بدأ عام 2018 بمحن السوق الناجمة عن سلسلة متزايدة من الخلافات السياسية العالمية. 2017 ، على العكس من ذلك ، سوف نتذكره على أنه عام انهيار مستوى المخاطر المحسوب للمحافظ العالمية والزيادة المصاحبة في التعرض للموجودات ذات المخاطر العالية. للتأكيد على الواقع الأخير هو أحدث إصدار من مقياس الحافظة العالمية معالجتها بواسطة مجموعة أبحاث المحفظة والاستشارات (PRCG) لمديري الاستثمار في Natixis. في الواقع ، وفقًا للدراسة ، سجلت جميع المناطق على المستوى الدولي ، بما في ذلك إيطاليا ، انخفاضًا في مستوى مخاطر المحافظ. في بلدنا على وجه الخصوص ، أدى التقلب المنخفض والارتباط بين فئات الأصول المختلفة إلى دفع القيمة المعرضة للمخاطر للمحافظ الإيطالية إلى الحد الأدنى الذي لم يُسجل من قبل ، إلى أقل من 1٪.
تخصيص الأصول: الحافظة الإيطالية
عند تحليل المحافظ على وجه الخصوص ، كان المستوى المنخفض من المخاطر مصحوبًا بتغييرات مثيرة للاهتمام داخل نفس التكوين. وعلى وجه الخصوص ، كانت هناك زيادة في المخصصات نحو الأصول ذات المخاطر العالية ، مع تفضيل خاص للأسهم غير المحلية. ومع ذلك ، لا ينطبق هذا على المحافظ الإيطالية المعتدلة ، التي لم يتغير توزيع أصولها في نهاية عام 2017 مقارنةً بنهاية عام 2016 ، على الرغم من ظروف السوق المتغيرة.
لا تزال الصناديق متعددة الأصول رائدة
مقارنة بالمعايير الأوروبية ، أكد المستثمرون الإيطاليون تفضيلهم للأصول الأوروبية ، بسبب مخاطر سعر الصرف (خاصة مقابل الدولار الأمريكي) المتأصلة في التخصيصات التي تكرر المؤشرات المرجعية. ومع ذلك ، تستمر الصناديق متعددة الأصول ، أو الصناديق ذات التوزيع الديناميكي للأصول ، في احتلال مكانة بارزة في المحافظ الإيطالية ، حيث تمثل في المتوسط حوالي ربع تخصيص الأصول.
أليساندرو مارولدا ، كبير محللي PRCG في Natixis Investment Managers يؤكد: "على الرغم من أن قرار التركيز على الأصول الأوروبية في السنوات الماضية كان له نتائج عكسية ، فقد ساعد الأداء المتفوق الأوروبي الأخير بعض المحافظ الإيطالية على التغلب على المعايير التقليدية من حيث تعديل المخاطر ، لا سيما في عام 2017. بشكل عام ، حتى الأصول المتعددة حققت نتائج جيدة ، بفضل الأداء الجيد للأصول التقليدية ".
على الرغم من أن الاستراتيجيات البديلة تقدم التخصيص مع أقل ارتباط بفئات الأصول التقليدية ، يشير Natixis ، إلى أنها تستخدم بشكل أقل في المحافظ الإيطالية مقارنة بالصناديق متعددة الأصول. لكن شيئا ما يتغير.
أنطونيو بوتيلو ، الرئيس القطري لمديري الاستثمار في Natixis بإيطاليايعلن: منذ بداية العام ، انتقلت المؤشرات من أدنى مستوياتها التاريخية للتقلبات إلى مستويات أعلى من المتوسط. مقارنة بعام 2017 ، تغير السياق. يتحرك المستثمرون تدريجياً بعيداً عن السندات لمقاربة استراتيجيات بديلة. في مجال الأسهم. في ضوء البيئة الحالية ، بدأ المستثمرون في التفكير مليًا في التنويع في قطاعات الأسهم وشهدنا طلبًا متزايدًا على استراتيجيات الأسهم الأكثر مرونة التي يمكن أن تغير التعرض لمخاطر الأسهم ؛ وفي الوقت نفسه ، ظهرت عوامل أخرى أيضًا في مشهد الأسهم - على سبيل المثال صناديق ESG (على أساس المبادئ الأخلاقية والاجتماعية والحوكمة). "
