في بمباراة الانتشار ، تعود إيطاليا وتتصدر مرة أخرى على إسبانيا. ثم يستقر قليلاً ويعود إلى التكافؤ. بعد الانهيار العمودي الذي أعقب القروض القصوى للبنك المركزي الأوروبي للبنوك الأوروبية ، استقر فارق العائد بين سندات BTP لمدة 10 سنوات والسندات الألمانية المقابلة في فترة ما بعد الظهر عند حوالي 310 نقطة أساس ، مع عائد لمدة 5 سنوات أقل بقليل من 310٪. في نفس الدقائق ، كان السبريد في مدريد يسافر بنفس القيمة بالضبط: XNUMX. لكن لبضع دقائق ، يكون التجاوز حقيقة ، وإن كان محدودًا: 308 إلى 309 ، فقط 0,003 نقطة مئوية.
للمرة الأولى منذ الخامس من آب (أغسطس) الماضي ، عندما كان ديننا العام لا يزال في خضم عاصفة المضاربة ، i انخفضت أسعار الفائدة على BTPs إلى أقل من أسعار البونو. الآن تستمر المواجهة وجهاً لوجه ، لكن من الواضح أن الوضع قد تغير الآن في الأسواق: في نظر المستثمرين ، لم تعد إيطاليا ميناء أقل أمانًا من إسبانيا. يشير مقياس حرارة المخاطر إلى نفس درجة الحرارة.
حتى وقت قريب لم يكن هذا هو الحال على الإطلاق. فقط في يناير كانت الفجوة بين الفروقتين لا تزال فوق 150 نقطة أساس. لقد ساهموا في تخفيف حدة التوتر حول ديننا العام الإصلاحات تم إطلاقه في فترة زمنية قصيرة من قبل حكومة مونتي ، ولكن العامل الذي حدد التحول في الغالب كان التغيير في السياسة من قبل البنك المركزي الأوروبي.
مع ظهور ماريو دراجي كرئيس ، اختارت مؤسسة فرانكفورت الطريق إلى السيولة غير المحدودة، مما يضمن للنظام المصرفي الأوروبي قروضاً ضخمة بأسعار فائدة منخفضة للغاية (1٪) وآجال استحقاق ثلاث سنوات. بعد المزاد الأول في 21 ديسمبر ، الموجة الثانية من البرنامج وصل (Ltro2) يوم الأربعاء وكان أكبر (من 490 إلى 529 مليارًا). من السهل التنبؤ بأن مؤسسات الائتمان ستستثمر (جزء جيد) من هذه الأموال لشراء السندات الحكومية. بهذه الطريقة سيكونون قادرين على التكهن بالفرق في العوائد. لكن في غضون ذلك ، الهوامش آخذة في الانخفاض.
