كقوة اقتصادية على المستوى العالمي ، الصين ، التي سجلت العام الماضي نموًا في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 7,7٪ (بمبلغ إجمالي قدره 56,9 تريليون يوان صيني - يساوي 9,4 تريليون دولار أمريكي) ، عززت بشكل متزايد ، في السنوات القليلة الماضية ، التدرج التدريجي. اعتماد عملتها الوطنية ، الرينمينبي أو اليوان ، كوسيلة للدفع في المعاملات الدولية.
الانتشار الواسع لـ الرنمينبي (يوان صيني أو يوان صيني) بين المؤسسات المالية والشركات التي تتعامل مع الصين ، سمحت باستخدامها للتوحيد كـ "العمل كالمعتاد".
بناءً على البيانات التي جمعتها SWIFT ، تم إدخال الرنمينبي في نهاية العام الماضي ، من بين العشرة الأوائل من العملات الأكثر استخدامًا في التجارة الدولية، الترتيب الشهر الماضي في المركز السابع، مع حصة استخدام 1,39٪ في جميع أنحاء العالم ؛ بدلاً من ذلك ، تفوقت على اليورو ، في أكتوبر 2013 ، لتأسيس نفسها على أنها العملة الثانية الأكثر استخدامًا في معاملات التمويل التجاري.
منذ عام 2009 ، عندما تم إطلاق المشروع التجريبي لاستخدام الرنمينبي في التجارة الدولية ، اتخذت السلطات الحكومية في البلاد المزيد والمزيد من التدابير لتعزيز انتشار العملة الوطنية في الأسواق العالمية.
تم إنشاء سوق الرنمينبي في الخارج رسميًا في هونغ كونغ في يونيو 2010 (المعروف بشكل غير رسمي باسم CNH) ، وقد صاحب أيضًا اعتماد هذه الإجراءات ، مما ساهم بشكل كبير في عملية تدويل العملة الصينية. في هذا السوق ، الرنمينبي قابل للتحويل بالكامل ويمكن تداوله بحرية دون قيود ؛ يتم تحديد سعر الصرف مع العملات الدولية الأخرى من خلال آليات العرض والطلب ، وهذا هو سبب ظهور سعري صرف مختلفين لنفس العملة ، على الشاطئ (CNY) و في الخارج (CNH).
في الواقع ، سمح استخدام هونغ كونغ كمنصة اختبار للصين بتجربة العديد من الإصلاحات المالية والنقدية ، بطريقة غير جراحية ، بهدف دعم دور الرنمينبي في الأسواق العالمية.
Il عملية ال "الرنمينب" ينص على التنمية و توحيد العملة الصينية عالميًا كعملة رئيسية للتجارة الدولية ، أداة استثمار ، وفي المستقبل ، اعتماد الرنمينبي كعملة احتياطية دولية.
تدريجيًا ، خففت الحكومة الصينية من الضوابط والقيود المفروضة على سوق المال في البلاد ، مما سمح للشركات الدولية بالاستفادة من الفرص الجديدة التي كانت تتطور في البر الرئيسي (الذي يحدد أراضي الصين الداخلية ، باستثناء هونغ كونغ وماكاو) وفي سوقها الخارجي.
على الرغم من الإنجازات ، إلا أن العملة الصينية لا تزال لديها بعض القيود. إنها واحدة ليست عملة قابلة للتحويل بالكامل، تتميز قيود التي لا تزال قائمة فيما يتعلق بتدفقات رأس المال إلى البر الرئيسي: عمليات ضخ وتخفيضات رأس المال والاستثمارات ومدفوعات رأس المال وقروض الأسهم وأنواع أخرى من المعاملات الرأسمالية (باستثناء القروض داخل المجموعة التي يتم تقديمها أيضًا عبر حدود البر الرئيسي) تخضع في الواقع للموافقة ، من خلال دراسة حالة عن طريق الصدفة ، من قبل السلطات المختصة.
تم تحرير العديد من قيود رأس المال هذه جزئيًا ، على أساس حصص محددة وضمن خطط واضحة. هذه هي حالة مشاريع الإشراف على الاستثمار الأجنبي المباشر من وإلى البر الرئيسي (RMB ODI و RMB FDI) ، ومخطط الحد الأقصى لحصص الاستثمار في سوق الأوراق المالية الصينية المتوقعة للمستثمرين المؤسسيين الأجانب المؤهلين بالرنمينبي (RQFII).
من المقرر أن تختفي هذه القيود مع تأكيد العملة الصينية على مستوى العالم، والتزام السلطات الصينية لا يدع مجالا للشك في ذلك: الترويج لـ مشروع تجريبي في خليج Qianhai والإنشاء الأخير لـ منطقة التجارة الحرة في شنغهاي، في الواقع تظهر فقط الخطوة الأولى من سلسلة من الإجراءات التي سيتم توسيعها لتشمل الدولة بأكملها.
الرنمينبي في المدفوعات الدولية ، العمل كالمعتاد
لتمهيد الطريق لتدويل العملة الصينية كان مشروع تجريبي لتنظيم التبادل عبر الحدود بالرنمينبي ، بدأ في يوليو 2009 لتعزيز استخدام العملة الصينية في التجارة الدولية مع الشركاء التجاريين. هذا البرنامج ، الذي شمل في البداية عددًا قليلاً من المدن والمقاطعات الصينية بالإضافة إلى عدد صغير من الشركاء التجاريين (هونغ كونغ وماكاو ودول الآسيان) ، تم توسيعه لاحقًا مرتين ، في يونيو 2010 وأغسطس 2011 ، ليشمل جميع مقاطعات البر الرئيسي ، وكذلك جميع الشركاء التجاريين الدوليين للبلاد. في مارس 2012 ، كانت هناك نقطة تحول أخرى داخل المشروع ، وذلك بفضل إدخال الإصلاح الذي وسع المشاركة في المشروع لجميع الشركات المصدرة والمستوردة ، والتي كانت ملزمة سابقًا بطلبات الموافقة.
منذ إدخال هذا المشروع في عام 2009 ، بدأ الرنمينبي في الصعود داخل ترتيب العملات الأكثر استخدامًا في التجارة الدولية: من المركز 35 في أكتوبر 2010 ، تمكنت العملة الصينية من احتلال المرتبة الأولى المركز السابع في فبراير من هذا العام.
في حين أن غالبية المعاملات المقومة بالرنمينبي تتم في هونغ كونغ ، والتي تمثل أكثر من 70 ٪ من حجم الأعمال ، فإن اعتماد العملة الصينية في المدفوعات الدولية يلاحظ أيضًا نموًا كبيرًا في الأسواق الأخرى ، خاصة في أوروبا. في الواقع ، في العام الماضي ، نما استخدام الرنمينبي كعملة دفع في المعاملات التجارية مع الصين بنسبة 163٪ في أوروبا ، وهو معدل نمو أعلى من ذلك الذي لوحظ في آسيا في نفس الفترة ، والذي سجل بدلاً من ذلك نموًا في الاستخدام من الرينمينبي 109٪ (باستثناء الصين وهونغ كونغ).
ومن بين هذه الدول ، المساهمة بمفردها في 85٪ من المدفوعات بالرنمينبي من حيث القيمة ، تبرز البلدان المستخدمة الرئيسية: المملكة المتحدة ، وسنغافورة ، وتايوان ، والولايات المتحدة ، وفرنسا ، وأستراليا ، ولوكسمبورغ ، وألمانيا.
يسبقه الدولار الأمريكي الرنمينبي لقد أثبت نفسه عالميًا كـ العملة الثانية المستخدمة في تمويل التجارة الدولية (الانتقال من حصة تبلغ 1,89٪ في يناير 2012 إلى حصة تبلغ 8,66٪ في أكتوبر 2013) ، تجاوز اليورو (6,64٪) كعملة مرجعية لأدوات الاستثمار تمويل التجارة مثل خطابات الاعتماد والإيصالات.
التأكيد السريع المتزايد للرنمينبي في المدفوعات الدولية مدعوم أيضًا من قبل البنك المركزي الصيني ، بنك الصين الشعبي (PBoC) ، الذي فتح عددًا كبيرًا من خطوط المبادلة مع العديد من البنوك المركزية لبعض شركائها التجاريين. من الجدير بالذكر بالتأكيد إنشاء خط مقايضة العملات مع البنك المركزي الأوروبي ، والذي تم توقيعه في أكتوبر من العام الماضي بقيمة 350 مليار رينغيت ماليزي / 45 مليار يورو: هذا هو أكبر خط مقايضة موقع من قبل بنك الشعب الصيني في أوروبا والثالث بالامتداد بين خطوط المبادلة التي وقعتها الصين دوليًا حتى الآن (بعد هونج كونج وكوريا الجنوبية).
في ضوء التوافر المحدود للرنمينبي في السوق الخارجية ، تستجيب هذه الخطوط للحاجة إلى تزويد المشغلين الدوليين بمقياس الملاذ الأخير للأمن وتوفير سيولة العملة الصينية. يتم تنشيط استخدام هذه الخطوط في الواقع عندما لا يكون من الممكن التزود بالوقود في سوق اليوان البحري من خلال اللجوء: البنوك المقاصة لتنظيم التجارة المقومة باليوان (هناك حاليا ثلاثة البنوك المقاصة: BOC Hong Kong ، BOC Taiwan ؛ و ICBC Singapore - ومع ذلك فإن التعيين المحتمل لبنك مقاصة آخر في لندن قيد المناقشة) ؛ للبنوك المقابلة على الشاطئ في البر الرئيسي. أو عن طريق الوصول إلى سوق الرنمينبي في الخارج من خلال الشركات والمستثمرين الأفراد الذين يمكنهم شراء وبيع العملة الصينية في السوق الخارجية.
أدى الاعتماد المتزايد للرنمينبي في التجارة الدولية إلى تطوير عدد من أدوات الاستثمار المقومة بالعملة الصينية الخارجية، مثل ودائع العملات في CNH والأدوات لإدارة مخاطر أسعار الصرف ومعدلات الفائدة (بما في ذلك العقود الآجلة والخيارات والعقود الآجلة والمقايضات و IRS). من بين أدوات الاستثمار المختلفة التي تم تطويرها ، أ السندات dimsum (السندات المقومة بعملة الرنمينبي في الخارج) هي بالتأكيد الأكثر نجاحًا.
لعب إنشاء سوق الرنمينبي في الخارج دورًا حاسمًا في هذه الحالة: كانت إصدارات السندات المقومة بالعملة الصينية محدودة في الواقع قبل ذلك الحين ، ثم تطورت بشكل ملحوظ في السنوات التي أعقبت إنشاء سوق الرنمينبي لتوسيع CNH.
I السندات dimsum أنشأت نفسها كأدوات استثمارية جذابة بشكل خاص على المستوى الدولي. على الرغم من التقلبات التي تميز الأسواق ، إلا أن هذه الأدوات مفضلة من قبل المشغلين الدوليين لأنها تتمتع بخصائص تحافظ على ربحيتها: مدة قصيرة ، أقل من ثلاث سنوات بشكل عام ؛ حساسية منخفضة لتقلبات الأسواق الدولية الرئيسية وتقلبات أسعار الفائدة للقوى الاقتصادية العالمية الكبرى ؛ حجم صغير ، يتراوح عادة بين 500 مليون و 2 مليار يوان ؛ عوائد جيدة ، بشكل عام حوالي 4٪ -5٪.
أيضا من حيث جودة الائتمان ، أنا بوند سوم خافت إنها خيار استثماري جيد. في الواقع ، لا يقتصر مُصدرو هذه الأوراق المالية المقومة بـ CNH على السلطات الحكومية في الدولة وشركات البر الرئيسي ، غالبًا ما تكون غير مدرجة ولا تتمتع بتصنيف دولي ، بل تشمل أيضًا عددًا كبيرًا من المؤسسات المالية والدولية الراسخة الشركات ذات المخاطر المنخفضة (الشركات القيادية).
أما عن دور عملة الاحتياطي الدولي، التي تحتفظ بها الحكومات والمؤسسات المالية الدولية ، لا يزال أمام الرنمينبي طريق طويل. ومع ذلك ، بدأت بعض الدول بالفعل في إدراج العملة الصينية ، وإن كان ذلك بنسب ضئيلة ، ضمن احتياطياتها من النقد الأجنبي. وتشمل هذه أستراليا ، التي استثمرت في نهاية أبريل 2013 حوالي 5٪ من احتياطيات بنوكها من العملات الأجنبية في سندات الحكومة الصينية ، ونيجيريا ، التي تمتلك 10٪ من احتياطياتها من العملات الأجنبية بالرنمينبي. تايلاند وماليزيا واليابان وفنزويلا وروسيا والمملكة العربية السعودية تحتفظ أيضًا باحتياطيات مقومة بالعملة الصينية في شكل نقد e قيود.
المشاريع التجريبية لمناطق التجارة الحرة تشيانهاي وشنغهاي
من بين أكثر المشاريع إثارة للاهتمام التي أطلقتها الحكومة الصينية في السنوات الأخيرة ، مشروع منطقة تعاون الصناعات الخدمية الحديثة Qianhai Shenzhen-Hong Kong، التي تم الإعلان عنها في يوليو 2012 بمناسبة الذكرى الخامسة عشرة لعودة هونج كونج إلى الصين ، والخطط الأحدث لإنشاء منطقة التجارة الحرة في شنغهاي، أُعلن عنها في سبتمبر من العام الماضي.
هذه مشاريع ذات أهمية خاصة بحكم الآثار المترتبة عليها بالنسبة لمستقبل تحرير القيود الحالية الملازمة للاستخدام الحر للرينمينبي في حساب رأس المال ، وكذلك لعملية تدويل الرنمينبي.
منطقة خليج Qianhai و FTZ في شنغهاي ، كلاهما ذو أبعاد صغيرة (على التوالي يزيد قليلاً عن 15 كم 2 و 17 كم 2) تم تحديدها في الواقع من قبل السلطات الصينية على أنها منصات لتجربة الإصلاحات اللازمة لتعزيز التحويل الكامل للرنمينبي إلى حساب رأس المال. بالنظر إلى الامتداد الإقليمي المحدود وطبيعة التجارب المالية التي سيتم إجراؤها في هذين المجالين ، والتي ستهتم بشكل أساسي بالمناطق التي يكون مستوى قابلية التحويل فيها منخفضًا ، من المتوقع حدوث تأثير ضعيف على اقتصاد البلاد.
حتى فيما يتعلق بفرص الاستثمار ، سيظل المشغلون الأجانب ملزمين ب قائمة سلبية ساري المفعول في الدولة ، والذي ينص على استبعاد أو تقييد الاستثمار الأجنبي في 18 قطاعًا ، مثل صناعة الإعلام والإنترنت وبناء الفيلات وملاعب الجولف والمنتزهات الترفيهية. يحظى مشروع "الإقراض عبر الحدود"مع المؤسسات المالية في هونغ كونغ: من الواضح أن بنوك هونغ كونغ ، وليس تلك الموجودة في Qianhai و Shanghai ، هي التي ستقرض الشركات الواقعة داخل هذه المناطق التجريبية ، حيث أن أسعار الفائدة على القروض في سوق الرنمينبي المحلي أعلى بكثير من تلك تطبقها المؤسسات المصرفية في سوق CNH.
تظهر هذه المشاريع التزام الحكومة بتعزيز تحرير العملة الوطنية ؛ والهدف من ذلك هو تشجيع التنمية الاقتصادية في الدولة التي تهدف بشكل أكبر إلى تطوير قطاع الخدمات وتعزيز الاستهلاك ، من خلال التخفيف من اعتماد اقتصاد الدولة على الصادرات والاستثمارات.
على أساس الأهداف التي سيتم تحقيقها في هذه المجالات ، سيتم أخيرًا توسيع الإصلاحات المعتمدة تدريجياً لتشمل بقية البلاد ، مما يعزز التداول الحر للعملة الصينية: من أجل ضمان تأكيد الرنمينبي عالميًا باعتباره العملة المرجعية في المدفوعات في الأسواق الدولية ، كأداة استثمار ، وأخيرًا ، كعملة احتياطية دولية ، تعتبر قابلية التحويل الكاملة للرنمينبي أمرًا أساسيًا في الواقع.
