قام دراجي بذلك ، ولكن هذه المرة تجاوز توقعات السوق. أخيرًا ، هناك التزام بالحفاظ على المعدلات عند المستويات الحالية أو حتى أقل من أفق شراء الأوراق المالية (مارس 2017). ولكن هل حان الوقت للاحتفال؟ كان هناك الكثير من النقاش حول العواقب السلبية لمعدلات ما دون الصفر على الميزانيات العمومية للبنوك.
"نعم ، هذا صحيح ، انخفضت الأسعار مرة أخرى ولم يتم إدخال آلية تنويع على الكميات المودعة لدى البنك المركزي الأوروبي - تحليلات ليا زيتشينو ، شريك بروميتيا المسؤول عن تحليل السوق والوسطاء الماليين -. ولكن تم القيام بذلك ، باستخدام كلمات دراجي ، للإشارة إلى أن المعدلات لا يمكن أن تنخفض إلى ما لا نهاية: يعرف البنك المركزي جيدًا أنه عند نقطة معينة تصبح المعدلات السلبية ضارة لبعض البنوك. وهذه أخبار جيدة لأولئك الذين يخشون المعدلات السلبية قصيرة الأجل.
"ما ستجلبه بالتأكيد التخفيف وتسهيل انتقال السياسة النقدية إلى الاقتصاد الحقيقي - يواصل Zicchino - هو حقيقة أن البنك المركزي الأوروبي على استعداد لذلك دفع البنوك إذا اقترضت أموالاً لتسليمها إلى النظام الاقتصادي". معدل TLTRO الجديدفي الواقع، يمكن أن تنخفض إلى ما دون الصفر (تصل إلى -0,4٪، مع الأخذ في الاعتبار المعلمة الجديدة) إذا طلبت المؤسسات أموالاً تتجاوز عتبة معينة.
بالنسبة للبنوك الإيطالية ، هذا يعني ما يصل إلى 317 مليار يورو زيادة في التمويل طويل الأجل (30٪ من رصيد القروض مؤهلة كما في 31 يناير 2016) ، والتي سيقلل كذلك من الحاجة إلى إصدار السندات لاستبدال تلك التي نضجت في الأشهر المقبلة ، وبالتالي حماية نفسها من تقلبات السوق. يجب أن يكون هذا التأثير قادرًا على مواجهة التأثير السلبي للمعدلات المنخفضة على بيان الدخل.
