أعلن ماريو دراجي عن Qe ابتداءً من يوم الاثنين المقبل 9 مارس. وهكذا يصبح برنامج شراء سندات البنك المركزي الأوروبي البالغة قيمته 1,4 تريليون يورو حقيقة واقعة ، ولكن ما هي الآثار العملية على المواطنين وخاصة على المدخرين والشركات؟ دعونا نراهم بشكل ملموس.
تأثيرات محتملة جدًا لـ Qe
أقساط أقل للرهن العقاري والقرض - إذا كنت قد حصلت على قرض أو رهن عقاري متغير السعر ، فسيكون برنامج شراء السندات الحكومية للبنك المركزي الأوروبي قوة هائلة من شأنها أن تخفض معدلات الفائدة التي ترتبط بها الأقساط التي يتعين دفعها.
تخفيض دخل الكوبون - أولئك الذين يشترون السندات الحكومية للحصول على دخل القسيمة ، على سبيل المثال المتقاعدين الذين يستخدمونها كمكمل ، سيرى القسائم الخاصة بالإصدارات الجديدة مخفضة.
تخفيض مكافآت الحسابات الجارية - إنها نتيجة طبيعية أخرى للوضع المستمر لأسعار الفائدة المنخفضة.
دعم البورصة - استجابت أسواق الأسهم بشكل جيد حتى الآن للأخبار المتعلقة بالتيسير الكمي للبنك المركزي الأوروبي والسياسات النقدية التيسيرية المطبقة على نطاق عالمي تقريبًا. بعد كل شيء ، مع العوائد المنخفضة للغاية - أو حتى السلبية - التي يقدمها عالم السندات والنقد ، فإن الجوع إلى الأداء يدفع نحو الأصول ذات المخاطر العالية.
سهولة الاستثمار في العملات الأجنبية - على الرغم من أن قيمة اليورو قد انخفضت بالفعل بشكل كبير مقابل العملات الرئيسية (بالقيمة الاسمية والحقيقية) ، فمن المحتمل أن الاتجاه ثابر. في هذه الفرضية ، أتخصيص الأصول المحفظة مع التعرض الصحيح للعملات الأجنبية يمكن أن توفر الرضا. سيساعد اليورو الأضعف أيضًا الشركات على تصدير المزيد وهي تفعل ذلك بالفعل.
آثار غير مؤكدة من Qe
أسهل للحصول على الائتمان - أحد الأهداف الرئيسية للتسهيل الكمي في منطقة اليورو هو تحفيز انتعاش الائتمان ، المحرك الكبير للاقتصاد. ومع ذلك ، يجب أن تنتقل السياسة النقدية بشكل فعال إلى الاقتصاد ، وهذا ليس بأي حال من الأحوال نتيجة مفروغ منها. يجب تلخيص الآلية النظرية على النحو التالي:
- يضع البنك المركزي الأوروبي الكثير من الأموال في التداول (زيادة القاعدة النقدية) مع التيسير الكمي ؛
- منذ يونيو 2014 ، تم تعويض الأموال المصرفية الزائدة عن الاحتياطيات المطلوبة المودعة لدى البنك المركزي الأوروبي بمعدلات سلبية ، مما يحفز البنوك على إعادة الأموال إلى التداول ، تقديم الائتمان للشركات والأسر للاستثمار والاستهلاك.
المزيد من الأعمال - مع انتعاش الاستثمار والاستهلاك ، ينبغي للاقتصاد تنمو بوتيرة لائقة، يتم تسهيلها أيضًا (على الأقل في البداية) بسعر صرف مناسب.
نمو العمالة - إنها نتيجة منطقية للنقطة السابقة: أكثر الأعمال هذا يعني أن الشركات ، من بين أمور أخرى ، تطلب العمل.
هذه هي النظرية.
في الممارسة العملية ، لكي تبدأ هذه الدائرة الفاضلة ، هناك حاجة إلى شخص ما لطلب الائتمان. وللقيام بذلك ، تحتاج إلى الثقة. لا يساعد الوضع الحالي في منطقة اليورو (مقترنًا بالمخاطر الجيوسياسية). علاوة على ذلك ، فإن المستوى المرتفع للقروض المتعثرة للبنوك الإيطالية يحد من قدرتها على منح ائتمان جديد: يجب إيجاد حل ، على سبيل المثال الذي تمت مناقشته كثيرًا بنك سيء.
باختصار ، إذا كانت بعض التأثيرات الفورية للتيسير الكمي للبنك المركزي الأوروبي محتملة للغاية ، فإن البعض الآخر غير مؤكد ويتطلب مساهمة مهمة من حكومات دول منطقة اليورو. هل ستتمكن السياسة ، التي كانت حتى الآن كريمة بالكلام لكنها مقتصدة بالأفعال ، من تقديم مساعدة ملموسة؟
