لسنا أفضل حالًا ، لكننا لسنا أسوأ من المستثمرين الأمريكيين عندما يتعلق الأمر بإيجاد التوقيت المناسب للدخول إلى الصندوق أو الخروج منه. في جميع الأوقات تقريبًا ، نرتكب أخطاء ، وعائداتنا تعاني. في الولايات المتحدة ، يضعها راسل كينيل ، مدير الأبحاث في Morningstar ، على الورق ، مع الكثير من الأدلة التجريبية ، كل عام منذ عام 2005 ، عندما نشر للمرة الأولى دراسة Mind the gap ، والتي تعني باللغة الإنجليزية "احذر وهو تعبير صاغه مترو أنفاق لندن عام 1969 لتحذير الركاب من الفراغ بين الرصيف وباب القطار.
في أوروبا ، كرر ماتياس موتولا ، كبير المحللين في Morningstar ، التحليل وتوصل إلى نفس الاستنتاجات ، على الرغم من وجود اختلافات في هيكل سوق الصناديق مقارنة بالولايات المتحدة ودول القارة القديمة ليست متجانسة مع بعضها البعض في من حيث الثقافة المالية وديناميكيات توزيع المنتجات ومراحل تطوير صناعة إدارة الأصول.
حيث يخطئ المستثمرون
تؤثر الأخطاء السلوكية (الفجوة السلوكية) على النتائج وتتكرر بمرور الوقت ، دون أن يكون لها حدود جغرافية. المستثمرون يفكرون إلى حد ما على المدى القصير ، ويكرهون المخاطرة ويركزون على العوائد النسبية. إنهم يصابون بالذعر أثناء فترات الركود ويترددون في دخول الأسواق مرة أخرى عندما ترتفع. ونتيجة لذلك ، فإنهم يميلون إلى شراء الارتفاعات وبيع أدنى المستويات ، مع خسائر لا مفر منها.
يقترح ستيف ويندل ، رئيس أبحاث التمويل السلوكي في Morningstar ، بعض الإجراءات المفيدة للسيطرة على العواطف: وضع قواعد لتحقيق أهداف الاستثمار ، وإنشاء سياق للعمل باستمرار ، وقياس النتائج بدقة ، وتعيين التعليقات والاستعداد لتصحيح هدفك إذا لزم الأمر .
التعامل مع الرعاية
كما يوضح Möttölä ، تساعد الدراسة ، التي تحسب الفرق بين إجمالي العائد وعائد المستثمر (أي المرجح بالتدفقات الداخلة والخارجة) ، على تحديد الحالات التي يحتاج فيها المستثمرون إلى توخي الحذر والحذر أكثر من المعتاد ، حتى لا يدمروا محاولة القيمة لمطاردة الأسواق. "تظهر البيانات بوضوح أن أكبر المخاطر تكمن في الأصول المالية الأكثر تقلبًا ، مثل الصناديق المتخصصة في البلدان الفردية أو الأسواق الناشئة أو قطاعات معينة.
حتى الموضات يمكن أن تكون خطرة ، كما تدل على ذلك ظاهرة البدائل. في عام 2015 ، على المستوى الأوروبي ، كنت فئة الأصول ذات أعلى معدل نمو عضوي (+ 27٪) وفي عام 2016 استمر الاتجاه (+ 8٪ في نهاية سبتمبر). على الرغم من شعبيتها ، فإن الاستراتيجيات المشابهة لتلك الخاصة بصناديق التحوط لم تسفر في كثير من الحالات عن النتائج المرجوة. بالمقابل ، كانت الفجوة بين إجمالي العائد وعائد المستثمر 1,05٪ في السنوات الخمس الماضية ، وهي من بين الأعلى.
الهروب لا طائل منه
التفكير في الهروب من مخاطر السوق عن طريق نقل محفظتك بشكل متكرر هو أمر خاطئ. تُظهر دراسة Morningstar أنه في معظم الحالات يزداد عائد المستثمرين سوءًا مع زيادة المخاطر (المقاسة بالانحراف المعياري). الاستثناءات هي الصناديق المتوازنة ، والتي يتمتع المدير فيها بمرونة معينة في تحديد تخصيص الأصول ، وبسبب هذه الخاصية على وجه التحديد ، يكون المستثمرون أقل ميلًا للدخول والخروج.
بالتأكيد ، لا يزال هناك الكثير الذي يتعين التحقيق فيه في العلاقة بين العائد الإجمالي وعائد المستثمر ، مثل ما يسمى بركيزة الشركة (ما هو وزن الحكم الجيد من قبل المحللين على شركة الإدارة؟) ؛ ومع ذلك ، تساعد الدراسة في تحديد الأضواء الحمراء ذهنيًا لمنع أخطاء التوقيت من التأثير بشكل لا يمكن إصلاحه على عوائد المستثمر.
