لا يزال تخفيض تصنيف موديز يلقي بثقله على انتشار إيطاليالتي لا تزال على علو شاهق على الرغم من النتيجة الإيجابية لمزاد Btp الأخير. بعد إغلاقه أمس عند 466 ، افتتح هذا الصباح ارتفع فرق العائد بين سنداتنا الحكومية ذات العشر سنوات والسندات الألمانية المقابلة فوق الحد الأقصى البالغ 480 نقطة أساس ، ليصل إلى ذروة 485. ومع ذلك ، في الدقائق التالية ، بدأ صعود وهبوط غريب: أثناء انتظار وضع الخزانة ، عاد الفارق إلى أقل من 470 ، ثم ، على الرغم من أن المزاد يسير على ما يرام ، ارتفع مرة أخرى إلى حوالي 480. يشير الانتشار الجديد إلى أن السبريد أسعار الفائدة على السندات الإيطالية ذات العشر سنوات تحوم حول العتبة النفسية البالغة 6٪.
مناخ التوتر الجديد مرتبط بشكل أساسي قرار موديز، التي خفضت خلال الليل تصنيفها على سندات الحكومة الإيطالية بمقدار درجتين ، لترتفعه من A3 إلى Baa2 ، مع نظرة مستقبلية لا تزال سلبية.
ومع ذلك ، لم تنعكس مخاوف الوكالة فيمزاد Btp هذا الصباح. باعت الخزانة الأوراق المالية المستحقة في يوليو 2015 بإجمالي 3,5 مليار ، وهو الحد الأقصى للمبلغ المحدد مسبقًا ، وانخفضت المعدلات إلى 4,65٪ من 5,30٪ في آخر إيداع في يونيو. تؤكد الإجابة الإيجابية ، التي يبدو أنها تتجاهل الفارق ، أن المشترين في المزادات هم الآن من الناحية العملية فقط محليين.
ومع ذلك ، يمكن أيضًا تفسير تقلب التفاضل من خلال عوامل أخرى. أخيرًا وليس آخرًا ، وصلت التصريحات بالأمس من قبل فيتوريو جريلي: اعترف وزير الاقتصاد الجديد بأنه سيتعين على إيطاليا العثور على 6 مليار يورو أخرى لتجنب زيادة ضريبة القيمة المضافة بشكل نهائي في عام 2013.
ومع ذلك ، فإن الحقيقة السياسية ربما تكون الأكثر حسماً لفهم عدم يقين الأسواق فيما يتعلق بالوضع في بلدنا. ألقى الإعلان عن ترشح سيلفيو برلسكوني مرة أخرى لرئاسة الوزراء في انتخابات 2013 بظلاله على استقرار حكومة مونتي من الآن وحتى نهاية الولاية. في الحملة الانتخابية ، لا يمكن استبعاد التقلبات والمنعطفات التي قام بها الفارس ، بما في ذلك محاولة تجديد التحالف مع العصبة من خلال ركوب شكل من أشكال الدعاية المناهضة لليورو. ناهيك عما يمكن أن يحدث بعد الانتخابات.
من ناحية أخرى ، كما يتذكر قبل يومين محافظ بنك إيطاليا إجنازيو فيسكو، "الفرق بين عائدات السندات الحكومية الإيطالية والألمانية أكبر بكثير مما تبرره أساسيات اقتصادنا. إنه يعكس مخاوف عامة من تفكك الاتحاد النقدي: فرضية بعيدة ، تؤثر مع ذلك على خيارات المستثمرين الدوليين ".
