفي من الأفق. هل بدأت عملية التحرير؟ ليس بعد. هل ارتفع معدل النمو؟ لا ، ما زلنا عند اثنين بالمائة. بيانات المشاعر مذهلة ، لكن الجميع سعداء جدًا لدرجة أنهم لا يشعرون بالحاجة إلى شراء المزيد من السيارات أو المزيد من المنازل.
باختصار ، أجريت الانتخابات في بداية شهر تشرين الثاني (نوفمبر) ، وسنكون قريبًا في شهر نيسان (أبريل) ، ولم نشهد حتى الآن أي شيء عن إعصار الإصلاحات التي استندت إليها الأسواق في بناء جميع أنشطتها في الأشهر الأخيرة. لا يزال هناك من يعتقد أن لدى ترامب قوى خارقة ، وإن كانت شيطانية.
في الأيام الأخيرة ، بعد خطاب أمام عمال المناجم قام فيه بإزالة الفحم ، كتب أحدهم أن ترامب سيتسبب في انقراض الجنس البشري. ومع ذلك ، فإن أكثر المعارضين يقظة ، مثل لاري سمرز ، بدأوا في اتهام ترامب بعدم القيام بأي شيء. دعونا نوسع المناقشة مرة أخرى. التضخم سيرتفع ، كما قيل قبل ستة أشهر. التضخم سوف ينفجر ، كما قيل قبل ثلاثة أشهر. ارتفاع أسعار النفط ، والمواد الخام في السوق الصاعدة ، وترامب وبنيته التحتية ، والسياسات المالية التوسعية في كل مكان ، باختصار ، سيكون التأثير مثل الشعور به حتى في أوروبا ، التي تقول شيئًا ما. لكن لا. مع نهاية الارتفاع في المواد الخام ، سيستقر التضخم وفي بعض الحالات سينخفض في الأشهر المقبلة (في ألمانيا بدأ بالفعل في الانخفاض بسرعة).
باختصار ، يجب التشكيك في النموذج الكامن وراء جميع تحركات السوق في الأشهر الأخيرة ، وليس لهذا بالضرورة عواقب سلبية على الأسواق ، على العكس من ذلك. إذا ظل التضخم منخفضًا ، وإذا لم تكن السياسات المالية توسعية ، فإن السياسة النقدية ستسير في مسار التطبيع بشكل أبطأ ، في كل من أمريكا وأوروبا.
إذا دمر نموذج Supertrump السندات وفضل فقط أسواق الأوراق المالية والدولار ، فإن نموذج ترامب الضعيف يمكن أن يعيد توزيع فوائد الانكماش النقدي نحو السندات والأسواق الناشئة (العملات ، وبورصات الأوراق المالية ، والسندات) دون الإضرار ببورصات الأوراق المالية ، مدعومة بأسعار معتدلة ، من النمو الجيد (على الرغم من أنه ليس جيدًا كما نسمع كثيرًا في هذه الفترة) ومن احتمال أن يأتي نصف ما تم التعهد به من الإصلاح الضريبي الأمريكي ، لكنه سيظل أفضل من لا شيء وسيكون في الصواب اتجاه. بعد الحمى السوداء في بداية عام 2016 وبعد رد الفعل العصبي الذي أعقب الانتخابات الأمريكية ، ربما نكون قد دخلنا مرحلة الهدوء والتوازن. دعونا نستمتع به ، بينما يستمر ، بالتركيز على أسواق الأسهم الأوروبية والناشئة.
