نظرة على أربع نقاط من الكرة الأرضية للبحث عن العائد. في Salone del Risparmio في ميلانو ، حدث Assogestioni في جامعة Bocconi ، روى أربعة مديرين متصلين من هونغ كونغ ولندن ونيويورك وساو باولو وجهة نظر JpMorgan للعالم.
من مقرها في نيويورك يعتقد بيت الأعمال أن الاقتصاد الأمريكي يعمل بشكل جيد بشكل مدهش على الرغم من المشكلة المالية: بحلول نهاية عام 2013 ، سيتعافى الاقتصاد بشكل أكثر استدامة وسيخفف بنك الاحتياطي الفيدرالي إجراءات الدعم في مواجهة الاقتصاد الذي سيستمر في النمو. علاوة على ذلك ، فإن قضية سقف الدين من شأنها أن تولد توترًا أقل في الأسواق مما كان عليه في الماضي ، وهو التوترات التي أدت إلى عمليتي بيع أولاً في عام 2011 ثم مع الهاوية المالية في عام 2012: لم يعد المستثمرون قلقين مثلهم. كانت تجري مع مفاوضات تجري في واشنطن. وفي هذا السيناريو ، قد يكون لارتفاع وول ستريت مجال للاستمرار. يشير JpMorgan إلى أن سوق الأسهم قد عادت إلى أعلى مستوياتها ولكنها أرخص مما كانت عليه في عامي 2007 و 2000. القطاعات التي ستجذب أكبر قدر من الاهتمام ستكون تكنولوجية ومالية: الأسهم التي هي الآن بسعر مخفض قد يكون لها أداء أفضل.
من ناحية أخرى لـ JpMorganبشكل عام ، تظل الأسهم فئة أصول مهمة من حيث البحث عن العائدات ، وفي عام 2013 سيكون من المهم الجمع بين نهج التنويع الواسع مع نهج البحث عن العائد والقيمة. "إن الجمع الأمثل بين فئات أصول الأسهم والسندات ذات العائد المرتفع يمكن أن يسمح بتوليد تدفقات دخل جيدة يمكن تسييلها بشكل دوري وفقًا لاحتياجات المستهلكين الاستهلاكية" ، يلاحظ JpMorgan التي يمكن أن تشكل الأسهم مصادر دخل لها "من نقطة نظرا لارتفاع رأس المال وتدفقات الأرباح المتوقعة ". بالفعل في النصف الثاني من عام 2012 ، عززت سياسات إدارة الأزمات في أوروبا انتعاشًا قويًا في الرغبة في المخاطرة ، ويقلل المستثمرون من تعرضهم للسيولة وفئات الأصول منخفضة المخاطر ويعيدون توجيه أنفسهم نحو فئات الأصول ذات المخاطر والعوائد الأعلى كفاءة. وقد استفادت أسواق الأسهم من هذا التناوب. ولكن على الرغم من الارتفاع في الأشهر الأخيرة ، لم تستنفد الأسهم إمكاناتها ، حتى لو كان أداء 2013 على الأرجح أقل من أداء 2012 وينبغي أن نتوقع فترات تصحيح. هذا لأنه من الناحية النسبية ، تكون تقييمات الأسهم أقل من تقييمات السندات ومستويات عوائد الأرباح مرتفعة للغاية.
وكذلك في أوروبا هناك مخزون عالي العائد. إن الصعوبات التي تواجهها أوروبا ، والأزمة التي لن يكون حلها بالتأكيد سريعًا وسهلاً ، لا تمنع عوائد جيدة من الأسهم. يشير JpMorgan إلى أنه في السنوات الأربع الماضية تضاعف سوق الأسهم مقابل نمو صفري مدفوعًا باستثمار 1/3 في الأرباح. في الواقع ، كان التعطش للأداء عاملاً مهمًا للغاية. و 90٪ من سوق الأوراق المالية يتكون من شركات وليس بنوكًا ، مع شركات تتمتع بمكانة قوية: في هذه الحالة ، فإن آخر شيء تريد الإدارة فعله هو خفض الأرباح ، والواقع أن إحدى النقاط الرئيسية اليوم هي القيام بذلك أي شيء على الأقل للاحتفاظ بالقسائم.
من آسيا الحداثة مما كان عليه الحال في الماضي هو أن الآسيويين أنفسهم يشترون أسواقهم. جمع صندوق الدخل المتوازن العائد المرتفع لآسيا والمحيط الهادئ 4 مليارات دولار من العملاء المحليين. ثم يظهر موضوع اليابان بغالبية. قامت JpMorgan أيضًا بتحديث توقعاتها حول البلد وتوجه العملاء إلى تلك المنطقة ، والتي تمثل فرصة هيكلية وليست تكتيكية. لا تزال الأعمال المنزلية إيجابية بشكل عام في جميع أنحاء آسيا حتى مع تقليل عنصر المخاطر فيها. هناك بالتأكيد تفاؤل أكبر بالنسبة للصين أكثر من الهند. في بكين ، انتهى الانتقال السياسي ويعتقد جي بي مورجان أن الدورة السلبية في البلاد قد انتهت: لهذا السبب ، يجب على المستثمرين البقاء. على العكس من ذلك ، فإن جميع الأخبار الواردة من مومباي سلبية: ليس من المستبعد أن تبدأ مرحلة من التحسين ولكن النصيحة في الوقت الحالي هي أن تقصر نفسك على المراقبة بعناية. الأسواق الناشئة تعني أيضًا أمريكا اللاتينية. ومع ذلك ، كان العامان الماضيان صعبًا بالنسبة للبرازيل. وبفضل سلسلة من الحوافز ، انتعش الاقتصاد مرة أخرى ولكن ليس كما توقع المرء. على أي حال ، فإن نقص النمو قد تم تسعيره بالفعل من قبل السوق. خبراء JpMorgan إيجابيون بشأن البنية التحتية بينما يتطلعون بحذر إلى السلع عند الطلب غير المعروف من الصين. من وجهة النظر هذه ، فإن الانتقال من مؤشر قائمة الأسعار ليس هو الحل الأفضل لأن الوزن السائد يتعلق بالمواد الخام.
يتم تقديم الاستبيان المباشر بين المشغلين في المعرض
المشغلون الحاضرون في مؤتمر "البحث عن العائد: رؤية العالم ، حلول ملموسة" غامروا بعد ذلك في نوع من المسح الحي. اتضح أن المشغلين في عام 2013 يعتزمون الحفاظ على استقرار تعرضهم الإجمالي سوق الولايات المتحدة (حوالي 51٪ ممن ردوا) مقابل 36٪ سيزيدون تعرضهم. خيار يمكن تفسيره من خلال حقيقة أن التعرض لهذه المنطقة منتشر بالفعل بين المشغلين. في الوقت نفسه ، يعتقد 60٪ أن داو جونز سينتهي عام 2013 بنسبة تتراوح بين 5 و 10٪ ، مقابل 27٪ يرون أنها مستقرة و 12 يرونها تتراجع بنسبة 5-10٪. ومع ذلك ، عبر المحيط الأطلسي ، فإن القطاعات التي تعتبر الأكثر جاذبية ليست الأسهم (جذابة لـ 38٪ من المستطلعين) ولكن سندات الشركات ذات العائد المرتفع (54,4٪ من المشاركين). فقط خلف السندات (4,4٪). فيما يتعلق ب أوروبا، أعلن حوالي 42٪ أنهم يعتزمون زيادة تعرضهم للقارة القديمة في عام 2013 بينما سيظل 35٪ منهم مستقرين. يرى 71٪ ممن تمت مقابلتهم أن السوق الأوروبية تنمو في نهاية عام 2013 بين 0 و 10٪ ، و 14٪ فقط ترى أنها تزيد عن 10٪ ولكن أيضًا 11٪ فقط ترى أنها تنخفض. وعلى العكس من ذلك ، فإن التعرض للسندات الحكومية في منطقة اليورو سينخفض بالنسبة لمعظم المشغلين. في النهاية، أمريكا اللاتينية لا يقنع المستثمرين تمامًا: 34٪ فقط يعتزمون زيادة الانكشاف بينما 48٪ سيظلون مستقرين و 17٪ سيقللونه. في هذا المجال ، يتم تقسيم تفضيلات المستثمرين بين الأسهم (39٪) والسندات بالعملة المحلية (25,8٪) وسندات الشركات أو السندات ذات العائد المرتفع (37٪).
